序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；貨幣一體化；財(cái)政同盟；宏觀經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F039 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-2101（2012）04-0005-042010年以來，歐債危機(jī)跌宕起伏，不斷沖擊著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。為應(yīng)對(duì)這場(chǎng)極為嚴(yán)重的危機(jī)，歐盟困難重重地在成員國間密集地進(jìn)行政策調(diào)整和制度改革。初期，這些措施多是迫不得已的應(yīng)急之舉，其后隨著對(duì)危機(jī)嚴(yán)重性和其內(nèi)在根源認(rèn)識(shí)的深入，歐盟所采取的措施逐漸覆蓋到經(jīng)濟(jì)治理和制度建設(shè)層面，宏觀政策的組合搭配也逐步提高了其協(xié)調(diào)性。經(jīng)過兩年多的調(diào)整，近期歐洲金融市場(chǎng)狀況有所好轉(zhuǎn)，2012年下半年，歐債危機(jī)有可能步入一個(gè)相對(duì)平緩的階段。但未來幾年，歐債危機(jī)仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)因素，云開霧未散，柳暗待花明，歐盟將面臨削減赤字和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重壓力。

開辟經(jīng)濟(jì)一體化道路，提升國際競(jìng)爭(zhēng)力，是歐盟成立的初衷和發(fā)展動(dòng)力。為擺脫危機(jī)并著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，歐盟宏觀政策的重點(diǎn)將回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，致力于改變債務(wù)膨脹型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，進(jìn)一步修建財(cái)政同盟和經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制，糾正宏觀經(jīng)濟(jì)過度不平衡，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)融合度，使經(jīng)濟(jì)共同體與貨幣聯(lián)盟具有更穩(wěn)固的財(cái)政根基，進(jìn)而擴(kuò)大歐盟在全球經(jīng)濟(jì)中的影響力。

一、一體化進(jìn)程中不期而至的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)

自1951年歐洲煤鋼共同體成立以來，歐洲聯(lián)合的深度和廣度逐步拓展，由關(guān)稅同盟發(fā)展到統(tǒng)一市場(chǎng)和統(tǒng)一貨幣，歐盟各國，尤其是歐元區(qū)各國成為緊密相聯(lián)的利益共同體。歐元是歐盟經(jīng)濟(jì)一體化的重大進(jìn)展，它發(fā)揮著鎖定歐洲一體化路徑的作用，歐盟內(nèi)在的成長(zhǎng)邏輯和自覺期望是借助貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的粘合作用，以貨幣一體化催化經(jīng)濟(jì)融合，進(jìn)而走向財(cái)政統(tǒng)一，最終實(shí)現(xiàn)政治一體化宿愿。

歐元通常被視為區(qū)域性貨幣合作的典范。它產(chǎn)生十多年來，維持了幣值的相對(duì)穩(wěn)定，消除了成員國之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約了交易成本，擴(kuò)大了成員國的開放度。歐元在全球外匯交易、全球外匯儲(chǔ)備等領(lǐng)域，都已成為僅次于美元的第二大國際貨幣，在國際債券市場(chǎng)的份額則已超過美元。作為一種貨幣，歐元一度看來是相當(dāng)成功的。

然而，從理論上分析，歐元區(qū)沒有完全滿足最優(yōu)貨幣區(qū)的必備條件，作為貨幣聯(lián)盟是不完美的。按照最優(yōu)貨幣區(qū)理論，一個(gè)成功的貨幣聯(lián)盟需要滿足若干標(biāo)準(zhǔn)，包括：區(qū)內(nèi)勞動(dòng)力自由流動(dòng)、資本自由流動(dòng)、工資和價(jià)格富有彈性；成員國的商業(yè)周期相似；具有對(duì)其中落后地區(qū)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度等風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制；等等。歐元區(qū)現(xiàn)實(shí)條件與上述標(biāo)準(zhǔn)存在顯著差距，歐盟在成員國迅速增加的情況下一味推行貨幣一體化具有超前性質(zhì)，既超越了各成員國生產(chǎn)要素自由流動(dòng)的程度，也超越了打造財(cái)政同盟和推行政治一體化的進(jìn)程。

超前曾被更多地解讀為創(chuàng)新。之所以實(shí)施這種創(chuàng)新，原因在于全球化背景下，一體化是歐盟各國應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)和擴(kuò)大影響力的根本之道，而貨幣一體化具有引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)、政治一體化的作用。面對(duì)日益激烈的國際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，即使在次優(yōu)條件下建立貨幣聯(lián)盟也似乎遠(yuǎn)勝于延誤時(shí)機(jī)，貨幣一體化先行被認(rèn)為符合各成員國共同的利益訴求。

但是，在沒有完全滿足最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的情況下，貨幣聯(lián)盟的自我調(diào)節(jié)和適應(yīng)能力存在極大的局限性，對(duì)欠發(fā)達(dá)成員國的吸納更容易導(dǎo)致矛盾積累，抗外部沖擊的功能脆弱，成為歐元區(qū)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的隱患。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)，在這一自大蕭條以來最嚴(yán)重的危機(jī)沖擊之下，歐元區(qū)制度框架以及經(jīng)濟(jì)治理的缺陷，包括統(tǒng)一貨幣政策與分散財(cái)政政策的沖突、財(cái)政規(guī)則約束失效、勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化、危機(jī)管理制度缺失等紛紛暴露，其結(jié)果是一些成員國爆發(fā)債務(wù)危機(jī)并在成員國之間傳染，引發(fā)整個(gè)歐盟范圍內(nèi)的財(cái)政緊縮、信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率攀升等嚴(yán)重后果，歐盟為超前貨幣一體化模式付出了陷入劇烈動(dòng)蕩的代價(jià)。

歐債危機(jī)本質(zhì)上是歐元區(qū)運(yùn)行機(jī)制的內(nèi)在缺陷在外部壓力下的表面化。因此，解決歐債危機(jī)必須彌補(bǔ)和修復(fù)歐元區(qū)制度框架的關(guān)鍵缺陷與薄弱環(huán)節(jié)，把貨幣聯(lián)盟建立在一套堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)上，包括要素流動(dòng)制度、價(jià)格穩(wěn)定制度、經(jīng)濟(jì)融合制度、財(cái)政同盟式治理制度、政策協(xié)調(diào)制度、危機(jī)管理制度等。形式上，除了危機(jī)管理制度以外，其他方面的制度安排在歐債危機(jī)發(fā)生之前多多少少都是存在的，例如《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》、《里斯本條約》等，但由于制度設(shè)計(jì)不完善、執(zhí)行力弱等原因，未能完全有效地發(fā)揮作用，客觀上也未受到足夠力度的考驗(yàn)。

歐債危機(jī)的不期而至，作為一種反向激勵(lì)機(jī)制，使強(qiáng)化制度約束和深化融合的觀念在歐盟各國更加深入人心。雖然不同觀點(diǎn)始終存在，但政治決策層面捍衛(wèi)歐元的態(tài)度始終鮮明，因?yàn)橥顺鲐泿怕?lián)盟，所需的調(diào)整成本很可能要高昂得多，將經(jīng)受的整體痛苦也要大得多。目前來看，盡管持悲觀論調(diào)的仍大有人在，但歐債危機(jī)沒有改變歐盟一體化的大方向，反而對(duì)財(cái)政一體化形成了一些強(qiáng)有力的刺激與鞭策，歐盟加快了修補(bǔ)制度缺陷的步伐。作為利益共同體，歐盟獲得繁榮發(fā)展和國際影響力的關(guān)鍵在于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和政治上的融合。加快財(cái)政一體化程度將是解決歐債危機(jī)、消除不完美貨幣聯(lián)盟隱患的根本途徑。

二、歐盟財(cái)政整固和一體化的路徑、條件與模式

在貨幣聯(lián)盟條件下，財(cái)政利益取向各異的歐元區(qū)成員國本身存在推行擴(kuò)張性財(cái)政政策的內(nèi)在傾向和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。為避免成員國無節(jié)制的財(cái)政赤字傾向影響歐元幣值穩(wěn)定和歐洲中央銀行獨(dú)立性，《馬斯特里赫特條約》明確規(guī)定加入歐元區(qū)的國家必須滿足和遵守財(cái)政紀(jì)律標(biāo)準(zhǔn)。但是，2000—2007年，歐元區(qū)對(duì)財(cái)政規(guī)則的執(zhí)行情況相當(dāng)松弛，大多數(shù)成員國存在財(cái)政赤字超標(biāo)紀(jì)錄。2008—2009年為救助風(fēng)雨飄搖中的問題金融機(jī)構(gòu)和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐盟成員國財(cái)政支出規(guī)模普遍攀升，再加上人口老齡化等因素的復(fù)合作用，整個(gè)歐元區(qū)財(cái)政赤字占GDP的比例從2006年的1.4%提高到2010年的6.2％，同期，政府債務(wù)余額占GDP的比例由68.5％上升到85.6%。那些在危機(jī)前就存在大量政府債務(wù)的國家，則更容易產(chǎn)生前所未有的創(chuàng)紀(jì)錄赤字水平，最為典型的是2009年希臘財(cái)政赤字占GDP的比例達(dá)到13.7%，從而誘發(fā)了債務(wù)危機(jī)。

債務(wù)危機(jī)發(fā)生以后，金融市場(chǎng)對(duì)歐盟各國政府債務(wù)的可持續(xù)性高度敏感，懷疑情緒彌漫，一些國家政府債券收益率急劇攀升，導(dǎo)致這些國家債務(wù)融資能力嚴(yán)重受限而落入償債困境。為避免債務(wù)違約、降低傳染效應(yīng)、舒緩政府債券市場(chǎng)壓力，歐盟和國際貨幣基金組織向危機(jī)國提供了資金救助。同時(shí)，為避免救助行為陷入無底洞，所有受援國都要承諾推行財(cái)政緊縮計(jì)劃。歐盟其他成員國出于財(cái)政可持續(xù)性的考慮，也紛紛加入削減財(cái)政赤字行列。這樣，從2010年開始，歐盟各國普遍實(shí)施財(cái)政整固，糾正財(cái)政收支過度不平衡狀況。

（一）歐盟財(cái)政整固的路徑

歐盟各國主要通過政策緊縮和制度約束兩條路徑整固財(cái)政。

在政策緊縮方面，歐盟各國制定了減赤目標(biāo)和時(shí)間表。例如，愛爾蘭的減赤目標(biāo)是2015年赤字率降至3％以下；法國2012年、2013年、2014年的赤字率目標(biāo)分別是4.5％、3％、2％；德國2012年赤字率將在1％左右，2013年降至0.5%，2014年和2015年基本保持預(yù)算平衡。各國把削減赤字和降低政府債務(wù)余額增速作為預(yù)算的核心任務(wù)，從削減財(cái)政支出和增稅兩大方面著手實(shí)施財(cái)政緊縮政策。今后幾年，歐盟各國的財(cái)政政策都將是“緊”字當(dāng)頭，以降低前期累積的超標(biāo)債務(wù)，恢復(fù)財(cái)政可持續(xù)性。

在制度約束方面，一是強(qiáng)制引入預(yù)算平衡的規(guī)則和對(duì)預(yù)算平衡偏離的糾正機(jī)制。例如2011年8月西班牙修正本國憲法第135條，成為第一個(gè)把預(yù)算穩(wěn)定原則引入國內(nèi)基本法的國家。同時(shí)，簽署《歐元增益條約》（the Euro-Plus Pact）的國家已同意把有關(guān)的財(cái)政規(guī)則轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)立法。二是在《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的框架下加強(qiáng)抑制過度赤字，提高財(cái)政規(guī)則約束的執(zhí)行力，重新建立了對(duì)各國預(yù)算框架的最低要求。最新的進(jìn)展在2012年3月，除英國和捷克以外的歐盟25國正式簽署了“財(cái)政契約”，以加強(qiáng)預(yù)算平衡，進(jìn)一步收緊過度赤字處理程序，使各國承擔(dān)起讓公共財(cái)政回歸秩序的責(zé)任。根據(jù)“財(cái)政契約”的規(guī)定，歐洲法院將有權(quán)對(duì)結(jié)構(gòu)性赤字超過國內(nèi)生產(chǎn)總值0.5%的國家進(jìn)行處罰。

這些財(cái)政整固措施對(duì)于化解歐債危機(jī)是十分必要的，同時(shí)也將給歐盟帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)之利，有利于歐盟優(yōu)化財(cái)政治理機(jī)制，彌補(bǔ)貨幣聯(lián)盟內(nèi)在缺陷，使經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟具有更穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

（二）歐盟財(cái)政整固的相關(guān)條件

國際金融危機(jī)和歐債危機(jī)表明，財(cái)政穩(wěn)定與金融穩(wěn)定之間存在緊密聯(lián)系。歷史上，債務(wù)危機(jī)通常會(huì)發(fā)生在銀行危機(jī)之后。在本輪危機(jī)中，歐盟各國的金融部門救助計(jì)劃也是導(dǎo)致財(cái)政赤字率急升進(jìn)而誘發(fā)債務(wù)危機(jī)的重要因素；歐債危機(jī)發(fā)生以后，又對(duì)歐盟金融環(huán)境產(chǎn)生了破壞性影響，銀行的外部融資條件惡化，所持有的政府債券面臨或遭遇資產(chǎn)減記，同時(shí)，資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的提高要求銀行加快去杠桿化進(jìn)程，這些影響的后果最終體現(xiàn)為歐盟信貸市場(chǎng)萎縮，銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能深度受損，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退；經(jīng)濟(jì)衰退又會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字上升，從而陷入財(cái)政不穩(wěn)定與金融不穩(wěn)定相互牽制的惡性循環(huán)。為實(shí)現(xiàn)真正的財(cái)政整固，歐盟必須采取措施打破上述惡性循環(huán)，避免債務(wù)危機(jī)與銀行危機(jī)相互轉(zhuǎn)化，這就需要相應(yīng)的“防火墻”制度，需要加強(qiáng)多項(xiàng)政策的協(xié)調(diào)配合。

歐債危機(jī)以后，歐盟相繼建立了歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSM）、歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF）等專門機(jī)制處理危機(jī)救助事宜，歐元區(qū)永久性救助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）也將比預(yù)定方案提前一年推出。利用這些“防火墻”制度與救助安排，歐盟可以化解傳染風(fēng)險(xiǎn)，阻止危機(jī)蔓延，處理債務(wù)危機(jī)對(duì)金融穩(wěn)定的威脅。同時(shí)，永久性救助基金作為歐盟經(jīng)濟(jì)安全網(wǎng)體系的必要成分，是對(duì)經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟制度架構(gòu)的重要補(bǔ)充。

在貨幣政策的協(xié)調(diào)配合方面，初期的進(jìn)展并不順利。歐洲中央銀行認(rèn)為貨幣政策的任務(wù)是維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，不愿扮演最后貸款人的角色，因此，貨幣政策只是相對(duì)寬松，銀行體系的流動(dòng)性狀況依然緊張。受債務(wù)危機(jī)持續(xù)影響，2011年第三季度，信貸緊縮問題明顯加劇。歐元區(qū)企業(yè)大約三分之二的外部融資來源于銀行信貸，銀行對(duì)歐元區(qū)貨幣政策傳導(dǎo)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)意義重大，歐洲中央銀行此后加大了貨幣政策寬松力度，相繼采取連降主要再融資利率、擴(kuò)大抵押品范圍、降低準(zhǔn)備金利率、開展長(zhǎng)期再融資操作等措施，尤其是三年期再融資操作的推出，有效地支持了銀行的流動(dòng)性管理，使銀行可以按照有序的方式進(jìn)行去杠桿化，避免了銀行急售資產(chǎn)和減少長(zhǎng)期貸款。2011年底以來，寬松貨幣政策使財(cái)政緊縮帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)得到緩沖與平滑，金融市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)改善，有利于信貸資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)打開了空間。

（三）未來財(cái)政整固需要采取財(cái)政同盟支撐的增長(zhǎng)友好型的模式

財(cái)政整固是歐盟國家的中期任務(wù)，可持續(xù)的財(cái)政政策作為培育長(zhǎng)期可持續(xù)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，其實(shí)質(zhì)問題是“歐元俱樂部”成員國財(cái)政同盟的打造。前面連續(xù)幾年實(shí)施財(cái)政緊縮政策已經(jīng)使各國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率高達(dá)10％以上，國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2012年歐元區(qū)將陷入負(fù)增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)率約為－0.3%，西班牙、意大利等債務(wù)問題嚴(yán)重的成員國經(jīng)濟(jì)衰退的程度會(huì)更深，而且，由于能源價(jià)格上漲和間接稅提高等因素，歐元區(qū)的通貨膨脹率將上升。在此局面中，各國利益取向的分化有可能愈演愈烈，從而考驗(yàn)財(cái)政同盟的努力能否見效。

財(cái)政安全畢竟需要植根于經(jīng)濟(jì)繁榮，歐盟各國財(cái)政政策需要在削減赤字與應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)之間尋求一種平衡，所以必然需要采取增長(zhǎng)友好型的財(cái)政整固模式，同時(shí)嘗試發(fā)展財(cái)政同盟制度框架。2012年英國預(yù)算案中，涉及的減赤目標(biāo)是2016—2017年消除結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字。在削減支出方面主要是削減福利支出，對(duì)于現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施、各種學(xué)校教育、航空業(yè)、能源和醫(yī)藥業(yè)、小企業(yè)等領(lǐng)域則是加大投入力度。在稅收方面，對(duì)銀行、煙、酒、燃油、奢侈品等方面加稅，同時(shí)，把公司所得稅從2012年的24％降為2014年的22％，簡(jiǎn)化稅制，為企業(yè)提供更便利的商業(yè)環(huán)境，意在通過這些措施支持英國的企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)人們努力工作，改變過度消費(fèi)和債務(wù)膨脹型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

由于歐盟各成員國的財(cái)政狀況存在很大差異，對(duì)于那些債務(wù)問題更嚴(yán)重的國家，妥善處理財(cái)政緊縮與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系已極為困難。未來經(jīng)濟(jì)狀況具有高度的不確定性，但可以預(yù)計(jì)，出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，未來幾年，帶有“供給管理”區(qū)別對(duì)待特征的增長(zhǎng)友好型的財(cái)政整固模式將是歐美國家的普遍選擇。與之相伴，有無可能實(shí)質(zhì)性地發(fā)展“轉(zhuǎn)移支付”式救助機(jī)制而成功打造財(cái)政同盟，將不斷成為支撐全局的底線。

歐洲一體化是一個(gè)歷史進(jìn)程。從歷史上看，法德之間曾有幾百年間彼此殺來殺去的血海深仇。二戰(zhàn)之后，一些非常有遠(yuǎn)見的政治家力促法德形成所謂煤鋼同盟。法德之間的同盟后來又發(fā)展到稱為歐共體的經(jīng)濟(jì)合作，到20世紀(jì)六七十年代，歐洲國家合作創(chuàng)建空客，直到九十年代終于發(fā)展到可與波音平起平坐。歐共體發(fā)展過程中，得到“歐元之父”的理論支持，政治家們又搞了歐元區(qū)的貨幣同盟。這個(gè)貨幣同盟開始是精英合作，成員國之間差異不大，所以矛盾并不突出。劇變之后，歐元區(qū)范圍迅速擴(kuò)大，不同國家的發(fā)展程度大不相同。北歐、南歐的差距明顯，孕育了非常顯而易見的矛盾，只不過在一段時(shí)間內(nèi)并未觸發(fā)危機(jī)。

作為貨幣同盟的成員國們讓渡貨幣方面的，但并不讓渡財(cái)政。在這種情況下，不同成員國之間的利益協(xié)調(diào)機(jī)制形式上只有兩條簽約時(shí)確定的財(cái)政紀(jì)律：一是赤字率不超過3%，二是公共部門負(fù)債率不超過60%。希臘這樣相對(duì)不發(fā)達(dá)的國家加入貨幣同盟后，如果他們違反上述兩個(gè)約定，就要受到警告；如果他們遲遲不能遵守約定，同盟就會(huì)減少甚至停止給予他們救助和扶持。但這兩條財(cái)政紀(jì)律近年已經(jīng)不足以協(xié)調(diào)成員國之間的利益。這次歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)是統(tǒng)一的貨幣政策與成員國獨(dú)立的財(cái)政制度無法長(zhǎng)久匹配的深層矛盾。如果可以匹配，貨幣同盟就可能繼續(xù)運(yùn)行；如果不能匹配，矛盾就會(huì)激化，直到引發(fā)危機(jī)而危及同盟的命運(yùn)。由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)傳到歐洲后，成為歐元區(qū)矛盾暴露的肇因。現(xiàn)在的局面是，歐元區(qū)在不同成員國內(nèi)的利益協(xié)調(diào)上不斷地試探底線。這將是一個(gè)陣痛的過程，而且會(huì)持續(xù)若干年。

解決歐債危機(jī)的關(guān)鍵是歐元區(qū)成員國能否最終真正形成一個(gè)具有實(shí)質(zhì)意義的財(cái)政同盟，未來歐元區(qū)形成一個(gè)與歐洲央行相呼應(yīng)的財(cái)政主體，各成員國讓渡自己的財(cái)政，服從歐元區(qū)這樣一個(gè)財(cái)政主體。歐元區(qū)財(cái)政主體的典型特征是發(fā)行公債，作為歐元區(qū)財(cái)政框架下的調(diào)控手段。我們現(xiàn)在看到了建立財(cái)政同盟的一些端倪，如建立救助基金，還有一些商議中的類似于財(cái)政政策工具的創(chuàng)新，如金融交易稅。我們認(rèn)為金融交易稅也是明確的財(cái)政概念，歐元區(qū)需要有類似于美國聯(lián)邦的準(zhǔn)聯(lián)邦來行使這種稅權(quán)，這項(xiàng)公共權(quán)力要覆蓋所有成員國。

財(cái)政同盟可以使我們聯(lián)想到一個(gè)宏大的問題，就是人類社會(huì)的大同境界的逐漸接近。如果歐元區(qū)真的建立了穩(wěn)固的財(cái)政同盟，其發(fā)展勢(shì)必會(huì)上一個(gè)大臺(tái)階。歷史上，歐洲移民曾到美洲大陸采用很殘酷的手段，把土著居民幾乎趕盡殺絕，最后建立了聯(lián)邦制的美利堅(jiān)合眾國。而歐洲走了另外一條道路，雖歷史上殺來殺去，但最后要尋求共贏。如果通過陣痛，最終建立起一個(gè)“歐羅巴合眾國”，那將是世界歷史上一個(gè)社會(huì)趨近大同境界的新階段。但是，現(xiàn)在無人可以保證其成功，而且這個(gè)陣痛的過程會(huì)很漫長(zhǎng)，需要反復(fù)地試探、反復(fù)地“懸崖勒馬”來維持歐元區(qū)不解體。

三、歐盟謀求宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡和激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整取向

為擺脫危機(jī)，避免解體，并提升歐盟未來在全球經(jīng)濟(jì)的地位，歐盟已更為積極地運(yùn)用可行政策調(diào)整舉措，致力于強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，增加經(jīng)濟(jì)活力。

（一）關(guān)于糾正宏觀經(jīng)濟(jì)過度失衡的取向和指標(biāo)約束

經(jīng)常賬戶逆差往往是一種反映宏觀不平衡和失去競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性指標(biāo)，發(fā)生債務(wù)危機(jī)國家普遍存在經(jīng)常賬戶逆差。一般而言，追趕型的經(jīng)濟(jì)體存在經(jīng)常賬戶逆差也屬于正常，因?yàn)樽汾s性國家通常需要吸引國外資金流入，以擴(kuò)大國內(nèi)投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而且，貨幣聯(lián)盟成立以后，成員國之間資金流動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)完全消除，利率風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，追趕型國家獲得了有利的外部融資環(huán)境，外部借款活動(dòng)更為便利。但是，危機(jī)國經(jīng)常賬戶的逆差規(guī)模已超過了追趕發(fā)展理論可以解釋的合理范圍，以借債方式融入的資金也未能有效地助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其相當(dāng)高的比例被投向房地產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域，助長(zhǎng)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫，導(dǎo)致財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字雙膨脹。

從歐元區(qū)整體看，過去十多年，各成員國出口競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)常賬戶平衡的差異不斷擴(kuò)大。過大的差異不僅會(huì)威脅到每個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而且會(huì)破壞人們對(duì)歐元區(qū)的信心，降低歐元區(qū)的凝聚力。由于勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的僵化，歐元區(qū)國家消除宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡和重新獲得競(jìng)爭(zhēng)力將是一個(gè)痛苦和持久的過程。再者，歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)過度失衡與2008年之前的全球宏觀經(jīng)濟(jì)過度失衡相似，拖延調(diào)整的時(shí)間越長(zhǎng)，進(jìn)行調(diào)整的成本越高，不主動(dòng)調(diào)整的后果可能就是無序的和破壞性的被動(dòng)調(diào)整，本輪國際金融危機(jī)即為明證。因此，實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)治理將是歐盟長(zhǎng)期可持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。改革內(nèi)容主要包括：逆差國進(jìn)行大規(guī)模的價(jià)格和成本調(diào)整，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，培育產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是服務(wù)部門領(lǐng)域，降低勞動(dòng)力市場(chǎng)的僵化程度；順差國繼續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)整妨礙國內(nèi)需求的結(jié)構(gòu)性因素，刺激私人部門的需求。

為了激勵(lì)成員國進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，歐盟新推出了監(jiān)測(cè)和糾正宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡狀況的制度和程序，允許歐盟委員會(huì)和部長(zhǎng)理事會(huì)在不平衡狀況達(dá)到某種不可持續(xù)的程度之前就采取制裁措施，第一次制裁受罰國需要繳納無息存款，第二次制裁所繳納的無息存款轉(zhuǎn)為罰款，是否實(shí)施制裁由大多數(shù)成員國投票即可決定，具有半自動(dòng)性。

今年2月份，歐盟委員會(huì)推出了首份宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡預(yù)警機(jī)制報(bào)告，該報(bào)告采用10個(gè)指標(biāo)監(jiān)測(cè)成員國的外部不平衡和內(nèi)部不平衡，每個(gè)指標(biāo)設(shè)有警戒線。監(jiān)測(cè)外部不平衡和競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)包括：經(jīng)常項(xiàng)目差額GDP比例（三年平均值大于－4％、小于6％）；國際投資凈頭寸占GDP比例（小于－35％）；五年內(nèi)出口市場(chǎng)份額變化百分比（小于－6％）；三年內(nèi)名義單位勞動(dòng)力成本變化百分比（對(duì)歐元區(qū)國家警戒線是小于9％、非歐元區(qū)國家警戒線是小于12％）；三年內(nèi)真實(shí)有效匯率變化百分比（對(duì)歐元區(qū)國家警戒線是正負(fù)5％，對(duì)非歐元區(qū)國家警戒線是正負(fù)11％）。監(jiān)測(cè)內(nèi)部不平衡的指標(biāo)包括：私人部門債務(wù)占GDP比例（小于160％）；私人部門信貸流入占GDP比例（小于15％）；房屋價(jià)格年度降幅（小于6％）；公共部門債務(wù)占GDP比例（小于60％）；三年內(nèi)的平均失業(yè)率（小于10％）。歐盟希望通過細(xì)化的指標(biāo)預(yù)警，從深層次支持各成員國結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)程，鞏固歐盟在經(jīng)濟(jì)融合方面的根基。

（二）關(guān)于應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)的戰(zhàn)略取向

伴隨歐債危機(jī)，歐盟面臨的中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)還體現(xiàn)為低增長(zhǎng)、老齡化、資源壓力，尤其是低增長(zhǎng)的持久化問題更為嚴(yán)峻。在過去十年中，歐盟與主要經(jīng)濟(jì)伙伴之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距擴(kuò)大，人口老齡化也在加速，從2013年起，適齡勞動(dòng)人口的規(guī)模將縮減，福利支出和公共財(cái)政壓力日益加大。如果沒有較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，解決公共財(cái)政和失業(yè)問題將會(huì)越來越困難，歐盟在全球經(jīng)濟(jì)的地位會(huì)下降。因此，歐盟必須尋找一個(gè)使經(jīng)濟(jì)繁榮向上的解決方案，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和國際競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，歐盟已實(shí)施了指引未來發(fā)展的“歐洲2020戰(zhàn)略”。它所包括的核心目標(biāo)為：一是智慧型增長(zhǎng)，加大對(duì)教育、知識(shí)經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新的投入以發(fā)展建立在知識(shí)和創(chuàng)新基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)；二是持續(xù)型增長(zhǎng)，促進(jìn)更有效利用資源、發(fā)展更環(huán)保和更具競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域；三是包容型增長(zhǎng)，培育高就業(yè)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和地區(qū)的深度融合。歐盟希望推行這些目標(biāo)加速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，引導(dǎo)成員國走上知識(shí)經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路，從而擺脫債務(wù)危機(jī)困擾，進(jìn)入富有活力的新階段。能否如愿，還要回到協(xié)調(diào)消除各成員國利益摩擦而保障共贏結(jié)果的一體化制度建設(shè)上來。

總之，歐債危機(jī)暴露了貨幣聯(lián)盟的缺陷，同時(shí)，也給修復(fù)和優(yōu)化貨幣聯(lián)盟提供了契機(jī)和方向。今后如何實(shí)現(xiàn)財(cái)政再平衡和宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡，改變高負(fù)債、高福利、不可持續(xù)的相關(guān)機(jī)制性缺陷，不僅是歐盟面臨的任務(wù)，也為全球其他經(jīng)濟(jì)體提供了警示與借鑒。發(fā)展中國家如何在全球經(jīng)濟(jì)未來新格局中重新定位和規(guī)劃自身發(fā)展戰(zhàn)略，值得思索。

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篇2

【關(guān)鍵詞】無風(fēng)險(xiǎn)利率 國債價(jià)格 宏觀經(jīng)濟(jì)變量

在國外許多金融發(fā)達(dá)國家，都有一種利率作為金融產(chǎn)品定價(jià)的基準(zhǔn)利率。如，美國的聯(lián)邦基金利率FFR、英國的LIBOR利率、歐盟的EURIBOR、日本的TIBOR等等。與這些國家不同，我國現(xiàn)在正處于利率市場(chǎng)化階段，沒有一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率作為金融產(chǎn)品定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。在我國，中央銀行規(guī)定了儲(chǔ)蓄存款利率、銀行對(duì)企業(yè)的貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金利率等官方利率。同時(shí)，市場(chǎng)上又存在著金融機(jī)構(gòu)間自主定價(jià)的利率，例如銀行間同業(yè)拆借利率、國債回購利率等。雖然，2007年1月，上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)推出了SHIBOR利率，但考慮到中國極其復(fù)雜而且分割的利率市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，目前SHIBOR是否可以作為中國整個(gè)金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率還有待研究和探討。

因此，分析中國國債價(jià)格波動(dòng)也不能籠統(tǒng)的用利率來對(duì)所有市場(chǎng)上的國債進(jìn)行分析，而需要從個(gè)別市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)理出發(fā)來對(duì)不同國債市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)和各種經(jīng)濟(jì)變量對(duì)國債價(jià)格的影響做出詳細(xì)的分析。本文以上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)行的國債為研究對(duì)象，分析研究了交易所國債的利率期限結(jié)構(gòu)和各種經(jīng)濟(jì)變量影響國債價(jià)格的運(yùn)行機(jī)制，并做了相應(yīng)的實(shí)證考察。

一、交易所國債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)

中國的國債市場(chǎng)可以分為兩個(gè)層次、三個(gè)組成部分。兩個(gè)層次就是：國債發(fā)行市場(chǎng)也就是一級(jí)市場(chǎng)和流通市場(chǎng)也就是二級(jí)市場(chǎng)；三個(gè)組成部分是指我國的國債市場(chǎng)被分割成為柜臺(tái)市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和交易所交易市場(chǎng)三個(gè)部分。

既然中國的利率市場(chǎng)是分割的，那么也就沒有一個(gè)統(tǒng)一的無風(fēng)險(xiǎn)利率。應(yīng)該說債券市場(chǎng)定價(jià)時(shí)使用國債作為無風(fēng)險(xiǎn)利率是恰當(dāng)?shù)模ìF(xiàn)在也有一些債券采取Shibor利率作為定價(jià)基礎(chǔ)）。但此時(shí)我們有三種選擇：柜臺(tái)債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)可以選擇。經(jīng)過一些學(xué)者的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)這三個(gè)市場(chǎng)相同剩余期限的債券的到期收益率是有差異的，許多期限的債券到期收益率差異超過了1%，柜臺(tái)交易市場(chǎng)國債利率缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的敏感性因而一般不選擇。對(duì)于選擇交易所債券市場(chǎng)利率和銀行間債券市場(chǎng)利率不同學(xué)者有不同的觀點(diǎn)，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該選擇銀行間債券市場(chǎng)利率來做無風(fēng)險(xiǎn)利率，因?yàn)殂y行間債券市場(chǎng)的交易量相對(duì)較大可以體現(xiàn)國債市場(chǎng)的整體水平；有的學(xué)者建議使用交易所國債利率因?yàn)樗鼘?duì)外部因素的反應(yīng)更加靈敏。本文認(rèn)為在分割的利率市場(chǎng)面前對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的選擇，也應(yīng)該從投資主體和定價(jià)目的兩個(gè)角度出發(fā)，選擇與投資主體相對(duì)應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率。

本文利用交易所交易國債剩余到期日和到期收益率之間的關(guān)系繪制了2013年初交易所國債的利率期限結(jié)構(gòu)，并運(yùn)用了“Holt-Winters—無季節(jié)性模型”對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了平滑處理（圖1）。

從圖1中可以看出：期限為1-16年的國債利率在2.50%-4.00%之間，成一個(gè)傾斜向上的趨勢(shì)；16年以上國債的利率在4.00%以上，比較平穩(wěn)。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)交易所國債價(jià)格影響傳導(dǎo)機(jī)制

根據(jù)債券的價(jià)格理論，影響債券價(jià)格波動(dòng)的因素包括兩個(gè)方面：內(nèi)部因素，也就是債券的利率期限結(jié)構(gòu)；外部因素，也就是除債券本身到期日和票面利率之外的因素，宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)債券價(jià)格的影響就屬于外部因素的影響。外部因素對(duì)于債券價(jià)格的影響又會(huì)集中的體現(xiàn)在債券的利率期限結(jié)構(gòu)的變化上，如果外部因素對(duì)債券的利率期限結(jié)構(gòu)造成了沖擊，那么債券的利率期限結(jié)構(gòu)就有可能在三個(gè)方面產(chǎn)生變化：利率期限結(jié)構(gòu)的整體水平、利率期限結(jié)構(gòu)的斜度和利率期限結(jié)構(gòu)的曲度。為了簡(jiǎn)化分析，本文假設(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)國債價(jià)格的影響只表現(xiàn)在水平層次。

（一）交易所國債市場(chǎng)投資者行為分析

根據(jù)前言中所述的研究思路，在分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)交易所國債市場(chǎng)影響之前有必要先對(duì)市場(chǎng)參與者的行為規(guī)則做一下分析和假定。交易所國債市場(chǎng)的參與者包括：一般企業(yè)法人、專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者和QFII。

1.一般企業(yè)法人

很少有生產(chǎn)制造型企業(yè)大量買入或持有金融資產(chǎn)，從總量上來說，一般企業(yè)法人應(yīng)該是債券市場(chǎng)的凈融資方。從企業(yè)的現(xiàn)金流周期來看，假如這個(gè)企業(yè)是盈利的，那么企業(yè)的資金行為過程會(huì)表現(xiàn)為一個(gè)先融資再投資的過程，并且再投資一般會(huì)直接投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。根據(jù)公司理財(cái)?shù)挠^點(diǎn)本文假定一般法人的融資決策符合融資優(yōu)序理論，即企業(yè)按一下順序滿足融資需求：本身持有的可動(dòng)用金融資產(chǎn)、留存收益、債權(quán)融資以及發(fā)行股票。

2.專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者和QFII

這三種投資人的目的都是統(tǒng)一的，都是為了獲取市場(chǎng)的高額回報(bào)，本文假設(shè)其投資行為符合資產(chǎn)組合理論的相關(guān)假設(shè)。對(duì)于他們來說當(dāng)總的收入增加時(shí)投資人的投資需求也會(huì)相應(yīng)的增加，與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)等等對(duì)于投資者來說是投資替代品關(guān)系。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響分析

1.貨幣供應(yīng)量

（1）貨幣供應(yīng)量增加：從一般企業(yè)法人角度來看，貨幣供應(yīng)量M2增加首先表現(xiàn)為商業(yè)銀行資金來源增加。由于中國的法定利率一般低于市場(chǎng)資金價(jià)格，所以企業(yè)更愿意首先通過銀行貸款的形式滿足其融資需求，企業(yè)就不會(huì)尋求在交易所債券市場(chǎng)發(fā)行新的債券，交易所國債和企業(yè)債券處于同一個(gè)交易平臺(tái)，整個(gè)平臺(tái)的資金需求就會(huì)減少，因此上述過程會(huì)給交易所國債價(jià)格造成向上的壓力。從個(gè)人和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)角度來看，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣的情況下，貨幣供應(yīng)量的增加首先表現(xiàn)為企業(yè)的利潤(rùn)增加，個(gè)人會(huì)獲得更高的收入專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)獲得更高的委托資金，根據(jù)投資組合理論，國債的需求會(huì)增加，國債指數(shù)造成向上的壓力。但長(zhǎng)期來看，過量的貨幣供應(yīng)量的增加，也會(huì)造成通貨膨脹加劇會(huì)對(duì)債券指數(shù)有向下的壓力。

（2）貨幣供應(yīng)量減少：從一般企業(yè)法人角度來看，貨幣供應(yīng)量M1減少首先表現(xiàn)為商業(yè)銀行資金來源減少，企業(yè)的融資需求不能通過商業(yè)銀行得到充分滿足，那么企業(yè)就會(huì)尋求在交易所債券市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)新的企業(yè)債券或支付更高的利率，增加了交易所債券平臺(tái)的供給，也吸引了一部分原來投資于交易所國債市場(chǎng)的資金，造成對(duì)國債指數(shù)向下的壓力。從專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者來看，貨幣供應(yīng)量的減少首先表現(xiàn)為市場(chǎng)流動(dòng)性減少，個(gè)人收入和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者委托資金減少，就會(huì)減少資產(chǎn)配置中的國債，也對(duì)國債指數(shù)造成向下的壓力。

綜合以上分析，貨幣供應(yīng)量增加在短期會(huì)使交易所國債指數(shù)上升，貨幣供應(yīng)量減少在短期使交易所國債指數(shù)下降。本文把貨幣供應(yīng)量的影響簡(jiǎn)稱為“流動(dòng)性效應(yīng)”。

2.GDP增速的影響

從一般企業(yè)法人角度來看，GDP增速增加表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回報(bào)率提高，企業(yè)總體的盈利能力變好，企業(yè)會(huì)擁有更多的可用資金。企業(yè)可以進(jìn)行一個(gè)去杠桿化過程用這些資金來償還債務(wù)從而企業(yè)的融資需求減少，也可以用多余資金進(jìn)行投資。個(gè)人投資者角度來看，GDP增速增加會(huì)導(dǎo)致個(gè)人的收入增加，個(gè)人的投資需求也會(huì)增加。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來看，隨著企業(yè)和個(gè)人收入的增加，專業(yè)機(jī)構(gòu)委托傭金也增加，總的投資需求會(huì)增加。

綜合以上分析，GDP增速的增加主要表現(xiàn)為各種投資者可用資金的增多。本文把GDP增加帶來的效應(yīng)稱為“收入效應(yīng)”。

3.通貨膨脹的影響

通貨膨脹表現(xiàn)為全面的物價(jià)上漲，其影響是全局性的，從單個(gè)部門的投資行為分析得出的結(jié)果比較復(fù)雜，但從整體來看，通貨膨脹的影響表現(xiàn)為名義回報(bào)率的提高。根據(jù)資產(chǎn)資本化原理，名義回報(bào)率的提高會(huì)使得一項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)下降。因此，通貨膨脹對(duì)于交易所國債價(jià)格應(yīng)該是形成向下的壓力。本文將通貨膨脹帶來的效應(yīng)稱為“名義價(jià)格效應(yīng)”。

4.實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的相互關(guān)系

從投資者角度來說，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)是投資替代品的關(guān)系，其中某一個(gè)市場(chǎng)的回報(bào)率提高必然會(huì)吸引其他市場(chǎng)的資金流向回報(bào)率較高的市場(chǎng)。對(duì)于融資者來說，資本市場(chǎng)和債券市場(chǎng)也存在替代關(guān)系，如果哪個(gè)市場(chǎng)融資成本比較低，那么企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇哪個(gè)市場(chǎng)，也就是說，如果融資成本的差距足夠大，那么我們有理由相信企業(yè)會(huì)突破融資優(yōu)序理論而優(yōu)先選擇股權(quán)融資（此種情況在中國股市就有發(fā)生）。

本文把實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于交易所國債指數(shù)的影響分別稱為“投資替代效應(yīng)”和“融資替代效應(yīng)”。

綜上所述，本文認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)于國債指數(shù)的影響也應(yīng)該是流動(dòng)性效應(yīng)、收入效應(yīng)、名義價(jià)格效應(yīng)、投資替代效應(yīng)和融資替代效應(yīng)綜合作用的結(jié)果。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

本文選取了“000012上證國債指數(shù)”作為研究國債價(jià)格波動(dòng)的研究對(duì)象。由于此指數(shù)是一個(gè)全價(jià)指數(shù)，直接用于波動(dòng)性分析誤差會(huì)較大，使用凈價(jià)的國債指數(shù)應(yīng)該是最佳的選擇（但目前交易所國債沒有凈價(jià)指數(shù)的公布）。這里本文選擇了一種折中的方式，把全價(jià)指數(shù)的增長(zhǎng)率作為研究對(duì)象，并且運(yùn)用“Holt-Winters——無季節(jié)性模型”進(jìn)行了平滑處理。

然后，分別用M2、GDP、上證指數(shù)和CPI，2006年至2012年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了Granger因果性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下：

（一）M2與國債指數(shù)增長(zhǎng)率的Granger因果檢驗(yàn)

由于F檢驗(yàn)的顯著性較強(qiáng)，說明M2十分可能是引起交易所國債價(jià)格變動(dòng)的Granger原因，也證明了“流動(dòng)性效應(yīng)”對(duì)于國債價(jià)格變動(dòng)的影響程度較大。

（二）GDP與國債指數(shù)增長(zhǎng)率的Granger因果檢驗(yàn)

由于F檢驗(yàn)的顯著性較弱，說明GDP增長(zhǎng)率很可能不是引起交易所國債價(jià)格變動(dòng)的Granger原因，也證明了“收入效應(yīng)”對(duì)于國債價(jià)格變動(dòng)的影響程度較弱。

（三）上證指數(shù)與國債指數(shù)增長(zhǎng)率的Granger因果檢驗(yàn)

由于F檢驗(yàn)的顯著性較強(qiáng)，說明上證指數(shù)也很可能是引起交易所國債價(jià)格變動(dòng)的Granger原因，證明了“替代效應(yīng)”在影響國債價(jià)格上起的作用較大。

（四）CPI增長(zhǎng)率與國債指數(shù)增長(zhǎng)率的Granger因果檢驗(yàn)

由于F檢驗(yàn)的顯著性較弱，說明CPI增長(zhǎng)率很可能不是引起交易所國債價(jià)格變動(dòng)的Granger原因。

通過以上實(shí)證分析，我們可以得出結(jié)論：交易所國債價(jià)格是由流動(dòng)性效應(yīng)、收入效應(yīng)、替代效應(yīng)和名義價(jià)格效應(yīng)共同決定的，但是，流動(dòng)性效應(yīng)和替代效應(yīng)對(duì)交易所國債變動(dòng)的影響更加明顯。

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篇3

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，政府，投資傳導(dǎo)循環(huán)

一、引言

改革開放以來我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研究，與改革開放之前相比，在研究范式、研究目的上都有著顯著差異。從文獻(xiàn)看，建國后很長(zhǎng)一段時(shí)期，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究是在兩大部類范式下分析問題，研究了社會(huì)再生產(chǎn)理論中的兩大部類比例關(guān)系、“農(nóng)、輕、重”比例關(guān)系以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)先順序。改革開放以來，隨著西方經(jīng)濟(jì)理論逐步引介到國內(nèi)，國內(nèi)學(xué)者逐漸認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)理論方法在客觀性和解釋力方面的局限，于是嘗試著由靜態(tài)理論演繹轉(zhuǎn)向動(dòng)態(tài)實(shí)證分析，開始應(yīng)用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的范式分析我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)分工、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級(jí)問題。這一時(shí)期的研究目的主要是通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)促動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

投資制度安排決定投資傳導(dǎo)循環(huán)的宏觀機(jī)理，首先可以從投資傳導(dǎo)循環(huán)是屬于政府規(guī)定的制度性來解釋。一、從經(jīng)濟(jì)體制與投資運(yùn)行的關(guān)聯(lián)性來看，投資傳導(dǎo)循環(huán)采取何種形式是由經(jīng)濟(jì)體制決定的，而社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行究竟是選擇計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還是計(jì)劃于市場(chǎng)混合經(jīng)濟(jì)體制，則是政府安排的結(jié)果；二、政府選擇市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制配置資源，目的是期望市場(chǎng)機(jī)制能夠引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)總量實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)均衡，但由于存在著市場(chǎng)失靈現(xiàn)象，政府便不得不對(duì)引致經(jīng)濟(jì)總量出現(xiàn)動(dòng)態(tài)非均衡的傳導(dǎo)循環(huán)進(jìn)行微觀調(diào)節(jié)和宏觀調(diào)控，對(duì)投資運(yùn)行的微觀調(diào)節(jié)和宏觀調(diào)控實(shí)則是一種典型的政府制度安排。因此，從宏觀調(diào)控意義上來看，同樣可以把市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的投資傳到循環(huán)理解成一種政府規(guī)定的制度性安排。在貼近現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)運(yùn)作中，投資傳導(dǎo)循環(huán)可分為市場(chǎng)型投資制度安排與非市場(chǎng)型投資制度安排。

從投資傳導(dǎo)循環(huán)中可以發(fā)現(xiàn)其包含直接投資、非直接投資兩部分。從投資制度安排到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成為直接投資過程；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、然后返回到投資制度安排則是非直接投資過程。下文將基于該投資傳導(dǎo)循環(huán)對(duì)政府在投資傳導(dǎo)循環(huán)中與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的關(guān)系，以及政府在投資傳導(dǎo)循環(huán)中的“旁觀者”身份以及其滯后性問題進(jìn)行分析。

二、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)與政府的投資制度安排

在投資傳導(dǎo)循環(huán)中，政府通過宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)衡量宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，若宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所反映的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度達(dá)到了政府的預(yù)期，則政府會(huì)繼續(xù)運(yùn)用原有的宏觀調(diào)控手段、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向決定的投資制度安排，或是在原有的基礎(chǔ)上根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來適當(dāng)調(diào)整宏觀調(diào)控手段、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。若宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所反映的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度偏離了政府的預(yù)期，政府在下一期的投資制度制定中將根據(jù)該期宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的反映情況來調(diào)整或改變宏觀調(diào)控手和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向以期望社會(huì)投資流向進(jìn)入政府支持區(qū)域形成預(yù)期的投資結(jié)構(gòu)達(dá)到預(yù)期中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

各國政府都試圖通過自身自定的政策和調(diào)控手段來控制改善國民經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)程度低于政府預(yù)期，政府用刺激手段；宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)程度超過預(yù)期，則用緊縮手段。但縱觀歷史，政府的“理想”似乎從來沒有實(shí)現(xiàn)，各國政府雖在周而復(fù)始的調(diào)整調(diào)控手段和政策導(dǎo)向，卻鮮有宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度與政府預(yù)期相一致的時(shí)期。這里的原因有幾點(diǎn)：一、宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度是由市場(chǎng)最終的供給與需求決定。政府雖然運(yùn)用自身的調(diào)控手段和政策導(dǎo)向?qū)σ恍﹩栴}加以改善和引導(dǎo)的，但常常是頭疼卻治腳。二、政府根據(jù)投資循環(huán)周期結(jié)束時(shí)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來衡量宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，供給過剩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，投資者把過多的資金投向某一產(chǎn)業(yè)。投資者作為市場(chǎng)運(yùn)作的切身感受者能快速的覺察該現(xiàn)象，并迅速調(diào)整投資流向以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。而政府在投資循環(huán)結(jié)束時(shí)才意識(shí)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理，并以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)制定下一期的調(diào)控手段和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。可見市場(chǎng)自身的投資決定機(jī)制以一種自發(fā)的力量來影響投資流向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)并逐步達(dá)到合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。政府的行政手段通常會(huì)打亂市場(chǎng)自身的調(diào)整機(jī)制，因政府對(duì)于指定的調(diào)控手段和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的力度難以把握，總是讓實(shí)際的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離政府預(yù)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

三、政府作為市場(chǎng)旁觀者以及滯后性的解析

政府理性既包括作出決策的理性，也包括通過反饋信息分析經(jīng)濟(jì)狀況的理性。政府雖理性，決策時(shí)理性地根據(jù)所得信息作出理性的思考，但并不能保證反饋信息的充分“理性”，即反饋信息永遠(yuǎn)是滯后于實(shí)際情況發(fā)生。政府、投資者與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的關(guān)系可以用下圖來表述：

圖3-1中投資者與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成相交的區(qū)域是投資者在投資傳導(dǎo)循環(huán)中對(duì)市場(chǎng)掌握的信息程度，政府與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成相交的區(qū)域是政府在投資傳導(dǎo)循環(huán)中對(duì)信息的掌握程度。投資者是市場(chǎng)中對(duì)總供給與總需求平衡狀況信息的第一接受者，若總供給與總需求平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就表現(xiàn)為相對(duì)合理從而投資者的資金流向的分布亦合理，投資者可以在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利益最大化。故投資者對(duì)于投資傳導(dǎo)循環(huán)中投資信息的掌握是最及時(shí)和全面的，故兩者相交部分的面積很大。

政府處于投資傳導(dǎo)循環(huán)結(jié)構(gòu)的邊緣即政府是處在市場(chǎng)的邊緣可稱為“旁觀者”。政府因其經(jīng)濟(jì)職能之故，要參與到投資傳導(dǎo)循環(huán)中來。政府經(jīng)濟(jì)職能是政府收入分配職能、政府經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展職能、政府資源配置職能。投資無疑是經(jīng)濟(jì)社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)，政府亦視之為重中之中。這猶如《投資運(yùn)行機(jī)理分析引論》中所描述的人類尋求自我發(fā)展的本能，激勵(lì)著人們對(duì)投資活動(dòng)的極大關(guān)注。但是，選擇什么樣的投資體制及其制度安排才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)，則是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直潛心研究的問題。這不僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是政府和置身于經(jīng)濟(jì)社會(huì)且與經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)的部分一直重視的問題。

從圖3-1中可以看出政府與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也可表示為市場(chǎng)相交部分的面積較之于投資者與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來說小的十分顯著。如前文所述，政府作為投資傳導(dǎo)循環(huán)乃至市場(chǎng)的邊緣者很難第一時(shí)間掌握投資信息和市場(chǎng)信息。政府只能通過投資傳導(dǎo)循環(huán)結(jié)束時(shí)的表現(xiàn)總需求與總供給的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來判斷。就統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而言，其并不是第一手資料而是通過層層的累計(jì)和統(tǒng)計(jì)才能匯總的，在統(tǒng)計(jì)資料搜集和反映的過程中不免發(fā)生信息失真和信息滯后的現(xiàn)象。而政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同居數(shù)據(jù)反映來判斷宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度不免有些不合適，即使政府是理性的。政府雖理性但它身在圈外無法了解投資傳導(dǎo)循環(huán)中的內(nèi)在機(jī)理。

圖3-2中投資流向由兩大機(jī)制所影響，市場(chǎng)投資決策機(jī)制與政府投資決策機(jī)制，其中市場(chǎng)投資決策機(jī)制的影響里較高。兩者的結(jié)構(gòu)分布差異源于投資者與政府的角色差異。投資者置身于市場(chǎng)中通過這期的投資制度安排并在考慮投資決策規(guī)則下形成決定投資流向隨后便形成了相應(yīng)的投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步形成的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。當(dāng)總供給與總需求平衡時(shí)或大體平衡時(shí)，市場(chǎng)就不會(huì)出現(xiàn)剩余或短缺（若有也是極少量的），此時(shí)達(dá)到了最好狀態(tài)投資者能獲得投資的最大報(bào)酬，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也達(dá)到了最優(yōu)。在下一期的投資循環(huán)中亦會(huì)根據(jù)此期的投資流向來考慮投資。然而當(dāng)市場(chǎng)中總供需失衡時(shí)，市場(chǎng)中出現(xiàn)大量的剩余或短缺，該種狀態(tài)下投資者的投資回報(bào)不會(huì)可觀，所以在下一期的投資傳導(dǎo)循環(huán)中投資者會(huì)借鑒此次的投資來調(diào)整下一期的投資流向，最終調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理。

政府是如何制定調(diào)控手段和政策導(dǎo)向，從投資傳導(dǎo)循環(huán)中發(fā)現(xiàn)，在循環(huán)的第三階段主要機(jī)理特征可概括為宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和檢驗(yàn)。它是由形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度這兩部分構(gòu)成。且這一階段最明顯的機(jī)理特征是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有滲透性和指示性。該階段前面部分的傳導(dǎo)機(jī)理具有客觀性，政府在面對(duì)已經(jīng)形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和社會(huì)總供給與總需求時(shí)，已無法運(yùn)用宏觀措施來調(diào)整整體格局而只能寄希望于下一期的投資傳導(dǎo)循環(huán)中去，對(duì)現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度與預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)進(jìn)行比較分析，制定出相應(yīng)的政府對(duì)于投資制度的安排。通常情況下政府根據(jù)反映當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否合理的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)修正政策和調(diào)控手段。該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所反映的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是間接的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響到社會(huì)總供給與總需求，繼而社會(huì)總供給與總需求狀況才會(huì)反映在數(shù)據(jù)上匯總到政府。政府是理性是主觀的，分析的主觀性和分析來源的間接性容易導(dǎo)致分析結(jié)果的不理性。在這樣的情況下政府為了實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)職能，最終在新的一期投資傳導(dǎo)循環(huán)中進(jìn)行干預(yù)。市場(chǎng)有自發(fā)的投資傳導(dǎo)循環(huán)機(jī)制可以調(diào)節(jié)投資者的投資流向并逐漸實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重塑，而政府的干預(yù)，則會(huì)擾亂市場(chǎng)投資傳導(dǎo)機(jī)制本可以實(shí)現(xiàn)的合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)束語

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有著內(nèi)在關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的每一階段都有與之相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。政府干預(yù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)換的必要性以及可能由此帶來的誘人前景，已使世界上許多政府紛紛按照各自的原則和方式，對(duì)本國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展實(shí)施了這樣那樣的干預(yù)。然而巨大的機(jī)會(huì)往往伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。政府干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)就在于干預(yù)的結(jié)果并不必然是成功的。因此政府不僅應(yīng)該重視對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)換的干預(yù)，尤其應(yīng)該重視干預(yù)的科學(xué)性，合理性。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，政府應(yīng)竟可能提高統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的客觀性，讓主觀性因素減少到最低以避免影響政府理性的發(fā)揮。

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[1]王仁曾、高志強(qiáng).投資理論的歷史演進(jìn)[J].集體經(jīng)濟(jì).2010

篇4

在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)的過程中,應(yīng)當(dāng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況,順應(yīng)時(shí)展規(guī)律。宏觀經(jīng)濟(jì)管理行為同樣需要能夠滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,以及平衡市場(chǎng)的能力。從內(nèi)容上看主要包括幾個(gè)方面:首先,宏觀經(jīng)濟(jì)管理需要目標(biāo)市場(chǎng)調(diào)控相關(guān)不足部分。由于市場(chǎng)調(diào)節(jié)的能力有限,又存在弱點(diǎn),往往在進(jìn)行調(diào)節(jié)的過程中缺少必要的實(shí)時(shí)性,因此,需要政府加以宏觀調(diào)控。當(dāng)前,我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制是公有制為主,多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。其次,在進(jìn)行宏觀調(diào)控的過程中,政府對(duì)國有企業(yè)放權(quán),不會(huì)過多干涉國有企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)決策問題,這樣就十分有效的維護(hù)了形成的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。并對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊端進(jìn)行規(guī)范,從根本上確保了國有資產(chǎn)以及相關(guān)問題的安全性。最后,進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理能夠更好的維持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境良好與秩序健全。通過加強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度,能夠更好的實(shí)現(xiàn)社會(huì)分配的公平性。更好的維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)利益。國家也會(huì)在這個(gè)過程中,不斷增強(qiáng)監(jiān)督力度與機(jī)制。不斷促成良好經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)管理?xiàng)l件下的經(jīng)濟(jì)信息重要性分析

經(jīng)濟(jì)信息具有十分重要的意義,是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中重要的一項(xiàng)內(nèi)容,其能夠?qū)φ麄€(gè)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的不同部門之間形成良性溝通提供橋梁性的作用。同時(shí),也是經(jīng)濟(jì)管理部門行為的重要數(shù)據(jù)指導(dǎo)。能夠有效的促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)管理效率提升,拓展人類智力發(fā)展。因此,大量的收集和掌握經(jīng)濟(jì)信息對(duì)提升生產(chǎn)力以及提升實(shí)踐效率意義重大。經(jīng)濟(jì)信息同樣還能夠具體影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,其能夠從很大程度上影響國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中對(duì)資源的開發(fā)程度與利用效率。是工業(yè)發(fā)達(dá)國家在進(jìn)行發(fā)展的過程中必然要經(jīng)歷的。能夠從根本上推動(dòng)發(fā)展。與此同時(shí),經(jīng)濟(jì)信息在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中表現(xiàn)出多元化功能的特征,能夠開發(fā)、增值、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)行為相關(guān)活動(dòng)。在人類社會(huì)生活當(dāng)中,信息、物質(zhì)以及能源作為人類發(fā)展的不可或缺重要基礎(chǔ),其中信息的重要性表現(xiàn)出越來越重要的地位。

三、基于宏觀經(jīng)濟(jì)管理?xiàng)l件下的經(jīng)濟(jì)信息應(yīng)用措施

宏觀經(jīng)濟(jì)管理行為從內(nèi)容上看主要包括幾個(gè)方面,具體包括計(jì)劃、決策、監(jiān)管以及服務(wù)等部分。為了能夠進(jìn)一步提升宏觀經(jīng)濟(jì)管理實(shí)際效率,需要不斷健全宏觀建立機(jī)構(gòu)機(jī)制。經(jīng)濟(jì)信息意義重大,其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的影響更加至關(guān)重要,因此在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理行為開展的過程中需要采取更加行之有效的措施,不斷提升和完善經(jīng)濟(jì)信息管理系統(tǒng)。

(一)構(gòu)建科學(xué)合理經(jīng)濟(jì)信息管理網(wǎng)絡(luò)

在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)信息應(yīng)用措施管理的過程中想要做好信息工作,必然需要具備如何掌握經(jīng)濟(jì)信息的能力,而經(jīng)濟(jì)信息掌握同樣需要遵循一定的收集原則和規(guī)范。經(jīng)濟(jì)信息的收集工作更加需要科學(xué)的設(shè)計(jì)與規(guī)劃,不能貪多求全。盲目的經(jīng)濟(jì)信息收集會(huì)增加信息管理的負(fù)擔(dān),不利于形成良好的經(jīng)濟(jì)信息管理。同時(shí),經(jīng)濟(jì)信息收集還要確保信息的及時(shí)性,要充分體現(xiàn)出信息的時(shí)間觀念。除此之外,經(jīng)濟(jì)信息的掌握與收集更加要有針對(duì)性,只有有針對(duì)性的信息才具有使用價(jià)值。另外,經(jīng)濟(jì)信息的收集還應(yīng)當(dāng)從實(shí)際出發(fā),形成系統(tǒng)性、完整性的長(zhǎng)期信息收集機(jī)制。

(二)建立宏觀經(jīng)濟(jì)管理信息系統(tǒng)

宏觀經(jīng)濟(jì)信息管理系統(tǒng)是一種在一定范圍內(nèi)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)信息總體正常運(yùn)行的內(nèi)部聯(lián)系和特征的信息。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的管理,要逐步建立一配套的宏觀經(jīng)濟(jì)管理信息系統(tǒng)。此系統(tǒng)應(yīng)堅(jiān)持有一定的目的性、系統(tǒng)的完整性,允許一定的獨(dú)立性、保證一定的可靠性、講究經(jīng)濟(jì)性的原則。體制改革是宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)能夠?qū)崿F(xiàn)的保證,所以要加大力度進(jìn)行體制改革,首先要大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì),為加快國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ),要不斷的改革國有企業(yè)提高勞動(dòng)力的流動(dòng)性,還要改進(jìn)我國的金融體制,逐步與國際金融接軌,更要實(shí)現(xiàn)財(cái)政體制變革,實(shí)現(xiàn)中央政府和地方政府的良好財(cái)政體系,要建成現(xiàn)代國家體制,不斷提高政府的效率和廉潔性。

(三)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信息導(dǎo)向作用

我國不斷加大宏觀經(jīng)濟(jì)管理力度,最終目的在于推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體進(jìn)步。為了實(shí)現(xiàn)這一最終目標(biāo),在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信息的引導(dǎo)作用。經(jīng)濟(jì)信息在宏觀經(jīng)濟(jì)管理和控制中一直具有雙方面的影響,積極影響和消極影響。只有保證經(jīng)濟(jì)信息應(yīng)用科學(xué)合理,才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)管理效率的提升,若應(yīng)用不當(dāng),則會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理起到制約影響。因此,在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中必須要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信息的引導(dǎo)作用,以經(jīng)濟(jì)信息為重要的發(fā)展導(dǎo)向,實(shí)現(xiàn)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)。例如,在某地區(qū)內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)信息的收集、整合,分析出對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。以此為依據(jù)相關(guān)部門采取合理的宏觀調(diào)控政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展順利,推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)步。同時(shí),通過經(jīng)濟(jì)信息的引導(dǎo),能夠避免出現(xiàn)局部經(jīng)濟(jì)和整體經(jīng)濟(jì)沖突的問題。提升局部經(jīng)濟(jì)發(fā)展效益推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)步,實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)。

(四)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革

基于經(jīng)濟(jì)信息所產(chǎn)生的重要意義,在經(jīng)濟(jì)管理中相關(guān)部門要注重經(jīng)濟(jì)信息引導(dǎo)下宏觀經(jīng)濟(jì)體制的改革。結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),可以進(jìn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革有:

①在考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)效發(fā)展的基礎(chǔ)上,對(duì)國有企業(yè)當(dāng)前的體制進(jìn)行分析,并采取針對(duì)性、個(gè)體化措施加強(qiáng)對(duì)國有企業(yè)體制的改革,提高勞動(dòng)力的流動(dòng)性。

②基于我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展情況,可大力倡導(dǎo),發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì),以便能起到推動(dòng)國有經(jīng)濟(jì)健康、良好發(fā)展的作用。

③通過對(duì)國際金融形勢(shì)的分析,加強(qiáng)對(duì)我國現(xiàn)有金融體制的改革,使國內(nèi)金融體制能夠與國際接軌,進(jìn)一步地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。

四、結(jié)束語

篇5

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；管理；經(jīng)濟(jì)信息；應(yīng)用

中圖分類號(hào)：F123.16 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）11-000-01

我國的宏觀調(diào)控以提高國民經(jīng)濟(jì)的快速、持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展為目的，需要運(yùn)用準(zhǔn)確、及時(shí)、安全、可靠的經(jīng)濟(jì)信息來提供有效的資源。經(jīng)濟(jì)信息是宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要組成部分，能夠有效的加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理，在社會(huì)主義市場(chǎng)環(huán)境下將政府的宏觀經(jīng)濟(jì)管理職能進(jìn)行充分的發(fā)揮，最終有效的提高我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理的水平。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)管理與經(jīng)濟(jì)信息的概念

1.宏觀經(jīng)濟(jì)管理。所謂宏觀經(jīng)濟(jì)管理，指的是為了達(dá)到預(yù)期發(fā)展目標(biāo)，運(yùn)用人為的方式立足于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，對(duì)整體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)整、控制和管理，給發(fā)展微觀經(jīng)濟(jì)奠定良好的基礎(chǔ)，最終有效的促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)管理主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)以及國際收支平衡四個(gè)方面。

2.經(jīng)濟(jì)信息。經(jīng)濟(jì)信息是一種對(duì)所有與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有關(guān)的消息、資料、情報(bào)以及指令等方面的總稱，主要包括計(jì)劃信息、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)信息、控制信息以及統(tǒng)計(jì)信息等內(nèi)容。宏觀經(jīng)濟(jì)管理包含很多經(jīng)濟(jì)信息，管理人員通過對(duì)信息進(jìn)行接受、傳遞和處理，進(jìn)而對(duì)各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行反映，最終對(duì)生產(chǎn)管理進(jìn)行調(diào)控，加強(qiáng)各個(gè)管理環(huán)節(jié)的聯(lián)系。

二、經(jīng)濟(jì)信息的作用和功能分析

1.經(jīng)濟(jì)信息的作用

（1）促進(jìn)決策的科學(xué)化。經(jīng)濟(jì)信息能夠?qū)^去、現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行分析，給經(jīng)濟(jì)決策的制定提供科學(xué)、合理的方案。通過對(duì)經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行搜集、加工和整理，制定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)方案，在進(jìn)行詳細(xì)的分析和判斷后，選擇出最佳的方案進(jìn)行決策，并進(jìn)行實(shí)踐。科學(xué)合理的經(jīng)濟(jì)信息能夠使決策者了解所有經(jīng)濟(jì)情況，并有預(yù)見性、科學(xué)性的對(duì)經(jīng)濟(jì)和管理政策進(jìn)行制定。

（2）促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，經(jīng)濟(jì)信息是對(duì)各個(gè)部門和環(huán)節(jié)進(jìn)行協(xié)調(diào)與溝通的重要紐帶，對(duì)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理具有指導(dǎo)性意義。

（3）推動(dòng)社會(huì)迅速發(fā)展。從歷史角度進(jìn)行分析，往往工業(yè)比較發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展均與信息資源的開發(fā)和利用有十分密切的關(guān)系。對(duì)信息資源進(jìn)行開發(fā)，和其他有限物資相比，具有投資少和見效快的特點(diǎn)，進(jìn)而有利于推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。

2.經(jīng)濟(jì)信息的功能

（1）開發(fā)功能。開發(fā)功能主要指的是技術(shù)開發(fā)，運(yùn)用技術(shù)情報(bào)，技術(shù)與經(jīng)濟(jì)具有不可分割的特點(diǎn)，因此，為了提高經(jīng)濟(jì)效益，需要運(yùn)用科學(xué)合理的技術(shù)。

（2）預(yù)測(cè)功能。運(yùn)用經(jīng)濟(jì)信息對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來進(jìn)行預(yù)測(cè)，能夠使企業(yè)很好的適應(yīng)未來的環(huán)境，進(jìn)而促進(jìn)自身的又好又快發(fā)展。

（3）增值功能。運(yùn)用經(jīng)濟(jì)信息，能夠有效的提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和勞動(dòng)生產(chǎn)率。

（4）選擇功能。進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，因此，首先需要確定正確的目標(biāo)，然后運(yùn)用經(jīng)濟(jì)信息能夠確定各個(gè)方案，進(jìn)而選擇科學(xué)合理的經(jīng)濟(jì)信息。

（5）控制功能。在企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)或者營(yíng)銷活動(dòng)中，雖然制定了計(jì)劃目標(biāo)，但是在目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過程中，會(huì)不同程度的受到企業(yè)內(nèi)部因素或者外部因素的影響，使計(jì)劃目標(biāo)發(fā)生轉(zhuǎn)變，因此，通過運(yùn)用經(jīng)濟(jì)信息，對(duì)計(jì)劃進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，使其能夠滿足企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)而有效實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

三、基于宏觀經(jīng)濟(jì)管理的經(jīng)濟(jì)信息的應(yīng)用分析

1.健全完善經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)。為了有效的做好經(jīng)濟(jì)信息工作，需要通過建設(shè)一套科學(xué)、合理的經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并且對(duì)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行計(jì)劃性、目的性、重點(diǎn)性、針對(duì)性的收集，避免出現(xiàn)盲目性，導(dǎo)致主次關(guān)系不明確。因此，所構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)，不僅要對(duì)經(jīng)濟(jì)信息收集的完整性和系統(tǒng)性進(jìn)行考慮，而且還要對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的兼顧性進(jìn)行考慮，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)信息的最優(yōu)化，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)提供具有價(jià)值意義的信息。

2.以經(jīng)濟(jì)信息創(chuàng)造為導(dǎo)向。由于我國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理的最終效益目標(biāo)是為了將我國的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行反映，因此，其整體發(fā)展必定會(huì)和局部發(fā)展出現(xiàn)沖突。雖然整體是由局部構(gòu)成的，但是在經(jīng)濟(jì)管理方面，局部的提升不一定能夠促進(jìn)整體的提升，其不只是簡(jiǎn)單的線性加減問題，而且還是整合問題，其中存在的矛盾，需要運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策來使其達(dá)到平衡。在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，經(jīng)濟(jì)信息不只給我國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，而且還給我國的政治發(fā)展產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)信息所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)行為會(huì)給我國社會(huì)的發(fā)展以及精神文明的建設(shè)帶來嚴(yán)重的影響。因此，以經(jīng)濟(jì)信息創(chuàng)造為導(dǎo)向，能夠有效的促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)的實(shí)施。在實(shí)施我國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)時(shí)，在實(shí)施目標(biāo)之前，首先要進(jìn)行全面的計(jì)劃，做好部署工作，并對(duì)事成變化進(jìn)行關(guān)注，找到重點(diǎn)；在實(shí)施過程中，將各個(gè)相關(guān)部門的積極性進(jìn)行充分的調(diào)動(dòng)，并發(fā)揮其作用，明確分工，加強(qiáng)合作，化整為零，真正落實(shí)責(zé)任目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)各個(gè)階段、層次任務(wù)以及整體管理的互相協(xié)調(diào)，真正做好組織實(shí)施工作，例如傳輸經(jīng)濟(jì)信息、制定經(jīng)濟(jì)政策以及協(xié)調(diào)工作等；在實(shí)施后，注重對(duì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)施后的評(píng)價(jià)、反饋信息，做好收集工作。在目標(biāo)實(shí)施的整個(gè)過程中，要賦予承擔(dān)目標(biāo)任務(wù)的各個(gè)部門宏觀調(diào)控權(quán)力，明確其責(zé)任和義務(wù)。

四、結(jié)語

總之，經(jīng)濟(jì)信息對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理水平具有十分重要的作用，宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)管理的方法手段與依據(jù)主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)信息確定。因此，在目前的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，將經(jīng)濟(jì)信息運(yùn)用在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中，對(duì)于保證經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)、快速發(fā)展具有十分重要的作用。

參考文獻(xiàn)：