序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

   近來(lái)，外商到我省經(jīng)濟(jì)特區(qū)、珠江三角洲等地投資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)不斷增加，這對(duì)加快城市建設(shè)，改善投資環(huán)境和住房條件起了積極作用。為保證房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，現(xiàn)就加強(qiáng)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)管理問(wèn)題通知如下：

一、對(duì)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)要實(shí)行政策引導(dǎo)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)，是指外商獨(dú)資或與我方房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司合資、合作，按規(guī)定取得土地使用權(quán)，按照規(guī)劃開(kāi)發(fā)建設(shè)房地產(chǎn)，出租、出售商品房和轉(zhuǎn)讓土地。對(duì)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)實(shí)行積極引進(jìn)、因地制宜、加強(qiáng)管理的原則。目前，外商進(jìn)入我省境內(nèi)投資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)，應(yīng)限于與省內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司就某個(gè)項(xiàng)目合資、合作經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)后，合作公司隨之撤銷(xiāo)。合資、合作的中方至少應(yīng)有一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司。外商到山區(qū)市縣、新建城鎮(zhèn)、珠海市西區(qū)和橫琴島、惠州市大亞灣、汕頭市南澳縣、陽(yáng)江市海陵島、江門(mén)市上下川島、湛江市東海島、番禺市南沙，以及經(jīng)省政府批準(zhǔn)設(shè)立的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)投資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)，在地價(jià)上可適當(dāng)給予優(yōu)惠（具體由市政府確定），建成后的商品房向境外銷(xiāo)售，不受內(nèi)外銷(xiāo)比例限制，在珠江三角洲地區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)、以及投資條件好的其它城鎮(zhèn)，原則上只允許利用外資開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)投資大、周期長(zhǎng)、難度大的項(xiàng)目和舊城區(qū)改造項(xiàng)目，嚴(yán)格限制從事一般商品住宅樓、住宅區(qū)、別墅式住宅區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)。

二、加強(qiáng)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的審批管理合資、合作經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)項(xiàng)目，其立項(xiàng)按隸屬關(guān)系分別由省、市計(jì)委會(huì)同經(jīng)貿(mào)委、建委根據(jù)商品房的計(jì)劃審批；其項(xiàng)目公司的章程、合同由經(jīng)貿(mào)委審批；建委負(fù)責(zé)資質(zhì)審查并發(fā)資質(zhì)證書(shū)；憑有關(guān)批件及資質(zhì)證書(shū)到工商管理、外匯管理、金融部門(mén)辦理登記注冊(cè)和開(kāi)戶(hù)等手續(xù)。

三、加強(qiáng)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的行業(yè)管理全省利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的行業(yè)管理歸口省建委。利用外資開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)，應(yīng)納入各級(jí)建設(shè)部門(mén)行業(yè)管理軌道。合資合作房地產(chǎn)公司負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)建設(shè)的商住樓、住宅區(qū)、工業(yè)區(qū)等項(xiàng)目的規(guī)劃，必須經(jīng)當(dāng)?shù)亟ㄎ蛞?guī)劃部門(mén)審議，并按規(guī)定報(bào)批后方可實(shí)施。在開(kāi)發(fā)建設(shè)過(guò)程中，要嚴(yán)格執(zhí)行省制定的有關(guān)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)管理等規(guī)定。

四、加強(qiáng)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的銷(xiāo)售管理對(duì)利用外資建設(shè)的商品住宅以及境內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司用內(nèi)資建設(shè)的商品住宅在境外銷(xiāo)售，實(shí)行以市區(qū)、縣為單位的總量控制。其中，外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司在境外銷(xiāo)售面積，其總量一般不超過(guò)本地當(dāng)年全社會(huì)竣工商品住宅面積的20%；省內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司用內(nèi)資建成的商品住宅在境外銷(xiāo)售，其總量原則上不超過(guò)本地當(dāng)年全社會(huì)竣工商品住宅面積的10%.要防止別墅式住宅外銷(xiāo)的失控，外銷(xiāo)商品住宅面積，應(yīng)在立項(xiàng)審批時(shí)一并確定。預(yù)售商品房，必須完成房屋總投資的20%以上或完成項(xiàng)目的基礎(chǔ)工程。轉(zhuǎn)讓土地和預(yù)售的商品房，必須到當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)交易所和國(guó)土部門(mén)辦理有關(guān)轉(zhuǎn)讓手續(xù)。省內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司和利用外資開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)項(xiàng)目的中方要向當(dāng)?shù)赝鈪R管理部門(mén)登記申報(bào)境外銷(xiāo)售商品房的收入，其收入要及時(shí)調(diào)回公司所在地銀行結(jié)匯，并按省政府規(guī)定的比例計(jì)算留成。

向境外銷(xiāo)售商品房，其價(jià)格由企業(yè)自行確定，銷(xiāo)售利潤(rùn)超過(guò)政府規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的部分，由房地產(chǎn)管理部門(mén)按規(guī)定收取房地產(chǎn)增值費(fèi)，用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。房地產(chǎn)增值費(fèi)，應(yīng)按財(cái)政隸屬關(guān)系全額納入財(cái)政管理，并按規(guī)定的比例上繳省財(cái)政，上繳房地產(chǎn)增值費(fèi)的比例，另行確定。

五、加強(qiáng)利用外資經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的土地和地價(jià)管理利用外資合資合作經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)，要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家和省有關(guān)土地管理的規(guī)定。一般應(yīng)采取招標(biāo)或拍賣(mài)的形式出讓土地使用權(quán)。實(shí)行連片開(kāi)發(fā)的，要適當(dāng)控制土地開(kāi)發(fā)規(guī)模，不宜一次性出讓過(guò)多土地。要在合同內(nèi)明確開(kāi)發(fā)的時(shí)間和完成的期限，對(duì)超過(guò)合同規(guī)定時(shí)間仍未開(kāi)發(fā)的土地，由國(guó)土部門(mén)無(wú)償收回。

省、市物價(jià)部門(mén)要會(huì)同國(guó)土、建設(shè)等部門(mén)制定基準(zhǔn)地價(jià)，并根據(jù)不同地區(qū)、用途和容積率確定不同的地價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)建設(shè)商品住宅的土地地價(jià)，要高于建設(shè)工業(yè)廠(chǎng)房的土地地價(jià)；對(duì)土地使用權(quán)出讓后改變用途或容積率的，須經(jīng)同級(jí)規(guī)劃、國(guó)土部門(mén)批準(zhǔn)；修改出讓合同，并按規(guī)定調(diào)整地價(jià)，該補(bǔ)交地價(jià)的應(yīng)補(bǔ)交。

篇2

【關(guān)鍵詞】 國(guó)有企業(yè) 海外資產(chǎn) 對(duì)策

據(jù)國(guó)家商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，2006年我國(guó)境內(nèi)4000家投資者對(duì)全球的163個(gè)國(guó)家和地區(qū)的6426家海外企業(yè)進(jìn)行直接投資，累計(jì)非金融類(lèi)投資達(dá)到733億元，同比增長(zhǎng)31.6%;截止2012年年底，同比增長(zhǎng)28.6%。這些數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)了我國(guó)企業(yè)近十年對(duì)海外投資的大幅度增長(zhǎng)，投資規(guī)模在迅速擴(kuò)大。但是隨著我國(guó)國(guó)有企業(yè)海外投資的迅猛發(fā)展，“走出去”的腳步日益加快，對(duì)海外資產(chǎn)的管理問(wèn)題也日益增多。因此，探索國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題并對(duì)這些問(wèn)題提出指導(dǎo)性的建議具有十分重要的意義。

一、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理的重要性

2011年6月國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的《重要企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》與《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》充分展示了國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)的重要性。主要表現(xiàn)在以下幾方面：首先，提升國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)的管理水平，為我國(guó)企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)提供了有利條件，這樣有益于我國(guó)的企業(yè)憑借企業(yè)優(yōu)勢(shì)走在同行業(yè)的前列。其次，提升國(guó)有資產(chǎn)海外資產(chǎn)的管理水平可以防止我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失，使國(guó)有企業(yè)的管理體制落實(shí)到位。最后，與西方國(guó)家不同，中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)在國(guó)有經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，鑒于這一區(qū)別，使我國(guó)的國(guó)有企業(yè)對(duì)海外資產(chǎn)的監(jiān)管力度與監(jiān)管水平的要求更高。總之，國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理水平的提高無(wú)論是對(duì)于企業(yè)本身還是對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制度的鞏固都具有舉足輕重的作用。

二、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理存在的問(wèn)題

目前，國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)存在的問(wèn)題主要有國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)的管理缺乏規(guī)范化、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)管理缺乏明細(xì)化、國(guó)有企業(yè)缺乏海外資產(chǎn)的管理人才、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理缺乏制度化。

1、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)的管理缺乏規(guī)范化

國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)的管理不規(guī)范是國(guó)有企業(yè)本身存在的重要問(wèn)題之一，主要包括存貨管理與固定資產(chǎn)管理的不規(guī)范。首先，國(guó)有企業(yè)存貨管理不規(guī)范，對(duì)于一些在海外成立時(shí)間較長(zhǎng)的公司，由于庫(kù)存管理流程不完善等原因，導(dǎo)致庫(kù)存膨脹，存貨周轉(zhuǎn)率低，由此一方面造成了資金資源的閑置，使資金周轉(zhuǎn)率嚴(yán)重滯后;另一方面海外公司沒(méi)有及時(shí)的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備與清理庫(kù)存，形成賬面價(jià)值與實(shí)際庫(kù)存不符，進(jìn)而出現(xiàn)虛增賬面價(jià)值的現(xiàn)象。另外，海外公司由于對(duì)成本的限制，不能有效地對(duì)庫(kù)存管理進(jìn)行職責(zé)明確化，造成海外資產(chǎn)的“腐敗”現(xiàn)象。其次，國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)管理不規(guī)范，海外的許多公司沒(méi)有建立固定資產(chǎn)臺(tái)賬，對(duì)固定資產(chǎn)的購(gòu)置與報(bào)廢的審批手續(xù)不健全，對(duì)固定資產(chǎn)的處理具有嚴(yán)重的隨意性，例如一些資產(chǎn)已經(jīng)報(bào)廢卻仍反映在賬面上，一些賬面上沒(méi)有記錄的資產(chǎn)卻仍存實(shí)物，這些固定資產(chǎn)的賬實(shí)不符增加了國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。

2、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)管理缺乏明細(xì)化

國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)管理缺乏明晰化是當(dāng)前海外資產(chǎn)管理的又一重要問(wèn)題。首先，一方面海外公司由于歷史遺留問(wèn)題或者國(guó)外的法律、政治環(huán)境等的影響，必須以海外公司的名義購(gòu)置資產(chǎn)，這為海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的管理滋生了許多潛在的風(fēng)險(xiǎn);另一方面由于國(guó)內(nèi)與國(guó)外的法律環(huán)境不同，一些海外公司的資產(chǎn)或者股權(quán)必須由公司內(nèi)部員工持有，這也在一定程度上增加了海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的管理風(fēng)險(xiǎn)。其次，境外對(duì)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)管理滯后，境內(nèi)的投資主體很難對(duì)境外的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)予以明確化，并對(duì)其分配責(zé)任，這樣的國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)管理不能明晰化直接導(dǎo)致了國(guó)有資產(chǎn)的保值與增值的不明確。

3、國(guó)有企業(yè)缺乏海外資產(chǎn)的管理人才

海外資產(chǎn)管理人才是國(guó)有企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。一方面由于缺乏海外管理的相關(guān)人才，導(dǎo)致管理者內(nèi)部控制管理意識(shí)薄弱，海外企業(yè)內(nèi)部的控制很不完善，且對(duì)當(dāng)?shù)氐膬?nèi)外環(huán)境不能很好地了解，財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)不足，缺少應(yīng)對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終造成海外資產(chǎn)流失嚴(yán)重。另一方面海外企業(yè)的監(jiān)管機(jī)制不健全，在不健全的監(jiān)管下出現(xiàn)了極少數(shù)企業(yè)的中方負(fù)責(zé)人采取非法的手段直接或者間接地侵吞國(guó)有資產(chǎn)。

4、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理缺乏制度化

當(dāng)前海外資產(chǎn)管理的又一嚴(yán)重的問(wèn)題就是國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理缺乏制度化。首先，根據(jù)現(xiàn)在海外企業(yè)的財(cái)務(wù)制度的規(guī)定，境外企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況要由境內(nèi)投資者進(jìn)行管理，境外企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不盡完善，境內(nèi)投資者不能為其配備相適應(yīng)的財(cái)務(wù)管理人員，導(dǎo)致了海外企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)賬簿不清，資產(chǎn)負(fù)債表等報(bào)表不明確。其次，固定資產(chǎn)的績(jī)效考核沒(méi)有嚴(yán)格的約束機(jī)制，在國(guó)有企業(yè)中往往更看重的是成本費(fèi)用與利潤(rùn)的約束，境內(nèi)投資者只是根據(jù)利潤(rùn)等指標(biāo)進(jìn)行考核，而對(duì)固定資產(chǎn)的管理與控制沒(méi)有嚴(yán)格的考核約束機(jī)制，這就在一定程度上助長(zhǎng)了固定資產(chǎn)的制度制定不到位現(xiàn)象。

三、國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理問(wèn)題的對(duì)策

1、強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理

針對(duì)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理缺乏規(guī)范化的問(wèn)題，首先企業(yè)要規(guī)范海外機(jī)構(gòu)的報(bào)告制度與財(cái)務(wù)管理，境內(nèi)投資企業(yè)要向海外派送專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)人員，建立嚴(yán)格的不相容職位相分離的內(nèi)控制度，尤其在匯率波動(dòng)較大的地區(qū)和國(guó)家，要密切關(guān)注匯率波動(dòng)和統(tǒng)一記賬本位幣，將會(huì)計(jì)報(bào)表幣種與記賬本位幣調(diào)整一致，要及時(shí)更新財(cái)務(wù)軟件中的折算匯率，保證折算后的財(cái)務(wù)報(bào)表信息真實(shí)可比。

其次企業(yè)要規(guī)范存貨管理，一方面要建立庫(kù)存管理信息系統(tǒng)，對(duì)海外存貨變動(dòng)進(jìn)行準(zhǔn)確有效的記錄，而且要對(duì)庫(kù)存管理信息系統(tǒng)進(jìn)行權(quán)限設(shè)置;另一方面要對(duì)存貨盤(pán)查的工作流程細(xì)化，在存貨盤(pán)查時(shí)主要盤(pán)查賬實(shí)是否相符，若有不符現(xiàn)象要及時(shí)查明原因，另外要對(duì)庫(kù)存中的存貨庫(kù)存時(shí)間進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，要盡量縮短庫(kù)存周轉(zhuǎn)時(shí)間，防止存貨積壓。

最后企業(yè)要對(duì)固定資產(chǎn)的管理予以規(guī)范化，一是海外財(cái)務(wù)人員要建立固定資產(chǎn)臺(tái)賬，并根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)公司的財(cái)務(wù)制度進(jìn)行鑒定，例如有的海外公司按照稅法規(guī)定要依據(jù)境內(nèi)的法規(guī)進(jìn)行賬務(wù)處理，有的海外公司則要依據(jù)境外的法規(guī)進(jìn)行賬務(wù)處理，并根據(jù)相應(yīng)的法規(guī)對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊;二是海外的固定資產(chǎn)的購(gòu)置與報(bào)廢等要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定流程進(jìn)行審批，以減小國(guó)有資產(chǎn)的流失率。

2、固化國(guó)有企業(yè)海外產(chǎn)權(quán)管理

針對(duì)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)管理缺乏明細(xì)化的問(wèn)題，建議企業(yè)要固化國(guó)有企業(yè)海外產(chǎn)權(quán)管理。第一，對(duì)沒(méi)有產(chǎn)權(quán)的海外資產(chǎn)，海外機(jī)構(gòu)要及時(shí)地按照相關(guān)的審批流程進(jìn)行清理或者過(guò)戶(hù)，企業(yè)要定期對(duì)海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)檢核，加強(qiáng)海外資產(chǎn)以個(gè)人名義持有的管理，若出于某些不可抗力原因必須將資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)以個(gè)人名義持有，必須由公司出具委托代持協(xié)議，以避免國(guó)有資產(chǎn)的流失。第二，若海外資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t必須按照《境外產(chǎn)權(quán)管理辦法》的規(guī)定對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓嚴(yán)格化，要有序地經(jīng)過(guò)多家企業(yè)的競(jìng)價(jià)確定轉(zhuǎn)入企業(yè)。第三，要對(duì)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)匯總，對(duì)產(chǎn)權(quán)嚴(yán)格界定，依據(jù)國(guó)有股權(quán)委托管理辦法逐步地選擇部分境外企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)管理。

3、加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理人才的培訓(xùn)與學(xué)習(xí)意識(shí)

針對(duì)國(guó)有企業(yè)缺乏海外資產(chǎn)的管理人才的問(wèn)題，建議企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理人才的培訓(xùn)與學(xué)習(xí)意識(shí)。首先海外資產(chǎn)管理新員工與老員工都需要進(jìn)行培訓(xùn)，尤其是財(cái)務(wù)管理知識(shí)。對(duì)新員工而言，培訓(xùn)有助于其對(duì)公司資產(chǎn)管理各系統(tǒng)進(jìn)行了解和對(duì)已有知識(shí)進(jìn)行梳理，盡快了解境外的法律環(huán)境及調(diào)整對(duì)境外企業(yè)的適應(yīng)能力;對(duì)老員工而言，培訓(xùn)有助于其對(duì)境內(nèi)外財(cái)務(wù)管理知識(shí)的結(jié)合。建立健全企業(yè)的培訓(xùn)機(jī)制，加大海外資產(chǎn)管理的培訓(xùn)比例。其次，要完善海外資產(chǎn)管理人員的招聘機(jī)制，在招聘時(shí)要嚴(yán)格測(cè)試其財(cái)務(wù)管理知識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)處理能力，如果條件允許可以激勵(lì)老員工帶動(dòng)新員工，梳理員工的資產(chǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)，增加其新引進(jìn)或者學(xué)習(xí)的相關(guān)知識(shí)。最后，人才的引進(jìn)與培訓(xùn)是使一個(gè)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的不懈動(dòng)力，企業(yè)不僅要通過(guò)不斷地更新人力資源以促進(jìn)海外資產(chǎn)管理人才的引進(jìn)與國(guó)有資產(chǎn)有效管理經(jīng)驗(yàn)的推廣與應(yīng)用，而且要對(duì)在條件艱苦的國(guó)家或者地區(qū)（如亞、非、拉）給予適當(dāng)激勵(lì)措施（如更高的福利待遇）以提高學(xué)習(xí)與工作的積極性。

4、建立健全國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理制度

針對(duì)國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理缺乏制度化的問(wèn)題，建議企業(yè)要建立健全國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理制度。首先要建立健全固定資產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)管理制度，要促進(jìn)財(cái)務(wù)管理人員與固定資產(chǎn)管理人員進(jìn)行有效的交流與溝通，增進(jìn)部門(mén)間信息共享度。同時(shí)要建立固定資產(chǎn)的保養(yǎng)與維護(hù)責(zé)任制度，對(duì)于新購(gòu)置的生產(chǎn)設(shè)備和未報(bào)廢的設(shè)備要及時(shí)的維護(hù)與保養(yǎng)，以提高生產(chǎn)效率，降低固定資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)成本，間接減少?lài)?guó)有資產(chǎn)的流失。其次盡快建立科學(xué)有效的績(jī)效考核體系，完善考核辦法，強(qiáng)化對(duì)境外經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)的監(jiān)督，定期或者不定期地對(duì)外公布評(píng)價(jià)結(jié)果。最后要健全內(nèi)控制度，增加海外資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別點(diǎn)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)做前瞻性的預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)。

四、結(jié)語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題絕不僅僅限于本文中所提出的四個(gè)方面，對(duì)解決問(wèn)題的對(duì)策建議也不限于資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)、人力與制度的管理。雖然國(guó)有企業(yè)在海外資產(chǎn)規(guī)模及效益方面有大幅度的提升，但是管理水平的不協(xié)調(diào)為國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)隱藏了流失風(fēng)險(xiǎn)。如果想有效地解決管理過(guò)程中的問(wèn)題，還需要將海外資產(chǎn)這個(gè)系統(tǒng)化的工程逐步分解，有序地提出解決問(wèn)題的可操作性對(duì)策，在不斷的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題與解決問(wèn)題中尋求長(zhǎng)足的進(jìn)步。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 卞存軍：國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].求知導(dǎo)刊，2015（2）.

篇3

[關(guān)鍵詞]對(duì)外承包工程；資產(chǎn)管理；境外資產(chǎn)

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.08.025

[中圖分類(lèi)號(hào)]F273.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2015）08-0037-02

我國(guó)對(duì)外承包工程在近年來(lái)取得了巨大的發(fā)展，主要表現(xiàn)在領(lǐng)域和規(guī)模的擴(kuò)大，其結(jié)構(gòu)也表現(xiàn)出多元化、復(fù)雜化特點(diǎn)。中國(guó)承包商在國(guó)際工程承包市場(chǎng)上越來(lái)越受關(guān)注。因此，有必要通過(guò)采取有針對(duì)性的措施來(lái)做好境外資產(chǎn)管理，進(jìn)一步提高我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

1 對(duì)外承包工程的固定資產(chǎn)管理

資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的基礎(chǔ)，只有科學(xué)合理地管理資金才能保證對(duì)外工程項(xiàng)目的安全有效運(yùn)行。資金管理還要根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)資金流動(dòng)做合理有效的管理和規(guī)劃，保障企業(yè)的正常運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)。資金周期長(zhǎng)的建筑企業(yè)更應(yīng)注意工程款項(xiàng)的回收管理。現(xiàn)場(chǎng)資金流的安全問(wèn)題，在對(duì)外承包企業(yè)中也極為重要，從資金使用安全的角度考慮，必須制訂長(zhǎng)遠(yuǎn)的適應(yīng)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的管理方案；同時(shí)，要關(guān)注外匯匯率的波動(dòng)，建立相應(yīng)的應(yīng)對(duì)體系。

1.1 合理購(gòu)置固定資產(chǎn)并制定科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)

目前，購(gòu)置固定資產(chǎn)主要有以下幾個(gè)途徑：一是在第三國(guó)采購(gòu)；二是在國(guó)內(nèi)購(gòu)置并出口到對(duì)外承包企業(yè)所在國(guó)；三是在所在的國(guó)家自行建造。由于購(gòu)置固定資產(chǎn)途徑的不同，應(yīng)制定合理科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)，目前，我國(guó)規(guī)定單價(jià)在2 000美元（5 000元人民幣或等值美元）以上的，并且使用年限在1年以上的機(jī)械設(shè)備、房屋建筑、運(yùn)輸設(shè)備、生活以及管理設(shè)施或者單位價(jià)值在5 000元人民幣或等值美元以下，使用年限已經(jīng)超過(guò)了1年的生活設(shè)施在作為固定資產(chǎn)時(shí)應(yīng)一并核算，且不能放松管理。

1.2 科學(xué)計(jì)價(jià)固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)的記賬方式要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)定，一般采用以美元和當(dāng)?shù)刎泿旁谫~面同時(shí)反映的復(fù)式記賬法，在所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定，匯率變動(dòng)幅度不大時(shí)也可以采用單筆記賬法。

2 對(duì)外承包工程的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是由于外匯匯率變動(dòng)而引起的其價(jià)值的上漲和下降，對(duì)外承包工程一般涉及多個(gè)幣種，幣種的增多使得外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理難度增加。因此，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理也極為重要。它是一個(gè)綜合項(xiàng)目準(zhǔn)備、合同執(zhí)行、收回合同款的過(guò)程，還包括項(xiàng)目初期的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析、合同談判期間的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和合同執(zhí)行階段的外匯風(fēng)險(xiǎn)防治，這幾方面貫穿于風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程。安全科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)外承包工程的基礎(chǔ)保障。在對(duì)外承包工程中，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施如下。

2.1 在準(zhǔn)備階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析

外匯風(fēng)險(xiǎn)要控制在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，重點(diǎn)做好外匯風(fēng)險(xiǎn)的分析，并且將其作為整個(gè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)。時(shí)間和貨幣對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析起主導(dǎo)作用。

2.2 在合同談判階段做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

工程項(xiàng)目周期長(zhǎng)，整個(gè)過(guò)程都會(huì)有外匯的收付，風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目的整個(gè)過(guò)程中，企業(yè)要從成本出發(fā)，做好現(xiàn)金流量的估算，做出外幣幣種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)金額。做好了風(fēng)險(xiǎn)分析后，在合同談判階段就要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)有效的預(yù)防。大型的工程承包合同要根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、可能存在的主要外幣以及次要貨幣加以區(qū)別考慮和對(duì)待，制定合適的處理方針和對(duì)策。主要的計(jì)價(jià)外幣建議選擇總體上比較穩(wěn)定的國(guó)際硬通貨，主要是以美元、日元、歐元、瑞士法郎為主。這些貨幣匯率不會(huì)有較大的波動(dòng)，而且這類(lèi)貨幣金融衍生業(yè)務(wù)豐富，在外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避操作時(shí)可以有選擇空間。

2.3 合同執(zhí)行期間最重要的是要防治外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略可以是被動(dòng)的也可能是主動(dòng)的。企業(yè)只有在合同中有完備的保值條款時(shí)才可以使用被動(dòng)戰(zhàn)略，購(gòu)買(mǎi)匯率風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)是一個(gè)不錯(cuò)的被動(dòng)戰(zhàn)略，企業(yè)只需要支付保險(xiǎn)成本，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司來(lái)承擔(dān)。當(dāng)外匯匯率變動(dòng)已經(jīng)不在企業(yè)預(yù)設(shè)的區(qū)間時(shí)，可以通過(guò)調(diào)價(jià)公式調(diào)整合同的金額來(lái)控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。被動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，不需要制定太多的風(fēng)險(xiǎn)措施。主動(dòng)戰(zhàn)略的方式有提前或拖延收付、保理、貼現(xiàn)、借款法、投資法、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、掉期、外匯期權(quán)及外匯期貨等。使用主動(dòng)戰(zhàn)略本身也是有風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)操作者對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷能力有很大的考驗(yàn)。操作失誤不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可能造成額外的損失。實(shí)施主動(dòng)戰(zhàn)略的同時(shí)，也會(huì)發(fā)生一定的成本。兩種戰(zhàn)略也可以同時(shí)實(shí)施。

3 對(duì)外承包工程企業(yè)的稅收管理

對(duì)外承包工程稅務(wù)管理比較復(fù)雜，主要影響因素有工程項(xiàng)目時(shí)間的持久性，國(guó)際環(huán)境的不確定性，需要財(cái)務(wù)管理人員不斷學(xué)習(xí)，根據(jù)具體情況采取適當(dāng)?shù)拇胧?/p>

3.1 采購(gòu)環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題

采購(gòu)環(huán)節(jié)稅收問(wèn)題要注意的是：根據(jù)我國(guó)的《海關(guān)審定進(jìn)出口貨物完稅價(jià)格辦法》，成交價(jià)格是指買(mǎi)方向供應(yīng)商支付的并按照規(guī)定調(diào)整后的總額，海關(guān)完稅價(jià)格應(yīng)當(dāng)包括在境外進(jìn)行的生產(chǎn)進(jìn)口貨物所需的工程設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)、工藝以及制圖等相關(guān)服務(wù)。買(mǎi)方向賣(mài)方或者其他的有關(guān)方支付的無(wú)論間接或者直接的特許使用費(fèi)用都應(yīng)當(dāng)計(jì)入設(shè)備的完稅價(jià)格。同時(shí)，應(yīng)該從估價(jià)方法以及OECD的規(guī)則協(xié)調(diào)等方面來(lái)判斷該繳納的關(guān)稅和所得稅，不應(yīng)同時(shí)產(chǎn)生。

3.2 施工環(huán)節(jié)的稅收問(wèn)題

施工環(huán)節(jié)因?yàn)榭紤]到當(dāng)?shù)胤傻囊笠约捌渌恍┎淮_定的因素，需要在項(xiàng)目所在地成立具有獨(dú)立法人資格的施工單位時(shí)，許可實(shí)際施工單位應(yīng)用其特殊施工工藝收取一定的特許費(fèi)使用費(fèi)。此時(shí)的交易更加類(lèi)似于一般的特許權(quán)使用費(fèi)用交易。

4 對(duì)外承包工程的財(cái)務(wù)管理

4.1 財(cái)務(wù)管理應(yīng)該解決的問(wèn)題

加強(qiáng)對(duì)外承包工程的資金管理，確保資金流通安全。財(cái)務(wù)管理能完善稅收管理和成本管理。財(cái)務(wù)管理對(duì)于改善對(duì)外承包工程企業(yè)的內(nèi)部管理有很重要的意義。建立對(duì)外承包工程有效的內(nèi)部控制和管理體系能有效促進(jìn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的建立和完善。

4.2 財(cái)務(wù)管理措施的有效實(shí)施

首先要做到資金管理合理有效，避免資金分散、流動(dòng)緊張等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和利益損失，最有效的方法是資金集中管理。應(yīng)建立適合經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目特點(diǎn)的資金運(yùn)行和管理機(jī)制，還要根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況、法律環(huán)境在各地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，制定合理的資金運(yùn)行模式。企業(yè)要對(duì)工程的進(jìn)度款進(jìn)行及時(shí)的收取來(lái)實(shí)現(xiàn)相應(yīng)工程項(xiàng)目的有效管理；同時(shí)，提高資金流動(dòng)的速度，縮短流動(dòng)周期。制定職責(zé)分明的管理制度，明確財(cái)務(wù)決策程序，強(qiáng)化海外項(xiàng)目的內(nèi)控管理。

4.3 制訂合理的應(yīng)對(duì)措施

復(fù)幣記賬應(yīng)及時(shí)對(duì)單筆記賬的固定資產(chǎn)進(jìn)行還原，呈美元賬面價(jià)值；對(duì)于折舊的美元賬面價(jià)值應(yīng)以復(fù)幣記賬方式還原；用復(fù)幣計(jì)算還原后的固定資產(chǎn)、累計(jì)的折舊賬面價(jià)值，進(jìn)行匯兌損益調(diào)整。若發(fā)生當(dāng)?shù)貛抛鲝U要轉(zhuǎn)化為本地幣。為保證短期內(nèi)能提取固定資產(chǎn)折舊應(yīng)采用工期提取法；同時(shí)，為了防止累計(jì)折舊發(fā)生貶值要設(shè)立折舊專(zhuān)項(xiàng)存款。

5 結(jié) 語(yǔ)

目前，我國(guó)的對(duì)外承包工程企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域越來(lái)越多樣化；同時(shí)，企業(yè)隊(duì)伍不斷擴(kuò)大，實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)，多元化發(fā)展也越來(lái)越穩(wěn)定。對(duì)外承包工程的境外資產(chǎn)管理工作越來(lái)越復(fù)雜，對(duì)外承包工程企業(yè)只有加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理，才能在國(guó)際市場(chǎng)中立足。

主要參考文獻(xiàn)

[1]宋陽(yáng).對(duì)外承包工程企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].北京：北京郵電大學(xué)，2009.

篇4

從目前已經(jīng)公布的中外合作券商、基金項(xiàng)目來(lái)看，有關(guān)中外合資基金管理公司的意向已先行一步，有十余家境內(nèi)基金管理公司或證券公司與外資金融機(jī)構(gòu)簽署了基金技術(shù)合作協(xié)議，或協(xié)商建立合資基金管理公司。從目前境內(nèi)外券商的合作領(lǐng)域看，大都選擇了新興的基金業(yè)務(wù)，只有湘財(cái)證券、長(zhǎng)江證券和銀河證券將與外方合作領(lǐng)域定為投資銀行，南方證券與德國(guó)商業(yè)銀行的合作領(lǐng)域定為資產(chǎn)管理

中外證券機(jī)構(gòu)合作意義深遠(yuǎn)

經(jīng)過(guò)十余年的高速發(fā)展，中國(guó)證券市場(chǎng)的漸進(jìn)性開(kāi)放已經(jīng)具備充分的可行性。中國(guó)的證券與基金行業(yè)發(fā)展到目前階段，不僅在規(guī)模上需要進(jìn)一步提高，更重要的是提高內(nèi)在的管理和服務(wù)水準(zhǔn)，而循序漸進(jìn)的對(duì)外開(kāi)放是提高的必由之路。當(dāng)行業(yè)自身的推動(dòng)力已經(jīng)不能更好地促進(jìn)行業(yè)高速成長(zhǎng)的時(shí)候，引進(jìn)外資機(jī)構(gòu)不失為一條加快發(fā)展的有效之舉。

對(duì)中方合作者的意義改變治理結(jié)構(gòu)

外資參股首先意味著所有權(quán)的改變，合資證券機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)也將會(huì)改變。公司治理結(jié)構(gòu)的改變將從根本上推動(dòng)境內(nèi)券商的兼并重組，沖擊證券公司業(yè)務(wù)品種單一、資本金小且經(jīng)營(yíng)模式趨同的現(xiàn)狀。隨著外資先進(jìn)的投資管理技術(shù)與理念的運(yùn)用，中國(guó)的券商將有可能在較短的時(shí)間內(nèi)學(xué)習(xí)國(guó)際證券市場(chǎng)的運(yùn)作模式，最終外資參股公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制水平都會(huì)提高。

具體而言，在發(fā)展戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，合資公司將在我國(guó)證券與基金業(yè)中率先建立一種新的盈利模式。外資參股有利于其通過(guò)境外券商的業(yè)務(wù)渠道拓展國(guó)際市場(chǎng)，為境內(nèi)券商參與國(guó)際證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)引路。從證券業(yè)發(fā)展的國(guó)際潮流來(lái)看，業(yè)務(wù)和收入的多元化是其重要趨勢(shì)。資產(chǎn)管理、投資顧問(wèn)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)收入在境外券商的財(cái)務(wù)報(bào)表中所占的比重很高，而在境內(nèi)券商中，這部分利潤(rùn)的比重通常較低。隨著傭金下調(diào)、證券公司和基金公司設(shè)立門(mén)檻的降低，券商依靠壟斷經(jīng)營(yíng)獲取超額利潤(rùn)的特權(quán)已失。在市場(chǎng)主體日益多元化的趨勢(shì)下，證券公司和基金公司不能繼續(xù)依靠既有的經(jīng)營(yíng)模式獲利，而需要尋找新的利潤(rùn)源泉。可以預(yù)見(jiàn)，外方在新興業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)將是合資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生利潤(rùn)的重要來(lái)源，中方與外方股東的組合將有助于推動(dòng)和促成合資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。外方擅長(zhǎng)運(yùn)用現(xiàn)代管理技術(shù)，例如ERP、CRM、CreditReporting等技術(shù)支持手段有效整合資源，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略意圖。輔以合作中方對(duì)本地市場(chǎng)的認(rèn)知，則合資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略管理上的優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。境內(nèi)最早的中外合資券商中國(guó)國(guó)際金融公司的發(fā)展就是一個(gè)例子。中外股東的組合既為中金公司提供了全球資本市場(chǎng)的管理理念，證券分銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)與網(wǎng)絡(luò)，直接投資管理經(jīng)驗(yàn)，又儲(chǔ)備了境內(nèi)渠道與網(wǎng)絡(luò)。

合資基金管理公司作為多家機(jī)構(gòu)看好的合作項(xiàng)目有重要的優(yōu)勢(shì)。外方在基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金銷(xiāo)售手段、人員培訓(xùn)等方面，可以提供很好的支持，可以為跨境基金服務(wù)提供技術(shù)、渠道和經(jīng)驗(yàn)。中方在境內(nèi)基金發(fā)行和營(yíng)銷(xiāo)方面可以提供自己的客戶(hù)源和適應(yīng)本土游戲規(guī)則的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。

其次，合資機(jī)構(gòu)在管理技術(shù)、研究與人才交流上存在潛在優(yōu)勢(shì)。外方的管理技術(shù)經(jīng)驗(yàn)是境內(nèi)同業(yè)規(guī)范化發(fā)展的方向；外資證券機(jī)構(gòu)通常都擁有龐大的研究部門(mén)，其研究方向比較全面和貼近市場(chǎng)；合資機(jī)構(gòu)的品牌與資金優(yōu)勢(shì)則有利于吸引人才，尤其是海外人才的加盟。

對(duì)外方合作者的價(jià)值獲取更高收益

作為新興資本市場(chǎng)的中國(guó)證券市場(chǎng)，有持續(xù)高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)作后盾，具有強(qiáng)大的市場(chǎng)潛力，也具有融資方便等特點(diǎn)。對(duì)外資證券機(jī)構(gòu)而言，可以分散風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)區(qū)域投資獲取更高的單位風(fēng)險(xiǎn)收益。

站在外資公司的角度上看，他們希望參與中國(guó)的大市場(chǎng)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的成果。但在證監(jiān)會(huì)公布“兩規(guī)則”之前，外資要想進(jìn)入中國(guó)的證券領(lǐng)域沒(méi)有任何渠道。“兩規(guī)則”出臺(tái)后，參股中國(guó)的基金管理公司、證券公司將成為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的主要途徑。今后，通過(guò)合資公司的形式，外資能夠慢慢接觸和了解中國(guó)市場(chǎng)，并獲得投資中國(guó)的機(jī)會(huì)。由于外資在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面比較成熟，合資機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的互補(bǔ)性將強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)性，因此將受到外資股東的重視。而大量外資企業(yè)在中國(guó)證券市場(chǎng)的上市已經(jīng)是必然，這無(wú)疑會(huì)為那些熟悉外資機(jī)構(gòu)的外方證券、基金公司提供大量潛在的客戶(hù)和巨額的利潤(rùn)空間。

合作中可能出現(xiàn)的問(wèn)題及對(duì)策

治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、決策制度方面的挑戰(zhàn)

外資參股將會(huì)改變境內(nèi)券商所有制單一的本質(zhì)缺陷，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)將對(duì)經(jīng)理層形成有力的約束和激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)而對(duì)公司的組織結(jié)構(gòu)、決策制度、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等產(chǎn)生深刻影響。但是新的股權(quán)結(jié)構(gòu)的劃分正是合資雙方談判中遇到的主要阻礙，因?yàn)橹型怆p方在事關(guān)切身利益的股權(quán)比例上存在較大的分歧。有報(bào)道稱(chēng)，擺在眾多外資金融機(jī)構(gòu)面前的關(guān)鍵問(wèn)題是：中方合作伙伴在出讓手中公司股份時(shí)要價(jià)太高。作為變通的方式，很多外方合作者在談判時(shí)要求把政策進(jìn)一步開(kāi)放后外方的股份、權(quán)益、管理職位等納入附加協(xié)議。

股權(quán)比例的確定將最終取決于合資雙方各自的戰(zhàn)略意圖、合作意愿以及實(shí)力。在確定外資股東的持股比例時(shí)，中方的首要考慮因素是，能否吸引到愿意與境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)上開(kāi)展充分交流與合作的較有實(shí)力的外資股東。而不論外資參股的具體比例是多少，對(duì)中方而言，集團(tuán)化和國(guó)際化應(yīng)當(dāng)是證券機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的發(fā)展思路。實(shí)施證券集團(tuán)化戰(zhàn)略，組建外資參股的證券業(yè)務(wù)子公司和外資參股基金管理公司，以此為平臺(tái)推進(jìn)人才、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的國(guó)際化。并在中方處于控股地位的階段，借助合資公司的平臺(tái)迅速成長(zhǎng)起來(lái)，以更快更好地實(shí)現(xiàn)證券業(yè)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌。

組建中外合資證券公司的基本思路是：首先將現(xiàn)有境內(nèi)券商改組為證券集團(tuán)，證券集團(tuán)下設(shè)投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)子公司；其次分步拿出部分子公司與境外券商共同出資設(shè)立中外合資證券公司。目前法規(guī)允許成立經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的中外合資證券公司和中外合資基金管理公司。境內(nèi)券商應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)成立子公司，再根據(jù)自己的特長(zhǎng)去尋求國(guó)際合作方。這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的合資方式有利于改變境內(nèi)券商沒(méi)有單項(xiàng)業(yè)務(wù)特長(zhǎng)的現(xiàn)狀，在國(guó)際證券市場(chǎng)上初步建立相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

中外合資證券機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)立，首先要符合現(xiàn)代企業(yè)制度三權(quán)分立的組織原則，在此基礎(chǔ)之上考慮中外企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的差異和對(duì)權(quán)益的要求。例如，對(duì)股權(quán)較為分散的證券公司而言，為維護(hù)控股股東的權(quán)益，可以考慮采用董事分批改選制，以防御惡意收購(gòu)者通過(guò)大幅度更換董事會(huì)成員取得公司控制權(quán)；而應(yīng)慎用累積投票制，以減小非控股中小股東對(duì)董事會(huì)人選的發(fā)言權(quán)。此外，合資證券機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)當(dāng)充分體現(xiàn)其業(yè)務(wù)特性，發(fā)揮其國(guó)際融通的特長(zhǎng)。

業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競(jìng)爭(zhēng)是股權(quán)之爭(zhēng)的焦點(diǎn)

業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競(jìng)爭(zhēng)是合資機(jī)構(gòu)股權(quán)之爭(zhēng)的醉翁之意所在。合資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)與中外雙方股東的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略存在既合作又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。因此，合資機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的選擇，將不僅取決于單項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力與市場(chǎng)深度，而且受制于雙方股東各自對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的既有戰(zhàn)略與控制力。中外雙方可以達(dá)成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而非激烈競(jìng)爭(zhēng)的那些業(yè)務(wù)將是開(kāi)展合作最成功的領(lǐng)域。

基金管理、資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)這三個(gè)領(lǐng)域，不僅是目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)最具贏利前景的業(yè)務(wù)，而且是中外雙方可以在不同程度上形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的領(lǐng)域。

基金管理與資產(chǎn)管理在境外證券集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表中占有重要比例，而我國(guó)券商的這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模尚小，在券商經(jīng)營(yíng)收入中所占比重很小。但是這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在中國(guó)極具潛力。自上市公司、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)、財(cái)務(wù)公司等獲準(zhǔn)進(jìn)入股票市場(chǎng)以來(lái)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間得以體現(xiàn)；在社保基金、商業(yè)保險(xiǎn)基金行將入市的背景下，定向募集基金和開(kāi)放式基金的管理都具備極大的市場(chǎng)潛力。因此，中外合資證券機(jī)構(gòu)可考慮開(kāi)拓基金管理與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)培育自己的核心利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。中外合資的背景有利于其運(yùn)用國(guó)外先進(jìn)的投資管理技術(shù)，并結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)特定的運(yùn)作機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)收益特性等，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)出富有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的產(chǎn)品與管理模式。在中國(guó)資本市場(chǎng)尚未實(shí)現(xiàn)完全的對(duì)外開(kāi)放，外匯流動(dòng)仍然實(shí)行嚴(yán)格管制的前提下，中外股東在資產(chǎn)管理與基金管理業(yè)務(wù)上基本不存在競(jìng)爭(zhēng)壓力，而是可以在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的基礎(chǔ)上合力培育合資證券機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特長(zhǎng)。

中外合作對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)是雙贏。一方面，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外向型發(fā)展，越來(lái)越多的“航空母艦”在海內(nèi)外上市，大宗證券化產(chǎn)品的發(fā)行與交易，中國(guó)企業(yè)通過(guò)重組并購(gòu)走向世界，這將為合資雙方提供“中內(nèi)外外（中方主導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)、外方主導(dǎo)國(guó)外市場(chǎng)）”的合作空間，也將為外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)的融資業(yè)務(wù)方面提供“外內(nèi)中外（外方主導(dǎo)外資企業(yè)、中方主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)）”的合作方式。

境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制方式亟待健全

目前境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)操作控制、授權(quán)批準(zhǔn)控制和實(shí)物安全控制等方面有較高的管理水平，而在內(nèi)部稽核控制、組織結(jié)構(gòu)控制、風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與執(zhí)行等方面仍存在較大的差距。境內(nèi)的基金公司由于成立較晚、運(yùn)作較為透明，所以通常擁有更健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。因此，面臨對(duì)外開(kāi)放挑戰(zhàn)的境內(nèi)券商和基金管理公司，亟待建成與國(guó)際接軌的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

追求短期利益最大化是券商執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)的最大阻力，內(nèi)部人控制的法人治理結(jié)構(gòu)是追求短期利益的主要原因。引進(jìn)境外股東將有助于優(yōu)化合資證券公司和基金管理公司的法人治理結(jié)構(gòu)。與風(fēng)險(xiǎn)控制成本相匹配的是公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)信譽(yù)，而非當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益。所以，風(fēng)險(xiǎn)控制引起的顯性和隱性成本不應(yīng)當(dāng)根據(jù)短期內(nèi)的損益情況來(lái)約束，而應(yīng)配合公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)規(guī)劃。境內(nèi)券商更應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制手段方面發(fā)揮外方的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)運(yùn)用VAR分析法、場(chǎng)景分析法等評(píng)估方法，在運(yùn)營(yíng)中加強(qiáng)對(duì)日常事務(wù)的監(jiān)管與稽核，及時(shí)通過(guò)預(yù)測(cè)宏觀(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向來(lái)定期評(píng)估與制定風(fēng)險(xiǎn)控制策略。在風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)行手段上，學(xué)習(xí)境外券商通過(guò)運(yùn)用充實(shí)資本金、提高資產(chǎn)流動(dòng)性、用衍生產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等措施，綜合提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力的經(jīng)驗(yàn)。

外資進(jìn)入短期影響不大

“兩規(guī)則”的出臺(tái)，將對(duì)證券、信托類(lèi)上市公司的外部環(huán)境產(chǎn)生非常大的影響，并進(jìn)而推動(dòng)其二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)；也將對(duì)銀行類(lèi)上市公司的市場(chǎng)預(yù)期，起到積極作用。但由于在中外合作中涉及的股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等利益十分復(fù)雜，所以合資影響的實(shí)際兌現(xiàn)仍然有假時(shí)日，短期內(nèi)不會(huì)造成大的沖擊。

有利于提高券商的業(yè)務(wù)水平

按照中國(guó)加入世貿(mào)組織的承諾，留給中國(guó)證券公司“練好內(nèi)功”的時(shí)間僅有五年。未來(lái)五年是中國(guó)證券公司發(fā)展中關(guān)鍵的五年，通過(guò)設(shè)立中外合資證券機(jī)構(gòu)，引進(jìn)境外券商市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制、先進(jìn)的管理技術(shù)、創(chuàng)新能力和管理經(jīng)驗(yàn)，重建境內(nèi)券商的管理機(jī)制，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力和創(chuàng)新能力。例如，目前我國(guó)券商很少涉足海外業(yè)務(wù)。我國(guó)許多面向國(guó)際市場(chǎng)的投資銀行業(yè)務(wù)只能拱手讓給境外券商，如H股及紅籌股業(yè)務(wù)以及在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行債券等，境內(nèi)券商都未能承接。面對(duì)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)，境內(nèi)券商迫切需要學(xué)習(xí)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)先進(jìn)的管理技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，中外合作為之提供了契機(jī)。

有利于促進(jìn)證券公司集團(tuán)化的發(fā)展

近年來(lái)，通過(guò)增資擴(kuò)股和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，境內(nèi)證券公司的總資產(chǎn)規(guī)模已由1996年的1590億元增加到2001年的3000多億元。但是與境外大券商動(dòng)輒上千億美元的資產(chǎn)相比，境內(nèi)券商的資本與資產(chǎn)規(guī)模還是太小，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。與境外同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，使得境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)在再次增資擴(kuò)股之際，考慮通過(guò)兼并重組、戰(zhàn)略聯(lián)合和集團(tuán)化運(yùn)作等方式，實(shí)現(xiàn)資本、資產(chǎn)規(guī)模的乘數(shù)遞增。《證券公司管理辦法》已經(jīng)將控股公司作為中國(guó)證券公司集團(tuán)化的方向，因此“兩規(guī)則”的出臺(tái)將會(huì)加快證券公司集團(tuán)化的發(fā)展，拓寬境內(nèi)證券公司的發(fā)展空間。

將對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金供給產(chǎn)生重大影響

首先，中外合作資產(chǎn)管理、基金管理業(yè)務(wù)將直接吸引增量資金入市。境內(nèi)證券公司、基金管理公司運(yùn)作時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模普遍較小，管理經(jīng)驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)控制水平都不能與外資機(jī)構(gòu)相提并論。因此，外資參股證券機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的號(hào)召力不容忽視。其獨(dú)特的品牌與信譽(yù)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及成熟的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，將吸引增量資金進(jìn)入市場(chǎng)。其次，外資參股證券機(jī)構(gòu)的設(shè)立，將通過(guò)推動(dòng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)的重組與改革進(jìn)而間接改善證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期資金供給。中外合作證券機(jī)構(gòu)的運(yùn)作會(huì)對(duì)境內(nèi)券商及其他投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)壓力和推動(dòng)作用，境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的資本資產(chǎn)規(guī)模將可能通過(guò)兼并重組進(jìn)一步擴(kuò)大，從而對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資金面提供支持。將引進(jìn)新的投資理念

引進(jìn)外資參股證券公司和基金管理公司，也就引進(jìn)了境外先進(jìn)的投資管理技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)了成熟市場(chǎng)的投資理念。金融服務(wù)行業(yè)將會(huì)有越來(lái)越多的海外企業(yè)進(jìn)入，中國(guó)證券市場(chǎng)的主流投資理念將同國(guó)際證券市場(chǎng)理念趨于一致，市場(chǎng)開(kāi)始樹(shù)立真正的投資觀(guān)念。這已為亞洲其他地區(qū)證券市場(chǎng)開(kāi)放的歷史所證明。

博弈復(fù)雜化、合資機(jī)構(gòu)可能本土化

目前我國(guó)正在超常規(guī)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，證券市場(chǎng)正從莊家對(duì)中小散戶(hù)的博弈快速轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)合規(guī)資金對(duì)機(jī)構(gòu)不合規(guī)資金的博弈。從機(jī)構(gòu)投資者控制的股票市值與資金實(shí)力看，2002年我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代。新的投資理念行將樹(shù)立，證券價(jià)值的重新定位醞釀著新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。隨著“兩規(guī)則”的頒布與實(shí)施，國(guó)際股市成熟的理論和技術(shù)在成長(zhǎng)期中國(guó)股市的適用性將不斷被檢驗(yàn)，機(jī)構(gòu)投資者將在不斷的研究和試錯(cuò)中本土化。

前景展望

入世五年之后，我國(guó)將允許外資獲得證券類(lèi)機(jī)構(gòu)50%以上的控制權(quán)。隨著資本市場(chǎng)逐步走向成熟，對(duì)外資的開(kāi)放程度必然加大。這一階段，中外券商將在相對(duì)平等的條件下競(jìng)爭(zhēng)。

中外證券機(jī)構(gòu)在中國(guó)入世的前三至五年內(nèi)的合作過(guò)程與合作成果如何，直接影響到入世五年后外資證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的方式與程度。外資參股證券機(jī)構(gòu)的成功取決于兩個(gè)要因的成立：一是目前中國(guó)證券市場(chǎng)的有限度開(kāi)放；二是中外股東在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。從目前券商、基金合資談判的過(guò)程與進(jìn)度來(lái)看，實(shí)踐中的進(jìn)展速度估計(jì)達(dá)不到議定書(shū)中所承諾的時(shí)限。需要解決的問(wèn)題，首先是合資雙方如何協(xié)調(diào)合資機(jī)構(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略和管理權(quán)限，如何形成業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，如何分配投資收益；其次是中國(guó)證券市場(chǎng)目前的市場(chǎng)環(huán)境、交易制度、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、立法與監(jiān)管能否適應(yīng)國(guó)際化運(yùn)作的要求；第三是如果中國(guó)證券業(yè)有厚利可圖，那么中外股東勢(shì)必都十分強(qiáng)調(diào)自己的控股地位，談判的進(jìn)度與合資后的磨合會(huì)相對(duì)艱難，海外大的證券機(jī)構(gòu)寧可選擇QFII或獨(dú)資券商的方式；而如果中國(guó)不能在三至五年的有限度開(kāi)放時(shí)期內(nèi)建成符合國(guó)際慣例的證券市場(chǎng)綜合環(huán)境，那么外資對(duì)境內(nèi)證券行業(yè)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)采取靜觀(guān)待變的態(tài)度。

篇5

這筆資金主要來(lái)自中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)人保財(cái)險(xiǎn)）、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)人壽）和平安保險(xiǎn)三大巨頭。2003年底，人保財(cái)險(xiǎn)和中國(guó)人壽先后登陸海外資本市場(chǎng)，中國(guó)人壽更是摘得當(dāng)年全球IPO之冠，募集資金高達(dá)34.1億美元，加之平安保險(xiǎn)今年6月募集到的143億港元(約合18.3億美元)，三家公司募集到的外匯資金達(dá)60億美元。此外連同合資保險(xiǎn)公司的入股資金和外匯保單收入，截至2004年6月底，保險(xiǎn)業(yè)共有外匯資金97.75億美元。

依照《暫行辦法》的規(guī)定，允許投資海外的保險(xiǎn)公司只有10家左右，大約持有外匯資金75億美元。換言之，目前，國(guó)內(nèi)首批投資海外的資金理論上將有60億美元的規(guī)模。

《暫行辦法》一出，立刻引來(lái)市場(chǎng)的追捧。根據(jù)高盛公司的分析報(bào)告，假定80％的外匯資產(chǎn)投入10年期美國(guó)債券――高盛預(yù)測(cè)該債券在2005年的回報(bào)率是5.3％――這會(huì)導(dǎo)致人保財(cái)險(xiǎn)2005年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12％，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)增長(zhǎng)6％，而人保財(cái)險(xiǎn)將從中獲益最大。

外資機(jī)構(gòu)蠢蠢欲動(dòng)

香港市場(chǎng)為之動(dòng)容的另一個(gè)原由在于，《暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司從事外匯資金境外運(yùn)用，可以委托符合條件的境外專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理。人們普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)資金的開(kāi)閘放水只是QDII的前奏，保險(xiǎn)資金雖然規(guī)模有限，但未來(lái)QDII的想像空間巨大。“獲得保險(xiǎn)資金的委托資格，是現(xiàn)在投資銀行、資產(chǎn)管理公司和基金們最為關(guān)注的焦點(diǎn)。”一位業(yè)內(nèi)資深人士稱(chēng)。

目前，包括中國(guó)人壽、人保財(cái)險(xiǎn)等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司都已建立了自己的資產(chǎn)管理公司。因此，保險(xiǎn)資金海外投資將主要通過(guò)兩種方式：一是由資產(chǎn)管理公司或資產(chǎn)管理部門(mén)來(lái)做，二是進(jìn)行外包，即委托專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)投資。

事實(shí)上，外資金融機(jī)構(gòu)早在條例的起草階段已然在進(jìn)行各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，其中包括對(duì)幾大保險(xiǎn)公司的研究分析，以及通過(guò)提供各種投資建議和培訓(xùn)與公司建立良好的關(guān)系。

8月20日，記者見(jiàn)到摩根大通證券（亞太）有限公司董事總經(jīng)理尹熾昆時(shí)，他正在準(zhǔn)備一個(gè)會(huì)議，主題就是根據(jù)國(guó)內(nèi)幾家保險(xiǎn)公司的特點(diǎn)對(duì)可投產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)組合，做出一個(gè)適宜的投資安排。類(lèi)似的工作在《暫行辦法》出臺(tái)后的兩三天中，各家機(jī)構(gòu)在緊鑼密鼓的推進(jìn)中。

據(jù)悉，目前，有資格投資的保險(xiǎn)公司基本都向各個(gè)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)出了信號(hào)，希望盡快提交他們的投資建議。有業(yè)內(nèi)人士透露，各家保險(xiǎn)公司正在加緊制定本公司的投資指引（investment guideline）。

尹熾昆表示，外資機(jī)構(gòu)的工作主要是兩方面，一是根據(jù)保險(xiǎn)公司的情況和要求提供一個(gè)關(guān)于海外投資的解決方案；二是無(wú)論保險(xiǎn)公司是否會(huì)最終采納投資建議，在需要購(gòu)買(mǎi)諸如債券等具體的投資產(chǎn)品時(shí)，將會(huì)委托外資機(jī)構(gòu)代為買(mǎi)賣(mài)。“能夠通過(guò)提供適合的投資建議爭(zhēng)取到保險(xiǎn)公司的委托買(mǎi)賣(mài)合同當(dāng)然是我們所希望的。”尹熾昆坦言。

此外，一位香港的基金經(jīng)理則表示，保險(xiǎn)公司可投資的產(chǎn)品是現(xiàn)成的，現(xiàn)在就在等待他們確定自己的投資策略。一旦界線(xiàn)清楚，就可以向公司統(tǒng)籌提供可能的服務(wù)。

保險(xiǎn)公司的算盤(pán)

根據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定，保險(xiǎn)外匯資金的投向?qū)⑾薅ㄔ阢y行存款、外國(guó)政府債券、國(guó)際金融組織債券和外國(guó)公司債券、中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券以及銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品上。顯然，保本和資金安全是監(jiān)管部門(mén)最為強(qiáng)調(diào)的。

據(jù)人保財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)吳明華介紹，基于保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特性，資金的安全性和流動(dòng)性被放在首位，其次才是考慮收益。保險(xiǎn)資金具有明顯的負(fù)債特征，即保單的承諾構(gòu)成了保險(xiǎn)公司的負(fù)債，有多少保單就意味著在未來(lái)多長(zhǎng)時(shí)間會(huì)有多少資金的負(fù)債。因此，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債之間需要一個(gè)良好的匹配關(guān)系。保險(xiǎn)公司對(duì)每一筆資金會(huì)有一個(gè)比較明確的要求，比如說(shuō)運(yùn)用的時(shí)間長(zhǎng)短，主要就是流動(dòng)性的安排。

人保財(cái)險(xiǎn)是國(guó)內(nèi)惟一一家擁有外匯保費(fèi)收入的保險(xiǎn)公司，主要來(lái)源是進(jìn)出口貿(mào)易保險(xiǎn)的外匯保單。由于人保財(cái)險(xiǎn)募集資金規(guī)模不是很大，這筆資金在上市后已經(jīng)回到了國(guó)內(nèi)。

據(jù)人保財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司總裁助理丁益介紹，實(shí)際上，人保財(cái)險(xiǎn)很早以前就開(kāi)始了外匯資金的運(yùn)用，并于資產(chǎn)管理公司成立時(shí)，專(zhuān)門(mén)設(shè)立了銀行外匯業(yè)務(wù)部。目前，作為委托人的人保財(cái)險(xiǎn)、作為托管人的中國(guó)銀行和作為受托人的資產(chǎn)管理公司已經(jīng)運(yùn)作了一個(gè)階段。丁益表示，人保財(cái)險(xiǎn)的外匯投資將很快進(jìn)入操作階段。

人保財(cái)險(xiǎn)以往的外匯資金主要是放在國(guó)內(nèi)銀行做結(jié)構(gòu)性存款，以固定收益類(lèi)的產(chǎn)品為主。從2002年，幾乎每年都能保證5％左右的收益。丁益透露，目前人保財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司正在對(duì)一些新的投資產(chǎn)品進(jìn)行研究，包括MBS（抵押貸款證券化產(chǎn)品）、ABS（資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）等，同時(shí)，在人員和內(nèi)部管理的流程上也進(jìn)行了一些新的安排和調(diào)整，在風(fēng)險(xiǎn)管理制度方面以及具體操作上都會(huì)有一些修訂。丁益強(qiáng)調(diào)，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平的提高需要時(shí)間積累。“不在保險(xiǎn)公司做，是不會(huì)有經(jīng)驗(yàn)的”，所以丁益表示，人保財(cái)險(xiǎn)目前并不急于找更多的外資銀行來(lái)做托管人。

盡管結(jié)構(gòu)性存款帶來(lái)了收益，但人保財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)吳明華指出，結(jié)構(gòu)性存款存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，包括在市場(chǎng)利率上升的情況下喪失利息的風(fēng)險(xiǎn)，以及在市場(chǎng)利率走低的情況下，被銀行贖回存款，而公司面臨再投資而利率又很低的狀況。

吳明華表示，以往保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)制度是不計(jì)算浮動(dòng)盈虧。而如果發(fā)生上述情況，雖然本金保住，但利息的損失仍然意味著虧損。

針對(duì)目前放開(kāi)的投資品種，吳明華分析認(rèn)為，主要包括三大部分：第一是美國(guó)國(guó)債，流動(dòng)性好、信用好；第二是A級(jí)以上公司債。這部分投資存在信用風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)性也不錯(cuò)；第三是房屋抵押貸款債券以及ABS等產(chǎn)品。這些債券一般都在AAA級(jí)以上，有政府擔(dān)保，但是面臨提前還款的風(fēng)險(xiǎn)，期限比較長(zhǎng)。

吳明華進(jìn)一步指出，對(duì)于A級(jí)以上公司債，公司有三方面的安排：一是加強(qiáng)研究，認(rèn)真分析公司的償付能力和資產(chǎn)情況；二是制定投資比例的限制。保監(jiān)會(huì)要求所有投資的公司債不超過(guò)可投資資產(chǎn)的30％，而人保財(cái)險(xiǎn)則規(guī)定對(duì)單一公司債券的購(gòu)買(mǎi)不能超過(guò)可投資資產(chǎn)的2％。這類(lèi)公司在清算后一般還可以收回60％。最后就是要做到行業(yè)分散。

有消息指，擁有最大規(guī)模外匯資金的中國(guó)人壽目前仍然沒(méi)有最終確定資產(chǎn)管理公司和股份公司各自的管理金額，中國(guó)人壽股份公司內(nèi)部則已設(shè)有“外幣管理中心”進(jìn)行資金管理。

謹(jǐn)防道德風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于保險(xiǎn)資金的海外之旅，道德風(fēng)險(xiǎn)的防范依然不容忽視。早有業(yè)內(nèi)人士指出，保險(xiǎn)外匯資金的使用已被市場(chǎng)認(rèn)作當(dāng)前新的重要的投機(jī)機(jī)會(huì)。因?yàn)樵讷@得委托資格后，在設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)，以及在投資回報(bào)的分配上，由于保險(xiǎn)公司并不熟悉香港市場(chǎng)，其間均存在著大量上下其手的空間。“比如受托人設(shè)計(jì)一種高收益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，與保險(xiǎn)公司的內(nèi)部人勾結(jié)私下簽訂合同，從中分得一杯羹的可能性是很大的”，一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，要避免內(nèi)外勾結(jié)套取資金的行為，必須嚴(yán)格受托機(jī)構(gòu)的選拔機(jī)制。

據(jù)悉，國(guó)際上保險(xiǎn)公司選擇受托人，一般先會(huì)發(fā)出一個(gè)RFP（request for proposal），即要求各個(gè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提出投資策略和建議，具體的投資戰(zhàn)術(shù)，以及將如何執(zhí)行以實(shí)現(xiàn)。在RFP上，保險(xiǎn)公司則需清楚地列明公司的資產(chǎn)負(fù)債甚至保單的分布情況，以及具體的風(fēng)險(xiǎn)控制原則。

這位專(zhuān)家指出，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的選拔關(guān)鍵要做到透明。首先，選拔過(guò)程和標(biāo)準(zhǔn)要公開(kāi)。其次，最好聘請(qǐng)兩家以上的資產(chǎn)受托人，讓內(nèi)部形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。第三，要有定期評(píng)價(jià)機(jī)制，以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)衡量資產(chǎn)受托人的工作。這些在保險(xiǎn)公司選擇資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的初始就應(yīng)該建立起來(lái)。

有關(guān)人士指出，《暫行辦法》中，保監(jiān)會(huì)要求受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外商業(yè)銀行，不得兼任境內(nèi)托管人和境外托管人，是由于擔(dān)心托管行把債券賣(mài)掉或者挪用，出現(xiàn)類(lèi)似國(guó)內(nèi)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)上的問(wèn)題。

此外，盡管《暫行辦法》幾乎回避了具有較高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，如股票基金等權(quán)益性產(chǎn)品，但保險(xiǎn)公司依然表現(xiàn)出對(duì)金融衍生產(chǎn)品的期待。人保財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)吳明華表示，下一步急需放寬的是避險(xiǎn)工具的使用，即金融衍生產(chǎn)品的投資，有助于保險(xiǎn)公司能夠更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。“就好像有進(jìn)攻的，也得有防守的。”吳說(shuō)。