序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇金融相關問題，期待它們能激發您的靈感。

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引言

金融監管作為國家政府對金融活動監督管理的重要手段，也是確保金融市場穩定有序發展的有力措施。特別是在當今全球經濟一體化的形勢下，金融活動開展數量激增、金融活動的風險問題越發嚴重，這就要求金融監管部門更應該進一步的強化金融監管工作，根據我國目前經濟發展、社會建設以及金融市場的實際情況，創新改革金融監管體系，通過強有力的金融監管確保指導金融市場合理化、科學化、法制化、規范化的運轉。

一、當前我國金融監管工作的缺陷問題分析

1.金融監管模式不夠優化。當前我國對于金融市場的監管，采取的是“一行三會”的監督管理模式，即由中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會和中國保監會這四家金融管理和監督部門負責對金融市場進行監管，這種分業監管的模式雖然可以有效的解決監管秩序混亂問題，強化金融監管能力，但是也存在著較多的缺點與不足。主要表現為：分業監管模式難以適應金融市場發展的需求，導致我國金融機構的在金融市場上競爭能力與競爭機會提升不足；造成了我國金融創新能力欠缺，證券業與商業銀行難以實現優勢互補，保險業和證券業的投融資渠道難以拓寬，金融衍生產品的研發能力不足；金融監管機構的協調性較差，監管機構之間存在著嚴重的信息溝通不足、信息共享程度較低的問題。

2.金融監管方式不科學。目前我國對于金融市場監管存在的突出問題就是監管方式單一，金融監管主要依賴于外部監督，內部監督機制的建設尚不完善。在金融監管覆蓋面上，金融監管主要集中在市場準入機制，對于市場退出機制監管不嚴格。在金融監管的標準依據上，缺乏系統完整金融監管法律規定。在金融監管手段上，既沒有具體的實施細則指導金融監督管理，也沒有先進的金融監管操作工具，造成了金融監管工作處于無章可循的尷尬境地，金融監管的權威性受到挫傷。

3.金融監管人才隊伍建設落后。我國金融市場的發展是跨越式的發展，這就導致金融市場方面相關專業的人才隊伍建設基礎薄弱。對于金融監管領域，不僅僅需要精通金融知識和理論實踐，更要求具有深厚的金融業務經驗，全面熟悉金融法律法規，能夠參與金融決策制定的復合型技能人才，然而這正是我國金融監管領域所欠缺的。人才隊伍建設的落后、高技能全面復合型人才的不足，導致金融監管行業的工作水平提升出現動力不足的情況。

二、改革我國金融市場監管的策略

1.優化金融監管模式，強化金融監管機構自身建設。由于當前我國金融機構呈現出顯著的混業經營趨勢，因此金融監管行業應該針對這一新情況對監管模式進行改革創新，逐步的將機構型的監管模式轉變為功能型的監管模式。通過對金融監管模式的改革創新，實現金融監管以金融業務作為確定監管機構和監管規則的依據，徹底解決跨行業金融產品監管權力與責任不清晰的問題，強化金融監管機構在防范金融風險、促進金融創新方面的作用。其次，應該強化金融監管機構的自身建設，根據不同金融監管機構的監管業務特點，完善機構設置與職責劃分，形成監管業務銜接有序、操作規范、評價合理、監控及時的業務流程，強化事前、事中與事后的全方位監管能力。此外，還應該結合目前金融監管機構在混營業務上的欠缺，制定完善的協調機制，確保金融監管體系無漏洞，提高金融監管機構監管能力。

2.完善金融監管機制建設，創新金融監管工作方式。首先，我國金融領域主管部門，應該結合我國金融監管領域現狀以及金融監管的發展趨勢，完善金融監管法律法規體系的建設，通過具體細化、可操作性強的金融監管政策，指導金融監管工作的順利實施。其次，為了提高金融機構的風險防范能力，確保金融監管工作的有效開展，除了強化外部監管以外，金融監管機構應該督促金融機構及時的完善內部控制監督機制的建設，按照全面性、審查性和及時性的原則，形成運作有序、權責分明、以風險管理為主的內部控制管理機制，確保金融機構的平穩發展。第三，應該不斷的創新金融監管方式，尤其是強化金融監管信息系統建設，通過在金融領域建立完善的金融監管信息系統，強化對于金融機構主體業務信息、經營業績信息、資本信息以及風險戰略信息的共享與披露，依靠保障社會公眾對于金融機構的知情權、參與權與監督權，提高金融監管的效果。

3.強化金融監管領域人才隊伍建設，強化金融監管機構國際間的交流合作。對于金融監管領域人才隊伍的建設，應該重點按照金融監管對于專業知識以及實踐經驗的要求，進行全面的教育培養，并結合國際化以及現代化的金融教學體系，采取學歷教育、專業資格認證以及在職培訓等措施，強化金融行業領域的人才隊伍建設。此外，為了適應金融監管與國際接軌的需求，金融監管機構還應該加強國際間的交流與合作，尤其是監管人才的培訓交流、互相學習等內容，進而確保金融監管工作適應全球經濟一體化發展的需要。

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一、金融工程的含義及其基本組成

金融工程(Finacial Engineering)現在有關中，但直到80年代后幾年，動態套期保值策略——組合保險的創始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學”。1988年，美國金融學教授費納蒂(Finnerty) 的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設計、開發與實施以及為金融問題提供創造性的解決辦法.

一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數學及通訊工具，在各種現有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。

金融工程是金融業不斷進行金融創新，提高自身效率的結果，其原因在于金融工程的范圍來自于金融實踐且全部應用于金融實踐。概括他說，金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發，二是新型金融手段和設施的開發，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或實現特定的財務繹營目標制定出創造性的解決方案。金融工程的組件是各種現有的金融工具和金融手段。再復雜的金融產品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統的金融產品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠期、期貨、調期、期權等）比作建筑房屋用的基礎材料的活，那么各種新型金融產品就是這些簡單基礎材料組建的樓房和大廈。不同的結構組合就會形成結構造型卞同的高樓大廈。金融創新產品已達3200多種，名義價值達18萬億美元。目前已成熟的金融產品大體可分為股權類、債務類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現的衍生證券工具。合成類金融產品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與科學技術，尤其是機和通訊技術的發展有密切關系。

金融工程的運作具有規范化的程序：診斷——分析——開發——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產品的性能目標確定，方案的優化設計，產品的開發，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環節緊密有序。大部分的被創新的新金融產品，成為運用金融工程創造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產品中的基本單元。

金融工程中，其核心在于對新型金融產品或業務的開發設計，其實質在于提高效率，它包括： （1）新型金融工具的創造，如創造第一個零息債券，第一個互換合約等；（2）已有工具的發展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發展出眾多的期權及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產品，如遠期互換，期貨期權，新的財務結構的構造等，其一切設計原則常呈現出如下的特點： (1）剝離與雜交。即運用尖端技術對風險和收益進行剝離、分解或雜交而創造出新的風險與收益關系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創造出SRTIPS之后又將其同掉期結合產生了SRTIPSWAP產品；（2）指數化與證券化。指數化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標，如股票指數、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設計成期權的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產，如不動產、不良債權、垃圾債券等為基礎發行新的證券，如資產后備債券（AssetbackedBond）或資產掉期證券；（3）保證金機制。使交易雙方違約風險下降，確保交易公平，同時使金融機構資金占用大大降低； （4）業務表外化。監管機關對商業銀行資本充足率的要求使金融工程開發出眾多不在資產負債表上反映的業務以保證盈利，改善資產負債結構，提高效率。

二、工程與金融效享的互動機制及金融工程對金融效率的推動 金融工程是在市場條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產物。與此同時，金融工程又直接促進了金融效率的全面提高。金融工程的產生與受到多種因素的推動，主要是經濟、金融環境的轉變，經濟主體內在需求的變化，金融的發展，技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結果。而從深層次上看，這四方面都從本質上反映了市場追求高效率的內在要求。

1． 70年代以來國際經濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于極不穩定、難以預料的波動之中；其次，隨著生產的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強，價格的易變性由一國擴展到全球，世界金融市場風險大大增加，傳統的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險，以“避險”為目的的金融創新大量涌現，金融工程也應運而生；再次，西方發達國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業務全球化又給金融工程的快速發展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經濟和金融發展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質經濟的全球運動，據估計，全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機構的全球化必然要求有相應高效的金融運作效

率，這就成為金融工程產生的原始推動力。

2。經濟主體在激烈競爭中對金融資產流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產生與發展的內在動因。傳統金融工具和在收益性、流動性上存在矛盾，但現實的金融和非金

融企業卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取最大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應這種需求創新出了一系列金融產品，或增加流

動性、或風險管理、或增加收益性、或降低企業所有者將資產委托給經營者的成本（Agency Cost）。其中風險管理要求，即通過降低交易成本增強多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發展的本質動因。

3·金融理論的發展是金融工程發展的理論基礎。近20年來華爾街的兩次革命實現了金融理論的突破。 1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。80年代達萊爾·達菲等人在不完全資產市場一般均衡理論方面的經濟學從理論上論證了金融工程對資源配置效率提高的重大意義。 90年代的各種金融工程理論，如資產定價模型、風險模型更是得到空前發展，客觀適用性和精確性也大大提高。金融工程得以迅速發展。

4·技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發展提供了巨大的技術支持。機與通訊技術的飛速發展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發展的技術支持。

總之，提高金融效率是金融工程產生和發展的最根本推動力。金融工程是金融業追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結果。但金融工程在飛速發展的同時也對全球金融體系產生了深遠的，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。

1 )金融工程提高了金融機構的經營效率與功能實現。首先，金融工程開發設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業化分工，使金融機構業務種類、經營范圍擴大，獲取的收益大幅度提高。如可轉換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業務進一步交叉，縮小了傳統的金融專業分工界限。如美國、英國、德國等發達國家的一些商業銀行，其業務范圍基本上包括了所有的金融業務，使銀行的組織體系發生著重大變化，推動著整個金融業向縱深方向發展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量。金融創新開發出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產的多種需求，激發了金融機構創新金融工具的內在沖動，隨著金融工程的深化，金融機構服務內涵的擴大對其經營能力提出了更高的要求。金融機構可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產品和服務手段，提高服務的深度和廣度。再次，金融工程使金融機構組織結構和管理素質發生變革。金融工程推動金融機構形成合乎市場經濟體制要求的金融組織模式和治理結構。 90年代金融機構兼并之風使其結構調整步伐加快，在完成組織機構變革之后，其功能和業務都有所增強。管理方面，金融機構注重根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理，決策機構和執行機構日趨融合，決策效益加強。最后，金融工程鼓勵了競爭，促進了金融機構提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創新程度、技術含量的高低、信息技術的優劣以及收益／風險的配套，已成為金融機構體現其經營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進 構在資產收益性、流動性、風險性基礎上不斷創新金融工具，以增強自身競爭能力；另一方面也促使金融機構不斷運用現代技術和先進通訊技術，建立高效的運行機制，提高金融信息管理系統的技術水平。一般而言，在既定的技術條件下，產品總是受至“投入的制約，金融機構單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減的影響。，口果沒有技術進步的支持，要實現持續增長是十分困難的。而金融工程通過開發新的金融產品，獲取新的收益來源，使得金融機構的持續增長、持續發展成為可能。如，西方商業銀行的表夕）業務收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機構收益增長的明顯作用。

2)工程提高了金融市場的效率。首先，金融產品、業務創新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規模。自60年代美國花旗銀行推出第一張大額可轉讓定期存單至今，各種系歹！化、復合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉帳帳戶、股票指數等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質、期限、支付要求、市場化能力、收益、規避風險等方面各具特點，力。快了國際金融市場的一體化進程，壯大了金融市場規模，促進了金融市場的活躍與，高效率的金融市場應該為絕大多數理性投資者提供能夠方便構建被他們自認為有效投資組合的機會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發現，實現金融市場均衡。根據金融工程的運作機制，如果現存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現的任何微小的套利機會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復至均衡狀態。再次，金融工程提高了投融資便利程度。利用金融工程設計開發出的金融市場組織形式、資金流通和支付清算系統等，能夠從技術上和物質條件上滿足市場要求，特別是近年來無紙化交易與遠程終端聯網交易方式加快了資金流通速度，節約了交易時間和費用，使投融資活動更加方便快捷，金融市場效率大幅度提高。

3)金融工程提高了金融宏觀調控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創造性地解決央行宏觀調控，實現風險管理。央行可利用金融工程創造新型的監管調控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標準的十年期政府債券與以其為標準的看跌期權的綜合，這種特殊產品非常出色地自動實現了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統公開市場操作人為判斷入市時機所帶來的誤差和交易成本。可見金融工程為新型金融監管體系、調控機制的構建提供了有力支持+ 當然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業化和復雜化及其產品的高杠桿性和虛擬性，給金融業的監管和金融體系的穩定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進一步發展和有效利用。

三、發展我國的金融工程、提高金融效率的思路

，我國金融業正經歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的化金融體系轉變的過

程。由于長期的金融壓制，使得國內金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎薄弱，資本市場極不完善，且國際國內金融風險增加、金融監管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環節都存在風險。為此，建立和發展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風險管理技術，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。 金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發育，外匯期貨、股票指數期貨、認股憑證、可轉換債券和國債期貨曾小有規模，外匯遠期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數衍生品市場由于各方面的因素先后關閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、兼并重組等活動中，系統化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業集團理財的財務公司也逐步成立，

各種金融手段提高企業的資產負債管理水平，對外融資活動規模不斷壯大，銀團貸款，項目融資，在國外發行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機構運用金融工程進行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。

目前，金融工程在我國的發展主要面臨以下制約因素：

1·體制約束。工程的必須有相應的市場需求主體作支持，但由于我國的改革特別是國企改革滯后，企業的經營管理尚不健全 企業的風險管理意識薄弱，內在利益沖動有余而責任約束不足，缺乏內在的風險防范需求；金融改革還未有實質性進展，多數的金融機構經營管理體制沒有改變，缺少壓力和創新的動力；此外，投資者整體素質較低。因此，風險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發展產生不利的。

2·市場基礎約束。金融工程的發展和運用，尤其是衍生工具的創新要求發達、高效的金融市場和豐富的現貨基礎。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規模小且不夠規范，更為主要的是金融價格市場化進程太慢。形成我國金融資產價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現為人民幣匯率形成機制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發行利率仍然由國家控制，銀行同業拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準利率。

3·技術約束。盡管我國證券市場化程度較高，銀行業務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平部有了一定的基礎，但我國國民的信息基礎設施還遠未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸建設進展緩慢，清算交易系統離高效、快速、準確要求甚遠，技術，尤其是機技術和遠程通訊技術未能在金融領域發揮其應有的作用，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。

4·制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性及經驗判斷的階段，統計、數理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。另外，中央銀行的監管能力與調控方式亟待進一步提高，金融工程所需的復合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發展。

推動金融工程在我國的發展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜的系統工程，結合

當前的經濟金融環境，發展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環節著手：

1·努力加快金融體制改革，穩步推進商業銀行體系改革步伐，正值經濟體制的轉軌時期，國有商業銀行在產權安排、組織結構、經營機制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進行金融工程建設，可以實現中國金融業效率的高速增長。為此，一要進一步加快國有銀行的商業化改革步伐，加快外資金融機構的引進，促進金融同業競爭，改善金融服務水平；二是加速建立、健全金融宏觀調控體系，完善金融調控和調控政策工具，改進政策傳導機制，提高政策執行效率；三是進一步加強金融法制建設，完善金融監管制度。通過對發達國家金融創新和衍生工具發展的經驗和教訓的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產品的監管手段和制定相關的法規；四是抓住政府機構改革的有利時機，加速政府職能轉變，逐步淡化行政干預金融市場的力量；五要加速推進企業改革尤其是國企改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體。

2．大力發展現貨市場的同時適當介入衍生金融市場。穩步推進利率的市場化改革進程和人民幣的自由兌換進程，大力發展現貨市場，再根據現貨基礎的厚實程度和現實風險管理的需要發展相應的衍生市場，充實金融工程技術發揮的工具基礎。可考慮首先重點發展外匯、股票指數、國債的遠期與期貨市場以及可轉換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優先股紅利浮動化，最后試點并逐步推廣期權與互換交易。在推廣初期，應制訂較高的保證金比率，并限制交易主體和品種，以控制風險和過度投機。

3．投資銀行業務，逐步引進工程系統化、工程化的理財技術。在金融工程難以馬上于金融衍生工具創造的情況下，可考慮重點發揮其理財、風險管理功能。適應資本市場發展的需要和、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發展業務，還要提供全方位的資本營運服務。投資銀行應成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創新的動力，促使企業管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。

4．積極鼓勵、正確引導適應國情的金融工程建設和金融創新。首先，商業銀行應提高對金融工程的認識，真正把、開發新業務當作發展的新增長點，其次，中央銀行應從組織和制度上保證金融創新的順利進行，加強與國外金融機構的交流和合作。在現階段，商業銀行可根據我國的金融市場發育情況、監管情況以及客戶的需求情況，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業務進行模仿、改良，謹慎地嘗試，如貸款承諾、可轉讓定期存單、貸款出售等。

5．加強信息基礎設施建設，引進金融工程和技術，培養金融工程人才。應努力推進國民的信息化進程，特別是企業的信息建設，為金融工程的發展打下堅實的硬件基礎。為此，有必要利用當前國家加大投資以啟動國內需求并把信息業作為國民經濟新的增長點來培育的大好時機，進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度。同時完善國內的清算交易系統，加快化進程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應立足于我國經濟金融制度和金融市場的現實，在我國金融改革和發展的經驗教訓的基礎上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發展的基本條件、應用及其相應的政策措施，另一方面及時加強對國際金融工程發展態勢的動態跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程，發揮我們的后發性優勢。在金融工程人才培養方面，應重點培養數理能力與創新意識，可以通過對現有金融從業人員進行培訓與高等院校專業培養相結合來實現，中國金融業的整體效率的本質提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現。

1。John F.marshall，Vipul K.Ransal:

2．袁管華：《金融工程“拔地而起”》，《金融時報》，1998．2.2

3．閻冀柄、張維、劉志弘：《金融創新及金融工程的發展趨勢》，《金融理論與實踐》1998。11

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金融會計電子化的基本工作是通過高度工作效率以及可容納的數量多的工作特性，替代了往常認為的會計核實、計算的工作，這種工作是會計行業發展的主要趨勢。結合目前的發展情況來說，在大部分的會計工作人員的共同工作下，金融會計電子化的基本工作也有了比較明顯的進步，同樣也給社會經濟市場的管理工作的發展鋪墊了穩固的根本內容。

二、金融會計電子化的特點

金融會計電子化工作是用電子計算機代替了人工賬務記錄，并且代替人體實現會計工作信息的解析、評測、選擇以及確定，電算化會計的工作特征主要表現在信息儲存的電磁化、信息的處理的規范化、自主化、工作人員協作以及操控的信息化。在運用計算機網絡的環境下，是通過硬件或者是軟件當做信息的主要承載，在相關信息被輸入之后，所有的的工作都是讓計算機進行的。

三、金融會計電子化存在的問題

1.會計軟件成長模式的局限性

會計工作軟件的實用性沒有實現足夠的運用水準，分支系統和分支系統之間沒有互相的聯系，比如說材料、出售、經濟費用等方面的分支系統都是單獨構建的，因此，在會計工作信息的傳達的及時性弱、一體化程度低、整體性弱等。會計工作軟件的集中性低，主要體現在引進的會計工作軟件不能穩定的進行工作，會產生經常性的工作失誤，是單獨進行構建的，這樣的現象致使會計工作信息的相互交流不通暢、信息平臺的共同分享能力薄弱等，沒有辦法建設全面的會計信息管理工作系統。

2.嚴重缺少的金融會計電子化人才資源

根據目前的發展狀態來看，我國依然缺少專業性強的金融會計電子化的優秀人才。部分從事金融會計電子化的工作人員，通過專業性強的金融會計電子化測試，獲得了工作資格，然而，也只是了解基礎的會計工作軟件信息技術，但關于會計工作信息的應對以及會計工作軟件的運用程度不都，因此，在會計工作信息處理工作上，還是有一定的差距，不能夠符合對會計工作信息的基本要求。

3.信息系統的安全性與保密性相對較差

目前會計工作軟件的安全性薄弱，大部分的會計工作軟件在工作的安全性上不夠健全，主要體現在工作人員的工作時間以及工作內容沒有準確的記錄，這樣的現象致使了金融會計電子化工作過程中存在的問題沒有辦法在第一時間查考詢問，工作失誤的責任沒有分配到個人。

四、金融會計電子化問題的處理對策

1.打破會計軟件的局限性

為了打破會計軟件成長模式的局限性，就要提升關于電子化會計工作的了解。在信息時代的不斷迅速發展，對會計工作電子化有了更高的要求，怎么樣才能在信息時展的環境下，把金融會計電子化工作高效率的實現，這樣的追求就需要相關人員要提升關于金融會計電子化的了解程度。

2.培養金融會計電子化專業人才

金融會計電子化學科以及財務會計學科中提出把計算機的程序編排以及日常維修的相關教學內容放在主要教學中，通過這樣的方式能夠讓財務會計工作人員持續完成專業課程的學習，也能夠強化工作人員會計專業能力的基本知識的學習。通過這樣的能力培訓方法，不只可以提升從事會計行業工作人員的基本工作水平，也能夠讓工作人員完成基本知識的改善以及補充。在進行培訓會計工作能力學習的時候要根據實際的發展需求，不可以沒有目標的進行培訓，要獲取和工作有關的專業性基本知識，會計工作電子化是把計算機知識和會計工作知識進行結合的培訓過程，要能夠融合多方面的知識，得到一定的領悟，培養全面發展的能力型優秀人才。

3.成立數據的保密備份制度

金融會計電子化的工作過程中，大部分會計工作電子化的文檔信息管理方面的重視程度不夠，關于金融會計電子化文檔管理的工作基本內容的了解程度低，致使文檔存儲磁盤不能夠在第一時間進行整合以及存檔，或是整合以及存檔的文檔信息內容不健全。然而。文檔管理人員并不重視文檔內容的不完整，沒有規劃相關的規定，導致了會計工作文檔的損壞，有的是人為的，有的就是自然造成的，甚至會出現會計工作信息的外漏。

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（一）交易性金融資產 投資者一般通過在活躍市場上購買或者出售具有報價的股票、債券和基金等金融資產來賺取差價。從而投資者購買交易性金融資產的目的一般可以總結為在持有一段金融資產后，出售該資產，利用市場的差價來賺取差價。要辨別所持有的金融資產是否屬于交易性金融資產一般應滿足三個基本的特征。第一個特征：持有金融資產的時間的是短期的，在初始購買的時候，就有意圖要利用市價的變動來出售賺取相應的差價。第二個特征：該金融資產的公允價值能取得。且其存在于活躍的市場中。第三個特征：該金融資產的公允價值在期末變動的時候，其變動的差額應計入“公允價值變動損益”，影響利潤表的損益項目。

（二）持有至到期投資 持有至到期投資顧名思義，它是指某一投資者將一種非衍生金融資產持有至到期。且這個投資者具有能力和目標將這個固定的投資額持有至到期。若一旦在初始確認時候，這個金融資產就被認定為了除持有至到期投資之外的其他資產，那么這個資產就一定不能劃為持有至到期投資。同時，在每個資產負債表日，企業應對其賬上的持有至到期投資的投資意圖和能力進行從新的評價。

（三）可供出售金融資產 可供出售金融資產是一般指的是在初始取得時候就被劃分為可供出售金融資產的非衍生金融資產。這種資產的判定有四個特征。第一個特征：該金融資產可以是非金融衍生工具。第二個特征：該金融資產的公允價值能取得。且其存在于活躍的市場中。第三個特征：持有該金融資產的時間是不確定的，投資者持有的主要目的是通過出售獲得相應的利潤。第四個特征：該金融資產的公允價值在期末變動時候，其變動的差額應計資本公積，不影響利潤表的項目。

（四）應收賬款和貸款 在2006年企業會計準則規定，應收賬款和貸款一般在市場上找不到報價。且其到期收到的金額是可以確定。應收賬款和貸款僅僅指非金融衍生資產。若一旦在初始確認時候，這個金融資產就被認定為了其他金融資產，那么這個資產就一定不能再劃分為應收賬款和貸款。若不是因為債務人的信用級別降低，而使得其投資的非衍生金融資產難以收回，那么這種非衍生金融資產就不能劃分為應收賬款和貸款。

二、金融資產相關理論

（一）契約理論 契約理論的產生主要是由于企業業主與經紀人之間所獲取的信息不一致。企業的管理者往往追求其自身利益的價值最大化，而忽略其公司的價值最大化。由于這種信息的不對稱，使得公司可能收到了損失，這也就是成本。成本也可以認為就是契約成本。企業財務管理的目標就是企業價值最大化，要想實現企業價值最大化，就必須要降低這種契約成本。根據契約理論和金融資產類型的選擇上存在的關系，我國對金融資產類型的選擇上主要從契約理論的二個方面進行說明和研究。第一種就是所謂的債務契約。主要是指股東和債權人之間的沖突問題。因為股東的利益需求跟債權人的利益需求是有所不同的，債權人一般比較關注企業的償債能力，要看企業是否有能力支付本金和利息。債權人比較關注企業的資產負債表。同時關注企業的資金的流動性或獲利性。債權人沒有辦法直接監督企業股東的行為。而只能通過和公司簽訂一些債務協議，來約束到公司的股東。當股東沒有按照債務協議的約定進行活動，那么債權人可以同過調高相應的借款利息率來增加其借款的成本。或者通過一些約束性條款，來對股東使用資金的范圍進行限制和規范。從而債務協議從一定層面承擔著間接約束股東的作用。所以，股東與債權人的關系是通過債務協議來體現的。這種關系要對會計計量的穩健性產生一定的要求。一個企業若會計處理具有穩健性，可以對股東的行為進行制約，使得債權人可以透過相應的會計資料來了解企業的股東。在一定程度上也減輕了股東與債權人之間的契約成本，最終達到公司的價值最大化。第二種契約就是企業的管理者契約。企業的管理者往往追求其自身利益的價值最大化，而忽略其公司的價值最大化。使得公司的股東和管理層也存在利益的不一致。從而產生一定的沖突。為了減少這個沖突，那么公司的激勵機制就必須要設置。這個激勵機制可以從一定程度上激勵管理者的行為，從而使其目標朝著公司的目標的發展。這就形成了所謂的人激勵理論。但是由于企業股東與管理層之間所獲取的信息不完全一致。從而使得股東對管理者的激勵沒有達到減少其成本，反而可能會使得管理者自身的利益加大。主要是因為這種激勵一般是股權和股票的期權激勵。因此，會計的信息的真實和準確就會為解決管理者和股東之間的信息不對稱起到一定的作用。

（二）會計信息的經濟后果理論 由于企業在會計信息的選擇上，不同的會計主體會根據其不同的利益選擇不同的會計處理方法來獲取相應的會計信息。這種現象主要是由于在會計信息的背后，有不同的利益關系需求者。他們根據自己利益，選擇相應的會計信息，這也就是所謂的經濟后果理論。這些經過后果一般通過公司對金融資產類型的選擇上來體現。因為不同金融資產，其最終在會計上所反映的會計信息不同，對企業的利潤也不一樣。若是上市公司，其股價也會受到一定的影響。投資者這時就會根據自己的利益選擇自己的投資方式。為了使得企業在市場中有一個良好的形象，得到公眾的認可，那么企業管理者必須根據企業的會計信息來選擇為企業將來的發展和投資做出理性的決策。

三、金融資產會計處理現狀

（一）金融資產類型的選擇存在問題 投資者購買交易性金融資產的目的一般可以總結為在持有一段金融資產后，出售該資產，利用市場的差價來賺取差價。可供出售金融資產一般指的是在初始取得時候就被劃分為可供出售金融資產的非衍生金融資產。通過比較分析，發現交易性金融資產和可供出售金融資產的概念有相似之處，實務中兩者區分還存在困難，主要表現為三個方面。第一，購買交易性金融資產的目的利用市場買賣的差價來賺取差價，獲得相應的利潤 ，而可供出售的金融資產也是在購買后，某一時間出售來獲得利潤，兩者有相似之處；第二，根據現在會計準則，很難判斷可供出售的金融資產需要持有多長的時間。所以其可以在短期內出售或者長期持有再出售。同時交易性的金融資產的持有時間也只是說是短期，并沒有具體的時間限制。第三，可供出售的金融資產的發行期限在現行的會計準則中并沒有明確的進行說明。如果企業在本來打算購買或者出售某個股票，但是由于經濟環境的不穩定，導致這個股票的價格上下波動，由此該企業可能暫時不會購買或者出售這個股票。

（二）金融資產會計處理過程復雜難懂 依據所得稅會計準則，金融資產的公允價值變動稅法是不認可的，稅法只認可購買金融資產的成本。而會計在處理上則是按照公允價值進行計量，由此，稅法和會計的計稅基礎就會不一致，那么就會產生遞延所得稅。在期末進行所得稅核算的時候，企業的應納稅所得額也是要進行調整和計算的，會計的會計處理就顯得比較復雜。另外，金融衍生工具也可以作為交易性金融資產去處理，這時候由于金融衍生工具的復雜性，并且其也可能是一種未實現契約。與非融衍生工具形成的交易性金融資產中，其會計處理更加的復雜。

（三）會計處理方法可能提供錯誤的信息 在上市公司中，對金融衍生品進行投資時候，可以認定為交易性金融資產或者可供出售的金融資產。這兩種資產的計量方法不同。交易性金融資產的公允價值在期末變動時候，其變動的差額應計入公允價值變動損益，影響利潤表的損益。而可供出售金融資產的公允價值在期末變動時候，其變動的差額應計資本公積，不影響利潤表的項目。

四、金融資產會計計量分析

（一）初始計量 交易性金融資產在初始的取得中，要注意支付對價中包含的交易費用和已宣告但尚未發現的股利的處理。對于交易費用應計入“投資收益”科目。對與已宣告但尚未發現的股利，應單獨計入“應收股利”來反映。在公司持有該金融資產的期間，其受到的現金股利應計入“投資收益”科目來進行反映。可供出售的金融資產的初始入賬成本是將手續費和資產成本一并作為入賬價值處理。其他初始計量同交易性金融資產。

（二）后續計量 在初始計量之后，在后期企業持有金融資產期間還會出現金融資產的公允價值變動。對于交易性的金融資產和可可供出售的金融資產兩者的區別為（1）交易性金融資產的公允價值在期末變動時候，其變動的差額應計入“公允價值變動損益”，影響利潤表的損益。（2）可供出售金融資產的公允價值在期末變動時候，其變動的差額應計“資本公積”，不影響利潤表的項目。但是可能要計提減值準備。

（三）金融資產減值 交易性金融資產根據準則的規定不存在減值準備。而可供出售的金融資產則存在減值的可能。當公允價值下跌時候，應貸可供出售的金融資產――公允價值變動，當公允價值持續下跌時候，就應根據最新的公允價值與初始成本之間的差額計提資產減值。而原來已將計入資本公積的那一部分公允價值下降，應轉出計入當期損益。剩下的一部分減值損失，應減少可供出售的金融資產的賬面價值。當以后公允價值一旦上升，原來計入資產減值損失科目的余額應通過公允價值變動來進行處理，而不能直接沖減當期的損益。

五、金融資產會計處理改進

（一）統一為一種資產進行計量 由于交易性金融資產和可供出售的金融資產在定程度存在難以區分的問題，因為為了企業的大部分人都能看懂其處理方法，可以把企業金融資產都歸為交易性金融資產來處理。這是因為交易性金融資產的會計處理方法比較簡單，通俗。不同的人員都能快速理解到企業的真實的財務狀況，并且也方便了企業的管理層了解企業的動態，快速的做出相應的決策。

（二）將交易性金融資產范圍變窄 由于我國的銀行和多數的企業都很少涉及衍生工具的交易，另外，我國的衍生工具跟歐美國家比，其起步較晚，很多衍生工具的交易制度還不完善。并且在目前，我國在金融資產的會計操作時候還沒有一個完整的會計體統，只有套期工具有相應的準則進行規范，而其他衍生工具也只是很籠統的歸到了交易性金融資產中。又由于交易性金融資產和可供出售的金融資產在定程度存在難以區分的問題。所以應把衍生工具從交易性金融資產中剝離出去。這樣就可以降低會計的處理難度，加大會計處理的效率。

（三）初始成本的確認 交易性金融資產在初始的取得中，準則規定，若成本中含有交易費用。這個交易費用應單獨計入“投資收益”科目；而可供出售的金融資產的初始入賬成本是將手續費和資產成本一并作為入賬價值處理。筆者認為這樣的劃分尚有不足之處。這樣作并不能提供真實的會計信息，這是因為“投資收益“這個科目一般應反映企業投資金融資產的收益或者損失。而不能把手續費沖減投資收益，所以建議把交易費用一并計入交易性金融資產的初始入賬價值中。

（四）完善金融資產的準則 在我國經濟不斷的發展中，我國的（非）金融衍生資產的業務將呈現出越來越大的趨勢。但是，我國現有的一些金融資產會計準則已經不能滿足現有金融資產的快速發展。在實務中，我國對金融資產的計量和披露還存在一定的問題，其準則并不規范。由此，我國應在經濟的發展中，完善相應金融資產的會計準則，并可以吸取美國等發達國家的準則改革經驗。依照我國特有的國情和體制，制定出適合我國發展的一套金融資產的會計準則。對于金融資產準則完善，將會對我國的金融資產會計的確認計量報告產生積極的作用。

參考文獻：

[1]中國注冊會計師協會：《注冊會計師全國統一輔導教材――

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一、什么是衍生金融工具

衍生金融工具的概念是相對于股票、債券等傳統金融工具而言的，之所以叫衍生，是因為它還是以傳統的股票，債券等為基礎，只是在處理形式上變得更加的靈活、多變。在20世紀80年代，西方國家的傳統金融工具已經得到了巨大的發展，但是經濟的發展更快，全球化的深入，全球貿易的迸發等對傳統的金融工具提出了更高的要求，在這種情況之下，衍生金融工具應運而生。在這期間，最具代表性的衍生金融工具要數期貨期權和金融租賃了，他們通過增大交易之中的自主性，規避風險，手續費低，可以實現以小博大等特點彌補了傳統金融工具在提高市場流動性方面的不足，極大地促進了金融市場的發展，引發了金融市場的第二個發展。實際上，衍生金融工具并沒有固定的形式，它通過各種金融工具的組合來達到特定的目的。因此，具有形式多樣性的特點，這在某種程度上增加的會計的處理難度。

衍生金融工具包含的最基礎的成份有以下幾種：利率、匯率、商品價格、股票價格和其他的指數。衍生金融工具正是通過各種各樣的金融工具的組合搭配來變換這些基礎成份的數值和數量進行操作的。

二、衍生金融工具對會計造成的挑戰

衍生金融工具在激發金融市場快速發展的同時，也埋下了一定的風險。20世紀后期的幾場金融危機都跟衍生金融工具的發展有關，例如80年代美國債券市場出現垃圾債券的現象，90年代的亞洲金融危機的發生等等。衍生金融工具在讓人們欣喜的同時又讓人們感受到了恐懼。同樣衍生金融工具的產生也給會計處理帶來了新的挑戰，甚至被會計界的人士稱為“21世紀十大會計難題之一”。

1.衍生金融工具對會計確認造成的挑戰

所謂會計確認，就是在企業發生一筆交易之后對交易環節涉及到的資產、負債、所有者權益、收入、成本、利潤這六大會計要素進行核算和確認。但是這有一個前提條件，那就是確認的內容必須符合會計里關于相關概念的定義。就拿資產這一要素來說，我國會計中對于資產的定義是：“由企業控制的因在過去發生的交易或者事項引起的能夠給企業帶來未來經濟利潤的資源”。這說明要確認一項交易中的資產項目，首先該項交易必須是在過去確實發生的，然后這項交易還要能夠確定是否會給企業帶來收益，只有確定能給企業帶來收益的事項才能被計入資產項目，對于不能在未來給企業帶來收益或者不能夠確定是帶來收益還是虧損的項目是不能夠計入企業資產的類別的，這個會計處理方式在遇到衍生金融工具的時候就顯得不那么適用了。

衍生金融工具在實質上是一種合約，合約的簽訂并不涉及具體實物資產的交接，只是雙方交易人資產賬面上數字的變化而已。而且就期貨或者期權來說，它只是在合約中約定了未來進行某種交易的權利，至于到期之后，是否真正進行交易還要根據當時的市場行情狀況由簽約方自己進行決定，如果市場行情上漲，那么簽約人將根據約定的價格和數量進行交易；如果市場行情下跌，那么簽約人有權選擇放棄這項交易，那么期權合約的簽訂到底能不能算是資產還要根據最后的市場行情由簽約人自己做出決定，在事前是不能夠確定它是否能給企業帶來具體收益的。在其他的會計要素的確定當中，由于衍生金融工具的靈活性以及形式多樣性，會導致傳統的會計處理原則變得不適用，某項衍生金融工具交易的發生并不能夠進行會計賬面的確認或者會有著不同的會計賬面確認方式。

2.衍生金融工具對會計計量造成的挑戰

所謂會計計量實質上就是對經濟交易中發生的事項按照一定的計量標準進行核算并記錄在冊，它在計量中要遵循3個標準：同質性、證實性、一致性。會計計量作為會計處理當中關鍵的一環需要注意兩點：會計的計量屬性和會計的計量單位。至于會計的計量單位，按照傳統的慣例習俗都是以交易發生時的名義貨幣量計算的，在衍生金融工具的計量中也沿用這一原則。但是在會計的計量屬性方面，傳統的會計處理方式就顯得不那么適應。

在企業的經營管理過程中，計入會計體系的是企業實際所發生的經濟成本，它不包括生產經營過程中由于企業自身資源投入所產生的隱含成本。這就要求在計算會計成本的時候必須要等到會計主體保持歷史成本知道相應的資產耗盡或者相應的負債得到清償才算終止。衍生金融工具在簽訂合約的過程中是不能夠確認未來的資產是耗盡還是有剩余的，一切都處在不確定之中，在事前是無法進行計算的，只有在合約到期之后才能夠確定相應的資產是否耗盡或者相應的負債是否得到清償，如果按照這樣的方式，那么也些衍生金融工具的交易有需要計算，而有些衍生金融工具的交易則是不需要計算的，并且即使需要計算，還要等到合約到期日才能夠知道怎樣進行計算，這并不符合會計計算的實時性處理原則。

3.衍生金融工具對會計報告造成的挑戰

所謂財務會計報告是利用財務會計報表等載體定期的對企業運行發展過程中的財務事項進行匯總核算與分析，以便能夠獲取企業最新的經營狀況信息，有利于企業做出正確的經營管理決策。會計報告根據涵蓋范圍的不同，有兩種含義，一種是廣義的會計報告，一種是狹義的會計報告。前者是指會計報表中的項目填列以及會計及報表附注中的解釋說明，而后者僅指會計報表輔助只不過對表內項目的解釋說明，它還有一個稱謂叫做會計披露。金融衍生工具對會計報告提出的挑戰主要表現在狹義的會計報告上面，即會計披露。在90年代以前衍生性的金融工具在會計的處理上并沒有被列入會計披露的處理事項中，這就導致了會計報告不能完全反應企業的經營發展狀況，容易造成企業決策的失誤，其次，這也導致公司的利益相關人不能準確對企業做出評測，監督作用難以發揮。