序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

論文提要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的任何經(jīng)營(yíng)決策都包括三大基本要素：金額、時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。本文論述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義、種類，通過(guò)中國(guó)銀行的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行具體分析。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征的分析，提出規(guī)避商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策思路。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范疇是一個(gè)廣義的概念。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程中，由于各種難以或無(wú)法預(yù)計(jì)、控制的企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件等不確定性因素的作用，導(dǎo)致公司的實(shí)際收益與預(yù)期效益發(fā)生偏離，從而造成損失的機(jī)會(huì)和可能性。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要特征

1、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。即風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，它的運(yùn)動(dòng)、發(fā)展有自己的規(guī)律性。風(fēng)險(xiǎn)的客觀性還表現(xiàn)在它是無(wú)所不在，無(wú)時(shí)不有的。

2、風(fēng)險(xiǎn)的偶然性與必然性。從單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生來(lái)看具有偶然性，但大量風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生則有其必然性，并呈現(xiàn)一定的規(guī)律性。

3、風(fēng)險(xiǎn)的可變性。風(fēng)險(xiǎn)隨著環(huán)境的變化而變化，隨著人們的認(rèn)識(shí)變化而變化。

4、損失與收益的對(duì)立統(tǒng)一性。風(fēng)險(xiǎn)損失的另一面就是風(fēng)險(xiǎn)收益，損失和收益是一體、共生的。

二、中國(guó)銀行2007年財(cái)務(wù)狀況

2007年度中國(guó)銀行股東應(yīng)享稅后利潤(rùn)562.29億元人民幣，較上年增長(zhǎng)31.92%；每股凈收益為0.22元人民幣，總資產(chǎn)凈回報(bào)率為1.09%，股本凈回報(bào)率（含少數(shù)股東權(quán)益）為14.22%；不良貸款余額較上年末下降94.18億元人民幣，至888.02億元人民幣，不良貸款率由上年末的4.04%下降至3.12%。集團(tuán)年末總市值達(dá)到1，978億美元，列全球上市銀行第4位。本行董事會(huì)建議派發(fā)2007年股息每股0.10元人民幣，并將提交2008年6月19日召開的年度股東大會(huì)審議。

2007年中國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效持續(xù)進(jìn)步。截至2007年末，全行資產(chǎn)總額為59，955.53億元人民幣，負(fù)債總額為55，405.60億元人民幣，本行股東應(yīng)享權(quán)益合計(jì)為4，247.66億元人民幣，分別比上年末增長(zhǎng)了12.44%、12.73%和9.68%。全年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)620.17億元人民幣，比上年增長(zhǎng)了29.05%；實(shí)現(xiàn)中國(guó)銀行股東應(yīng)享稅后利潤(rùn)562.29億元人民幣，比上年增長(zhǎng)了31.92%；每股凈收益為0.22元人民幣，比上年增長(zhǎng)了22.22%。總資產(chǎn)凈回報(bào)率1.09%，比上年上升0.14個(gè)百分點(diǎn)；股本凈回報(bào)率（不含少數(shù)股東權(quán)益）13.85%，與上年基本持平。2007年稅后利潤(rùn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，主要得益于營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，信貸成本繼續(xù)處于較低水平。

三、中國(guó)銀行存在的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行隨時(shí)應(yīng)付客戶提款，在一定的時(shí)間內(nèi)以合理的成本取得資金來(lái)償還債務(wù)或者投資資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。2007年中行的流動(dòng)性波動(dòng)較大，主要表現(xiàn)在：一是受股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)持續(xù)繁榮因素影響，從2007年二季度開始人民幣一般性存款增長(zhǎng)明顯放緩，穩(wěn)定的資金來(lái)源有所減少，而貸款增勢(shì)較好，造成了較大的流動(dòng)性壓力；二是受新股頻繁發(fā)行影響，資金大進(jìn)大出，波動(dòng)性很大；三是為了抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)，央行多次進(jìn)行緊縮性貨幣政策調(diào)控。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是因利率波動(dòng)形成的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)屬于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。銀行利率風(fēng)險(xiǎn)主要是由兩大方面決定：一是銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和數(shù)量；二是外部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與經(jīng)濟(jì)政策。利率風(fēng)險(xiǎn)管理要求銀行根據(jù)利率變化趨勢(shì)，合理安排經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，將風(fēng)險(xiǎn)保持在可接受的范圍內(nèi)。中行主要通過(guò)利率敏感缺口分析來(lái)評(píng)估銀行賬戶所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，即定期計(jì)算一定時(shí)期內(nèi)到期或需要重新定價(jià)的生息資產(chǎn)與付息負(fù)債兩者的差額。假設(shè)各貨幣收益率曲線在2008年初向上或向下平行移動(dòng)100個(gè)基點(diǎn)，中行主要貨幣的財(cái)務(wù)收益敏感缺口為人民幣6525、美元1128、港幣524。

3、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。中行主要在中國(guó)內(nèi)地及香港經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并且主要以人民幣及港幣為計(jì)量單位。中行主要面對(duì)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)為實(shí)際賠付成本超出保險(xiǎn)負(fù)債的賬面金額。出現(xiàn)此情況的原因是賠款及給付的頻率與金額可能高于原有估計(jì)。因保險(xiǎn)事故隨機(jī)發(fā)生，實(shí)際發(fā)生的賠付次數(shù)及金額與根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法估計(jì)的結(jié)果每年均有所不同。

4、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行因從事資產(chǎn)業(yè)務(wù)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理要求銀行開展資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，努力降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。中行的不良貸款率和信貸成本穩(wěn)步下降，撥備覆蓋率上升，總的來(lái)說(shuō)，情況還是樂(lè)觀的。

5、資本充足風(fēng)險(xiǎn)。2006年的資本充足率和核心資本充足率分別為13.34%、13.59%降為2007年的10.67%、11.44%，這是值得注意的。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

（一）構(gòu)建內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。商業(yè)銀行內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，是商業(yè)銀行按照全行統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)思想和經(jīng)營(yíng)原則，為完成既定的工作目標(biāo)和防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，只有健全會(huì)計(jì)內(nèi)部控制機(jī)制，才能夠保證信貸資產(chǎn)質(zhì)量，防范信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效益。中國(guó)銀行在2007年在這方面進(jìn)行了建設(shè)，成立集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)，下設(shè)公司金融、個(gè)人金融、金融市場(chǎng)及運(yùn)營(yíng)服務(wù)等經(jīng)營(yíng)管理決策委員會(huì)，以及采購(gòu)評(píng)審、資產(chǎn)處置等專業(yè)評(píng)審委員會(huì)。調(diào)整優(yōu)化機(jī)構(gòu)布局，加大機(jī)構(gòu)調(diào)整力度，提前完成機(jī)構(gòu)三年發(fā)展規(guī)劃總量控制目標(biāo)。以“三道防線”建設(shè)、基層建設(shè)、案件治理為重點(diǎn)，全面加強(qiáng)內(nèi)部控制。以中行為例，還可以從一些細(xì)微處入手，如進(jìn)行貸款“三查”，即貸前調(diào)查、貸時(shí)審查、貸后檢查；成立盡職調(diào)查小組，確立問(wèn)責(zé)審批制，重視貸款文檔的管理以及抵押品的控制等等。

（二）提高銀行人員素質(zhì)。商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的關(guān)鍵是對(duì)行為人的控制。會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)相對(duì)于其他崗位人員來(lái)講是比較高的，但隨著會(huì)計(jì)制度的改革和銀行業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，特別是電算化的發(fā)展，原來(lái)局限于記賬、算賬、編制報(bào)表和事后考核的這些基礎(chǔ)知識(shí)已大大落后了。如果不采取有效措施，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員的繼續(xù)教育，提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，更新知識(shí)，那么就很難實(shí)現(xiàn)銀行會(huì)計(jì)工作重點(diǎn)由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)向管理會(huì)計(jì)的重大轉(zhuǎn)變。中國(guó)銀行以市場(chǎng)化為目標(biāo)，深化人力資源管理改革。確定“追求卓越”作為中國(guó)銀行核心價(jià)值觀，從“誠(chéng)信、績(jī)效、責(zé)任、創(chuàng)新、和諧”五個(gè)方面深入開展企業(yè)文化建設(shè)。對(duì)于高層人員而言，以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)為導(dǎo)向，積極推進(jìn)與蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)、富登金融控股、瑞士銀行，以及亞洲開發(fā)銀行等戰(zhàn)略投資者人力資源等基礎(chǔ)管理領(lǐng)域的合作。對(duì)于基層人員而言，中行應(yīng)幫助員工提高自身素質(zhì)，建立起責(zé)任明確的內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制，嚴(yán)把用人關(guān)，注重相互溝通。

篇2

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念 目前，理論界對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念主要有以下幾種觀點(diǎn)：一是基于籌資視角的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌集資金過(guò)程中，由于未來(lái)收益的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。該觀點(diǎn)還認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小與企業(yè)籌資數(shù)額的多少和投資收益率高低有關(guān)。二是基于資本結(jié)構(gòu)視角的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成比例及其比例關(guān)系。三是基于不確定性視角的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的大小。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中獲得預(yù)期財(cái)務(wù)成果的不確定性。這些界定都是基于財(cái)務(wù)本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的理解。對(duì)于財(cái)務(wù)本質(zhì)不管持貨幣關(guān)系論者，還是資金運(yùn)動(dòng)論者，或者價(jià)值分配論者，財(cái)務(wù)最根本的問(wèn)題是資金活動(dòng)。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)概念 比較流行的金融風(fēng)險(xiǎn)理論有:一是金融不穩(wěn)定假說(shuō)。金融風(fēng)險(xiǎn)“周期性”解釋派的代表人物海曼?明斯基依據(jù)資本主義繁榮與蕭條的長(zhǎng)波理論提出了金融不穩(wěn)定假說(shuō)。認(rèn)為私人信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行和其他貸款人的內(nèi)在特性將使得他們經(jīng)歷周期性的危機(jī)和破產(chǎn)浪潮，金融中介的困境被傳遞到經(jīng)濟(jì)的各個(gè)組成部分，產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩和危機(jī)。但其理論缺乏穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。二是貨幣主義解釋。以弗里得曼為代表的貨幣主義認(rèn)為金融動(dòng)蕩的基礎(chǔ)在于貨幣政策，正是貨幣政策的失誤引發(fā)了金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和積累，即貨幣主義解釋。三是金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)論。克羅凱特將金融體系的風(fēng)險(xiǎn)定義為“由于金融資產(chǎn)價(jià)格的不正常波動(dòng)或大量的金融機(jī)構(gòu)背負(fù)巨額債務(wù)及其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)惡化，使得它們?cè)诮?jīng)濟(jì)沖擊下極為脆弱并可能嚴(yán)重地影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行”。所以不少的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，金融資產(chǎn)價(jià)格的內(nèi)在波動(dòng)是造成金融風(fēng)險(xiǎn)、引發(fā)金融危機(jī)的重要原因，即金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)論。四是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀解釋。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，不對(duì)稱信息是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因，即信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀解釋。

綜上，金融風(fēng)險(xiǎn)在學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中主要基于不確定性視角側(cè)重微觀與宏觀角度進(jìn)行的界定，如羅凱特（A.Crodkett）將金融風(fēng)險(xiǎn)定義為:由于金融資產(chǎn)價(jià)格的不正常波動(dòng)或大量的金融機(jī)構(gòu)背負(fù)巨額債務(wù)及其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)惡化，使得它們?cè)诮?jīng)濟(jì)沖擊下極為脆弱并可能嚴(yán)重地影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，該定義包涵了由于微觀經(jīng)濟(jì)主體的金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)導(dǎo)致了宏觀層次上的金融風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，金融風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合風(fēng)險(xiǎn)。再如金融風(fēng)險(xiǎn)是指在金融活動(dòng)中，由于各種經(jīng)濟(jì)變量，主要是金融變量的不確定性而導(dǎo)致相關(guān)國(guó)家或地區(qū)、機(jī)構(gòu)及個(gè)人損益的不確定性，自人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生金融活動(dòng)以來(lái)，金融風(fēng)險(xiǎn)管理就成為經(jīng)濟(jì)和金融體系必然的組成部分。該定義是側(cè)重宏觀層次進(jìn)行的界定。

二、相關(guān)研究總結(jié)與評(píng)析

（一）基于金融與財(cái)務(wù)辨析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)定位觀 國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家中，財(cái)務(wù)管理專業(yè)的產(chǎn)生是與金融市場(chǎng)、金融工具及金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展相聯(lián)系的。與此相適應(yīng)，財(cái)務(wù)管理有關(guān)的內(nèi)容加入到金融的微觀分析中，貨幣金融理論研究也開始越來(lái)越多地關(guān)注成本與效益、資金流量、信息及其影響等問(wèn)題，并逐步形成現(xiàn)代貨幣金融理論體系，即以金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)，注重財(cái)務(wù)分析、定量分析的新型金融學(xué)。

由此可見(jiàn)，金融與財(cái)務(wù)是既有區(qū)別又密切聯(lián)系的。首先，從其內(nèi)涵上來(lái)看，金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。金融的內(nèi)容可概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀、外匯的買賣，有價(jià)證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓，保險(xiǎn)、信托、國(guó)內(nèi)、國(guó)際的貨幣結(jié)算等。金融是信用貨幣出現(xiàn)以后形成的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，它和財(cái)務(wù)是兩個(gè)不同的概念，最能表明金融特征的是可以創(chuàng)造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認(rèn)為是金融的核心。財(cái)務(wù)的概念簡(jiǎn)言之是根據(jù)當(dāng)期報(bào)表，分析當(dāng)期，預(yù)測(cè)未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，現(xiàn)金流量，屬于企業(yè)管理方面。是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置、投資、融資和分配的決策體系。

綜上所述，財(cái)務(wù)管理更多地是金融微觀內(nèi)容，可稱之為公司金融，而且與會(huì)計(jì)聯(lián)系也比較大，有些金融問(wèn)題是財(cái)務(wù)管理所無(wú)法解決的，而財(cái)務(wù)管理的一些內(nèi)容則是管理學(xué)的內(nèi)容。與此相聯(lián)系，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重微觀主體，金融風(fēng)險(xiǎn)是微觀主體與宏觀主體兼而有之，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)不是簡(jiǎn)單的包涵關(guān)系，因?yàn)椴煌娘L(fēng)險(xiǎn)主體有不同的風(fēng)險(xiǎn)鏈條。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)普遍性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特殊性 從層次論來(lái)分析，金融風(fēng)險(xiǎn)可分為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)和微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)并非金融業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)，只要企業(yè)從事金融活動(dòng)就會(huì)存在金融風(fēng)險(xiǎn)。也就是將金融風(fēng)險(xiǎn)的主體限定在一般企業(yè)，可以將企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)界定為：企業(yè)在從事金融活動(dòng)時(shí)，由于匯率、利率和證券價(jià)格等基礎(chǔ)金融變量在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。從風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素來(lái)看，企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素是企業(yè)從事金融活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)事件是匯率、利率和證券價(jià)格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)生非預(yù)期的變化，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，即實(shí)際收益少于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本超過(guò)預(yù)期成本的可能性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)籌資決策決定的，企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)決定了它所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，具有特殊性。當(dāng)企業(yè)利用債務(wù)、優(yōu)先股等固定財(cái)務(wù)成本的資金后，就出現(xiàn)了財(cái)務(wù)杠桿。在息稅前收益變動(dòng)幅度即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下，財(cái)務(wù)杠桿水平越高，股東收益變動(dòng)及破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

可以認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件所形成的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，因而具有特殊性；金融風(fēng)險(xiǎn)也有個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的自然介入和相互作用，但更多的則是影響所有企業(yè)的因素所引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，因而具有普遍性。

（三）時(shí)空觀下的金融風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定位觀 毋庸置疑，在金融開放的新形勢(shì)下，金融風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，這就在客觀上對(duì)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)管理提出了更高的要求。自2007年1月1日起，我國(guó)境內(nèi)設(shè)立的銀行、信用社、擔(dān)保公司等金融企業(yè)實(shí)行了新的《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》。《規(guī)則》以“防范和化解金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融企業(yè)相關(guān)各方權(quán)益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序”為立法目的，并單設(shè)了“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”一章。這有利于從源頭上控制金融風(fēng)險(xiǎn)。其基本緣由是金融企業(yè)比非金融企業(yè)多了“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)――金融風(fēng)險(xiǎn)――財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)――金融危機(jī)”這一風(fēng)險(xiǎn)鏈。

對(duì)于非金融企業(yè)從事以金融資產(chǎn)買賣的形式進(jìn)行的金融活動(dòng)首先面對(duì)的是金融風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槠髽I(yè)在從事金融活動(dòng)時(shí)，由于匯率、利率和證券價(jià)格等基礎(chǔ)金融變量在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。從風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素來(lái)看，企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素是企業(yè)從事金融活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)事件是匯率、利率和證券價(jià)格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)牛非預(yù)期的變化，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，即實(shí)際收益少于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本超過(guò)預(yù)期成本的可能性。

非金融企業(yè)從事以金融資產(chǎn)買賣的形式進(jìn)行的金融活動(dòng)，如果對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的惡化，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)飆升，甚至引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，我們認(rèn)為非金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)鏈條是“金融風(fēng)險(xiǎn)――財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)――財(cái)務(wù)危機(jī)”。

綜上所述，可以得出結(jié)論：一是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有特殊性，金融風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性。二是金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)鏈條是“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)――金融風(fēng)險(xiǎn)――財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)――金融危機(jī)”。非金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)鏈條是“金融風(fēng)險(xiǎn)――財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)――財(cái)務(wù)危機(jī)”。“Financial Risk”應(yīng)譯為“金融風(fēng)險(xiǎn)”還是“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，要視文章研究的具體內(nèi)容而定。三是不能將金融簡(jiǎn)單地看作是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，而將財(cái)務(wù)簡(jiǎn)單的視為微觀主體的資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)的概括，因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)與非金融企業(yè)有不同的風(fēng)險(xiǎn)鏈條。

篇3

近年來(lái)，隨著高科技的飛速發(fā)展，世界各國(guó)和地區(qū)之間的競(jìng)爭(zhēng)也轉(zhuǎn)變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗?dǎo)的綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)。高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r成為決定一國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的關(guān)鍵因素。因此，與高科技密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資也日益受到各國(guó)的重視。

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過(guò)程中獲得資本收益的一種獨(dú)特的投資活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動(dòng)。它有以下四個(gè)特點(diǎn)：

1、由風(fēng)險(xiǎn)投資人周而復(fù)始地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

2、以股權(quán)投資方式，積極參與投資事業(yè)，不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。

3、它是一種長(zhǎng)期性、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資，與股票、基金、國(guó)庫(kù)券等投資方式相比，風(fēng)險(xiǎn)投資的長(zhǎng)期回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。但這種高回報(bào)率是建立在高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的，因此必須具備駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4、它的目的是追求投資的股權(quán)早日收回，而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資不只是一種投融資體系，而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產(chǎn)品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資是由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構(gòu)成的。

1、風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)購(gòu)買股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買股權(quán)又提供貸款的方式投入這些企業(yè)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類：

（1）風(fēng)險(xiǎn)資本家：他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)，但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資公司：風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

（3）產(chǎn)業(yè)附屬投資公司：這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。

（4）天使投資人：這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運(yùn)營(yíng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。

3、投資目的

風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過(guò)公開上市、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

4、投資期限

風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長(zhǎng)，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長(zhǎng)短就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長(zhǎng)。其中，創(chuàng)業(yè)期的風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7-10年內(nèi)進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對(duì)象

風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國(guó)為例，1992年對(duì)電腦和軟件的投資占27%；其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，占17%；再次是通信產(chǎn)業(yè)，占14%；生物科技產(chǎn)業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資，二是提供貸款或貸款擔(dān)保，三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購(gòu)買被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式：第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見(jiàn)，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入，這種方式不常見(jiàn)，一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展及意義

目前，在世界范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資越來(lái)越受到人們的關(guān)注，這是因?yàn)橐环矫妫粋€(gè)國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的好壞，在某種程度上直接關(guān)系到這個(gè)國(guó)家或地區(qū)高新技術(shù)的發(fā)展水平和實(shí)際活能力的高低，并進(jìn)而在一定程度上影響該國(guó)和該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)最好的例子是美國(guó)，1964年美國(guó)研究與發(fā)展公司（AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡(jiǎn)稱ARD）的建立，正式標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資登上歷史舞臺(tái)，美國(guó)在其高科技企業(yè)的推動(dòng)下，締造了一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)神話，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)為特征的新一輪產(chǎn)業(yè)革命，同時(shí)也開創(chuàng)了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來(lái)。

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀(jì)80年代初。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，以及受我國(guó)大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)政策的影響，我國(guó)的高科技企業(yè)將會(huì)越來(lái)越多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的需求也越來(lái)越多。從風(fēng)險(xiǎn)投資主體來(lái)看，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已呈多元化格局；從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來(lái)看，政府、企業(yè)及其他組織的介入，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的運(yùn)作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件；從風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作方式看，國(guó)內(nèi)形成了許多運(yùn)作模式，為探索有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資，正進(jìn)行著積極的實(shí)踐。在這種情況下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作研究和以完善和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，有利于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的騰飛。

綜上所述：發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)量水平，支持了整個(gè)工業(yè)中最先進(jìn)的部分，有利于科技成果的產(chǎn)業(yè)化。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于增加大量就業(yè)機(jī)會(huì)。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高新技術(shù)企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè)，增加我國(guó)研究開發(fā)資金的來(lái)源，彌補(bǔ)政府科技投入的不足，增強(qiáng)了本國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，培育了一批中小型高新技術(shù)企業(yè)，這些中小型高新技術(shù)企業(yè)目前都已經(jīng)成為新技術(shù)革命中的生力軍。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級(jí)的需要。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)投資一般不控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，在大多數(shù)情況下也不直接干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和廣泛的信息渠道為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)，協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速成長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要收益來(lái)源不是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)分配，而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道，通過(guò)轉(zhuǎn)讓或出售風(fēng)險(xiǎn)投資家手中所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票來(lái)實(shí)現(xiàn)其投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結(jié)合。

風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作包括籌集風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資決策、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出四個(gè)過(guò)程。

（一）籌集風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本，即風(fēng)險(xiǎn)投資資金，指用于高科技創(chuàng)業(yè)，高科技產(chǎn)品或項(xiàng)目開發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)資金。籌集風(fēng)險(xiǎn)投資資金是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作的第一步，風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集方式受風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源主體的影響和制約。籌集的難易、快慢取決于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)谕袠I(yè)中的聲譽(yù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等因素。風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益資本，其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，而是投資對(duì)象的高增長(zhǎng)高收益，因此其籌集方式主要是私募。就一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金而言，風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集主要是通過(guò)私募方式進(jìn)行，即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者，大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過(guò)的投資者募集資金，因?yàn)楸舜酥g相互了解，可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本，同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間，其次，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說(shuō)，以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來(lái)源，增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長(zhǎng)期投資，是作為長(zhǎng)期資本的，一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

由于我國(guó)正處于風(fēng)險(xiǎn)投資的初始階段，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)還不健全，公募的籌資方式還不宜，如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來(lái)看，各國(guó)政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持，雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高，但它卻能起到引導(dǎo)投資的推動(dòng)作用。例如，美國(guó)政府在1985年設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展局（SBA），并建立SBIC.它直接受美國(guó)小企業(yè)管理局管轄，并可從后者得到低息貸款。此外，SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年，美國(guó)約有692個(gè)公司注冊(cè)為SBIC，共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比，ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬(wàn)美元。

從其它籌資渠道上看，風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過(guò)商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風(fēng)險(xiǎn)資本。因?yàn)槭紫葌鹘y(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本，其次，傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受低且大多數(shù)還需要抵押或擔(dān)保。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資決策

風(fēng)險(xiǎn)投資，主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。因此，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)是不可少的，有利于對(duì)項(xiàng)目的選擇。目前，項(xiàng)目投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)通常分為兩類，一類是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類是非貼現(xiàn)的指標(biāo)，即沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要有投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資中的絕大多數(shù)的項(xiàng)目為公司或企業(yè)或是一個(gè)可以獨(dú)立運(yùn)作的研制或經(jīng)營(yíng)實(shí)體，因此在運(yùn)用這些指標(biāo)時(shí)就要把項(xiàng)目放在一個(gè)企業(yè)的高度來(lái)整體、系統(tǒng)地考慮其相關(guān)因素對(duì)投資的影響。

對(duì)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)的第一步就是確定現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。投資一個(gè)項(xiàng)目，從現(xiàn)金流的角度來(lái)看，最終目的是看其是否有足夠的現(xiàn)金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時(shí)的高收益。在實(shí)際分析評(píng)價(jià)中，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)＋折舊＝收入*（1-稅率）-付現(xiàn)成本*（1-稅率）＋折舊*稅率，其中：稅率為所得稅率，收入為現(xiàn)銷收入，付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量，只有在短期內(nèi)，就能產(chǎn)生足夠的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，才是真正的具有高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目，才屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種：

（1）凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額。即把所有現(xiàn)金流入流出都按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，然后求差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就大于預(yù)定的貼現(xiàn)率；如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就與預(yù)定的貼現(xiàn)率相當(dāng)；如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

現(xiàn)金流出量主要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的投資款，包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款，現(xiàn)金流入量主要為投資后項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入，其計(jì)算公式為

式中；NPV為凈現(xiàn)值；

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率；

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止；

Ik第K年的現(xiàn)金流入量；

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)值為正數(shù)且大，從現(xiàn)金流量的角度而言項(xiàng)目可行；為零時(shí)或稍大于零則需要結(jié)合其它情況判斷是否值得投資；為負(fù)數(shù)時(shí)通常不可取。與凈現(xiàn)值相對(duì)的還有是現(xiàn)值指數(shù)，只不過(guò)是將差數(shù)變成比值來(lái)確定投資可行度，凈現(xiàn)值反映的是投資的效益，而現(xiàn)值指數(shù)則反映的是投資的效率。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者稱為使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，其是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的是項(xiàng)目自身的投資報(bào)酬率，其準(zhǔn)確性直接取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i：

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值，其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

（3）投資回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，其表示收回投資所需要的年限。貼現(xiàn)的投資回收期分析法就是直接利用凈現(xiàn)值法的公式，改變其條件而進(jìn)行計(jì)算分析，使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的個(gè)數(shù)就是該項(xiàng)目的投資回收期。

使NPV等于零時(shí)的N點(diǎn)，即項(xiàng)目的投資全部收回，現(xiàn)金流入等于流出，只要超過(guò)N就可以獲得超額收益，此期間越短就越符合風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則，但至于短的標(biāo)準(zhǔn)的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種：

（1）投資回收期法

當(dāng)原始投資一次投出，每年的現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)：回收期＝投資額/每年的現(xiàn)金凈流量；當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量不等，或原始投資分階段投出的，按其全部投資與逐步收回的現(xiàn)金凈流入量相比較計(jì)算得出，也即是使下式成立的N為回收期，這種方法不能反映投資的主要目標(biāo)——凈現(xiàn)值的大小，與風(fēng)險(xiǎn)投資所注重的起步快、成長(zhǎng)迅速的項(xiàng)目仍有著較大的區(qū)別，同時(shí)因其未考慮時(shí)間價(jià)值，導(dǎo)致夸大了投資回收的速度，因此提出的結(jié)論只作參考。

（2）會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率＝年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會(huì)計(jì)收益，而此收益容易受到人為等因素的調(diào)節(jié)，不如現(xiàn)金流量那樣客觀；同時(shí)沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素，等額收益在不同年度價(jià)值相等地，實(shí)際上會(huì)夸大項(xiàng)目的盈利水平，所以有時(shí)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。

在運(yùn)用上述的分析評(píng)價(jià)之后，就可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷。當(dāng)項(xiàng)目的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)及其它資料較為真實(shí)，未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資料較為準(zhǔn)確，近年和未來(lái)預(yù)計(jì)收益質(zhì)量較高，企業(yè)自身價(jià)值較大，相關(guān)投資決策指標(biāo)都較令人滿意且符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求時(shí)，擬投資項(xiàng)目的初步財(cái)務(wù)論證可以通過(guò)。否則，初步財(cái)務(wù)論證淘汰，除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)就成為不可或缺的一步，同時(shí)也成為決定投資進(jìn)入和投資退出營(yíng)運(yùn)的重要依據(jù)。

（三）投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金后，將加入其董事會(huì)并或多或少地參與對(duì)企業(yè)的監(jiān)管。某些風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于想?yún)⑴c管理，但是沒(méi)有能力，與企業(yè)保持一種松散關(guān)系；但絕大多數(shù)公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示，一旦企業(yè)違背了這些條款，風(fēng)險(xiǎn)投資公司便可以自動(dòng)獲得控制權(quán)，通過(guò)其委派的董事對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù)，并從此對(duì)所作的投資進(jìn)行密切的監(jiān)督管理，同時(shí)通過(guò)協(xié)助與建議的方式，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn)，就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，以防止損失。為此，風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品試制的最新結(jié)果，了解市場(chǎng)同行的最新動(dòng)向，閱覽風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每月的財(cái)務(wù)報(bào)表并出席幾乎所有的董事會(huì)議。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是通過(guò)以下一些方式和手段控制或影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的：

（1）擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)席位而且都超過(guò)半數(shù)席位，以掌握控股權(quán)。

（2）擁有投票權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家無(wú)論是否持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，都將擁有投票權(quán)。

（3）控制新一輪融資。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有融資要求時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家有優(yōu)先注資的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢(shì)，不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資，還能影響其他投資者也拒絕融資。

（4）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的同意。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)定期視察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，檢查產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃書、工資及獎(jiǎng)金發(fā)放情況、會(huì)計(jì)報(bào)表等。

2、創(chuàng)造價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術(shù)人員、金融家、法律咨詢專家的組合，某些人甚至集以上多種專長(zhǎng)于一身，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經(jīng)驗(yàn)豐富，既可以較早地察覺(jué)到諸如現(xiàn)金流量不足等未來(lái)可能出現(xiàn)的問(wèn)題，降低企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問(wèn)，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營(yíng)決策提出重要的建議；而且，他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現(xiàn)未來(lái)將出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)。他們通常在如下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)與協(xié)助：

（1）風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)充人才資源和調(diào)整人才結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵的作用，能為風(fēng)企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術(shù)人員。風(fēng)險(xiǎn)投資家見(jiàn)多識(shí)廣，經(jīng)驗(yàn)豐富，掌握著較大的人才庫(kù)，對(duì)人才的特長(zhǎng)、薪酬了解比較到位。風(fēng)險(xiǎn)投資家可以以合適的代價(jià)協(xié)助招募合適人選，使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)少走彎路。另外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理多不完善，任人唯親，在人員調(diào)整上下不了“狠手”，而風(fēng)險(xiǎn)投資家目光犀利，在企業(yè)管理中相對(duì)獨(dú)立，可以相對(duì)獨(dú)立地解雇不稱職的管理人員和技術(shù)人員。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)最新的經(jīng)營(yíng)管理理念和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常運(yùn)作管理提供咨詢與建議。風(fēng)險(xiǎn)投資家長(zhǎng)期從事協(xié)助新企業(yè)成長(zhǎng)的事務(wù)，并經(jīng)歷了許多類似的事，他們的豐富經(jīng)驗(yàn)與建議對(duì)新企業(yè)十分重要；而且，他們對(duì)潛在的機(jī)會(huì)與問(wèn)題的敏銳洞察力也是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的寶貴資源。

（3）風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無(wú)可取代的助力。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議，并協(xié)助其完成。風(fēng)險(xiǎn)投資家通常對(duì)行業(yè)狀況和金融市場(chǎng)都非常熟悉，對(duì)于新企業(yè)的成長(zhǎng)、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購(gòu)、出售、合并等相關(guān)事務(wù)有豐富經(jīng)驗(yàn)，并與業(yè)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)有廣泛而深入的接觸，通過(guò)把新企業(yè)家介紹給相關(guān)大企業(yè)等方法，為新企業(yè)與大企業(yè)集團(tuán)合作甚至并購(gòu)搭起信任的橋梁。

（4）風(fēng)險(xiǎn)投資家協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把產(chǎn)品導(dǎo)入市場(chǎng)。新企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)銷售是價(jià)值實(shí)現(xiàn)的新鮮的血液，這個(gè)過(guò)程比較艱難。特別是對(duì)憑借新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)的技術(shù)專家來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)陌生的領(lǐng)域。但由于有熟悉行業(yè)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷策略的建議，如市場(chǎng)細(xì)分策略與產(chǎn)品的定價(jià)策略等，并通過(guò)自身的關(guān)系協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與關(guān)鍵的原料供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客建立并維持穩(wěn)定關(guān)系，這個(gè)過(guò)程就變得相對(duì)簡(jiǎn)單了。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家與行業(yè)內(nèi)的許多商戶都有接觸，甚至有時(shí)候這些供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客就是風(fēng)險(xiǎn)投資家現(xiàn)在或以前所投資的企業(yè)，這無(wú)疑極大地方便了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立銀行信譽(yù)和商業(yè)信譽(yù)，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、資金勢(shì)力弱、抵押物少，銀行信譽(yù)難以建立起來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機(jī)構(gòu)等，協(xié)助其與信貸部門建立信任關(guān)系，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎(chǔ)。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家從中作保，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有限的運(yùn)營(yíng)資金能產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展的路更寬了。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的退出

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中一個(gè)重要的組成部分。如果沒(méi)有高額投資回報(bào)的吸引和誘惑，風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)冒著高風(fēng)險(xiǎn)去投資的。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)也就無(wú)從發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)資金就會(huì)成為無(wú)米之炊、無(wú)源之水。因此無(wú)論以何種形式組成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，它都會(huì)在持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的一定時(shí)間后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，收回原來(lái)的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購(gòu)、企業(yè)回購(gòu)和破產(chǎn)清算四種。

1、首次公開上市。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)公開上市將獲得最高的市場(chǎng)價(jià)值，因此，上市變現(xiàn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資各方最好的結(jié)果，是首選方案。而且，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的原業(yè)主來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以維持獨(dú)立性，并且日后可以繼續(xù)從公開市場(chǎng)上融資；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō)，有關(guān)法規(guī)限定必須在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)持有企業(yè)股票，繼續(xù)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的事務(wù)直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值通過(guò)談判決定，一般不如公開上市高，但風(fēng)險(xiǎn)投資家和投資者卻可以馬上得到現(xiàn)金或具有流動(dòng)性的有價(jià)證券。

3、企業(yè)回購(gòu)。實(shí)際上，為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益，回購(gòu)的定價(jià)方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當(dāng)中商定好了。這種回購(gòu)是指由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在限定期限內(nèi)購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)投資家所持有的有價(jià)證券。對(duì)于大多數(shù)投資來(lái)說(shuō)，這是一種后備撤出方式，只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資失敗時(shí)才使用。

4、破產(chǎn)清算。還有比企業(yè)回購(gòu)更差的情況，即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)連回購(gòu)的能力都沒(méi)有了，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有通過(guò)申請(qǐng)破產(chǎn)清算才能部分保證自己的權(quán)利，象征性地收回投資資金。

風(fēng)險(xiǎn)投資家從風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤(rùn)。時(shí)間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定，但是具體由風(fēng)險(xiǎn)投資家靈活掌握。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金采用80/20的利潤(rùn)分成方案，即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤(rùn)，有限合伙人獲得80%的凈投資利潤(rùn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用

在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中，一般都是高新技術(shù)企業(yè)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè)，下面就來(lái)簡(jiǎn)單介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用。

（一）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

一般來(lái)說(shuō)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段，分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)展期與成熟期。在不同的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資階段，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，它們需要資金使其商品化。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解，會(huì)在這一階段對(duì)看好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投入適當(dāng)?shù)脑囂叫缘馁Y金作為產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經(jīng)過(guò)種子期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產(chǎn)品成功以后，市場(chǎng)化的過(guò)程就開始了，進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產(chǎn)品銷售渠道，建立有關(guān)的企業(yè)架構(gòu)，招聘自己的員工，組織生產(chǎn)等。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)進(jìn)行第二期的投資，他們提供IT企業(yè)維持生存，拓展業(yè)務(wù)所必需的資金，扶植它們順利度過(guò)生存期。這一階段對(duì)于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，短的一般要經(jīng)過(guò)6個(gè)月時(shí)間，長(zhǎng)的要經(jīng)過(guò)5－6年。

3、擴(kuò)展階段。進(jìn)入擴(kuò)展階段（即投資管理階段），在這一時(shí)期，它們需要比創(chuàng)業(yè)時(shí)期更多的資金投入，但因?yàn)榕c上市融資還有一定的距離，借貸對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)又太重，所以它們需要風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持，彌補(bǔ)企業(yè)短期內(nèi)不能自給的巨大資金缺口。而風(fēng)險(xiǎn)投資商會(huì)提供兩種性質(zhì)的投資，一是運(yùn)轉(zhuǎn)資本，二是擴(kuò)展資本。運(yùn)轉(zhuǎn)資本是面對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)上市，但公司還是不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資商提供給企業(yè)所需的資本運(yùn)作基金，保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴(kuò)展資本是風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場(chǎng)所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象，產(chǎn)品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，整體實(shí)力已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)。公司對(duì)資金的要求也不像先前那么迫切，因?yàn)槠髽I(yè)在收入上已經(jīng)有一定的保證，產(chǎn)品的市場(chǎng)能力與贏利能力都較強(qiáng)。這一時(shí)期，公司需要的是引入有實(shí)力的股東，提高企業(yè)知名度，并美化財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)備上市。風(fēng)險(xiǎn)投資商在這一階段，給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點(diǎn)企業(yè)所需。它們已經(jīng)開始進(jìn)入收割期。

（二）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IT企業(yè)的融資并不是一次性的，而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式常見(jiàn)的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點(diǎn)，作為股票融資與債券融資相比較，在適應(yīng)性上有所不同。

股票融資因?yàn)閷儆谕顿Y者參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式，投資者作為股東進(jìn)入企業(yè)，他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來(lái)說(shuō)不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現(xiàn)金額；所以這種方式能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但這種方式也有它的弊病：首先第一點(diǎn)是以股權(quán)形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者股權(quán)大的情況下，他們甚至可以違背原來(lái)創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二，要是企業(yè)的紅利收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般的利率的話，分紅對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就等于攤薄企業(yè)應(yīng)有的收益。第三點(diǎn)是股權(quán)收益在理財(cái)上并不具有節(jié)稅功能。

而相對(duì)來(lái)說(shuō)因?yàn)镮T創(chuàng)業(yè)企業(yè)只需提供給債權(quán)人固定的利息，他對(duì)于具有良好紅利預(yù)期的企業(yè)來(lái)說(shuō)不但可以增加收入流，還可以節(jié)稅。不過(guò)問(wèn)題是對(duì)于一般的IT企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)形勢(shì)更為通用。原因是對(duì)于一般的IT企業(yè)來(lái)說(shuō)，他的問(wèn)題并不是短期內(nèi)紅利會(huì)太多，而是短期內(nèi)不可能得到贏利，也因此他們根本沒(méi)有任何節(jié)稅問(wèn)題需要考慮。再說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資商本身的目標(biāo)僅僅是獲取利益回套，他們與戰(zhàn)略投資者不一樣，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題他們根本不關(guān)心，在沒(méi)有必要的情況下，他們也不希望介入。所以對(duì)于IT企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)形式更適合于IT企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段使用。而所謂的混合形融資指的是企業(yè)在融資過(guò)程中綜合運(yùn)用這兩種杠桿進(jìn)行理財(cái)。

由于風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)在的高度確定性，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的商務(wù)活動(dòng)，同時(shí)與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的管理過(guò)程也不同于普通商務(wù)活動(dòng)的管理過(guò)程。企業(yè)如果想從風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中獲取新的經(jīng)驗(yàn)，首先必須設(shè)置明確的目標(biāo)以及計(jì)劃。企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資倡導(dǎo)者如果想從風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中得到最大收益，就必須精心實(shí)施這一步驟。例如，新英格蘭電氣系統(tǒng)公司設(shè)立了一家分支機(jī)構(gòu)—NEES能源公司，在設(shè)立過(guò)程中，該公司就明確提出企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)是獲取商務(wù)利潤(rùn)，同時(shí)為母公司提供一個(gè)如何開辦風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)體的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。

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篇4

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理 對(duì)策 

 

由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中廣泛性和復(fù)雜性與我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究的相對(duì)滯后,我們認(rèn)為,當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究中應(yīng)加強(qiáng)以下幾方面的理論研究。 

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)理論和理論結(jié)構(gòu) 

近年來(lái)，我國(guó)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)理論方面,如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念、基本特征、職能等基本理論問(wèn)題上進(jìn)行了一定的研究。由于我國(guó)現(xiàn)代意義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究起步比較晚,加上無(wú)法擺脫我國(guó)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)觀念以及研究方法的影響,對(duì)國(guó)外研究幾十年的成果重視程度、消化程度不同,使得在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論問(wèn)題上沒(méi)有達(dá)成一致的見(jiàn)解,如在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念的研究上,就出現(xiàn)了廣義和狹義之爭(zhēng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本特征和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基本職能的認(rèn)識(shí)上出現(xiàn)了分歧,而對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)這一最基本的問(wèn)題缺乏認(rèn)識(shí)和概括。同時(shí),由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理內(nèi)容的研究沒(méi)有與實(shí)證研究直接相聯(lián)系,所以,概念上的含糊對(duì)定性的理論推導(dǎo)也沒(méi)有產(chǎn)生明顯的影響。由此,增生出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論諸多“研究成果”,深刻與膚淺共存,正確和錯(cuò)誤并生,應(yīng)該說(shuō)不利于我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論向縱深發(fā)展,影響了我國(guó)財(cái)務(wù)理論研究的進(jìn)程。所以,今后我國(guó)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與管理研究上,必須注重基礎(chǔ)理論研究,只有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、本質(zhì)、特征認(rèn)識(shí)界定清楚,才能為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究提供基礎(chǔ)。這就要求,一是必須注重中外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)和基礎(chǔ)理論的比較研究;二是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究要注重研究方法的選擇。 

首先,必須下大力氣借鑒國(guó)外實(shí)證的研究方法開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)理論研究較多采用實(shí)證方法,而我國(guó)使用較多的則是定性和規(guī)范研究方法,造成概念可以模糊地給出,較輕易地建立和概括概念和特征,無(wú)法支撐財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論,不能保證理論的邏輯性和一致性,難以經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn),會(huì)誤導(dǎo)人們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究方向。這就要求我們?cè)谘芯控?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論中將定性與定量、規(guī)范與實(shí)證研究方法結(jié)合起來(lái),以增強(qiáng)研究結(jié)果的可驗(yàn)證性和可靠性。其次,在基礎(chǔ)理論的研究中應(yīng)注重學(xué)習(xí)和應(yīng)用西方理財(cái)學(xué)研究中應(yīng)用極廣的相關(guān)性或結(jié)構(gòu)性研究方法,即開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論結(jié)構(gòu)的研究。理論結(jié)構(gòu)是該領(lǐng)域各基本理論要素及各要素之間相互聯(lián)系、相互制約所組成的有機(jī)理論體系。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各要素及各要素之間組成的有機(jī)體系。理論研究的真正價(jià)值在于明確存在的各種現(xiàn)象、各種要素以及這些現(xiàn)象及要素之間的相互關(guān)系,即所謂相關(guān)性。能否將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各要素及各要素之間的關(guān)系認(rèn)識(shí)清楚很大程度上決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法、程序研究的科學(xué)性、明晰性和有效性。如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì)、職能、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要素與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理程序與方法之間的關(guān)系等。如美國(guó),現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論圍繞著企業(yè)價(jià)值最大化這一理財(cái)活動(dòng)的目標(biāo)函數(shù),把各種財(cái)務(wù)決策如投資決策、融資決策等與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究,構(gòu)建了前后一貫、邏輯嚴(yán)密、渾然一體的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)。以目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)性研究已經(jīng)成為國(guó)際學(xué)術(shù)界重要的、運(yùn)用極廣的理財(cái)學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法。美國(guó)理財(cái)學(xué)界自20世紀(jì)50年代以后,相關(guān)研究層出不窮,如多篇論文研究與公司價(jià)值的相關(guān)性,從而根本上改變了理財(cái)學(xué)的面貌,使理財(cái)學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中的主流成分之一。充分吸收國(guó)外財(cái)務(wù)理論研究成果,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論上注重實(shí)用,講究科學(xué)方法,少走彎路,取得共識(shí),達(dá)成統(tǒng)一,以推動(dòng)我國(guó)財(cái)務(wù)理論研究的深入。 

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理教育 

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高有賴于開展廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理教育。從當(dāng)前美國(guó)和英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理教育情況基本類似,各大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)教育課程不少,多所大學(xué)偏重財(cái)務(wù)導(dǎo)向型風(fēng)險(xiǎn)管理教育。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)今已成為各大學(xué)財(cái)經(jīng)系中財(cái)務(wù)理論課程中的重要部分。如美國(guó)的賓州大學(xué)、天普大學(xué)、喬治亞州立大學(xué)與紐約保險(xiǎn)學(xué)院,英國(guó)的各拉斯哥蘭大學(xué)、城市大學(xué)與諾丁漢大學(xué)等。另外,風(fēng)險(xiǎn)管理職務(wù)的改變、風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)的成立、風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)證書的考試、風(fēng)險(xiǎn)管理雜志以及風(fēng)險(xiǎn)管理書籍等方面,美國(guó)和英國(guó)情況也基本類似,都體現(xiàn)出越來(lái)越對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。兩國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理職稱已經(jīng)取代了過(guò)時(shí)的保險(xiǎn)經(jīng)理,職責(zé)范圍擴(kuò)大,位階提升;多家風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)院對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻(xiàn),其中,美國(guó)全球風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)人員協(xié)會(huì)每年舉辦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)證書考試;多家協(xié)會(huì)和學(xué)會(huì)出版風(fēng)險(xiǎn)管理方面的刊物雜志;出版為數(shù)不少的財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)管理書籍等。受國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)教育的影響,盡管我國(guó)目前部分大學(xué)也開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理課程,但為數(shù)較少尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的課程;在專業(yè)職稱考試、出版書籍方面差距依然很大,一是我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究起步較晚,受其影響風(fēng)險(xiǎn)教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理教育的特別重要性,三是沒(méi)有成立相應(yīng)的協(xié)會(huì)或?qū)W會(huì),沒(méi)有相應(yīng)的職務(wù)、資格考試等配套措施,直接影響了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)教育的發(fā)展。 

隨著經(jīng)濟(jì)與科技全球化帶來(lái)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)際化進(jìn)程的加快和企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的加劇,需要我國(guó)教育能盡快培養(yǎng)一大批具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、創(chuàng)新意識(shí)的財(cái)會(huì)類人才。為此,我們必須改變目前財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)教育落后的局面,除了積極向國(guó)外學(xué)習(xí),采取設(shè)立各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)、協(xié)會(huì),在資格考試中盡快設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理資格考試等舉措外,在大學(xué)教育方面,要研究風(fēng)險(xiǎn)管理教育的內(nèi)容和方法,要研究風(fēng)險(xiǎn)管理教育的形式和手段。在學(xué)歷教育中應(yīng)單獨(dú)開設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理課程,采用案例教學(xué)方法,讓師生與實(shí)務(wù)工作者結(jié)合共同采集案例,增強(qiáng)理論教學(xué)的實(shí)用性和有效性。在財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)人員的后續(xù)教育中應(yīng)加大對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)習(xí)和研討的力度。 

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化研究 

我國(guó)多年來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究局限于方法和程序,即使在財(cái)務(wù)文化研究中也忽略了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化的研究,不能不說(shuō)這是我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的薄弱環(huán)節(jié)。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)理論有主觀建構(gòu)派,視風(fēng)險(xiǎn)文化為社會(huì)文化現(xiàn)象。事實(shí)上,不可否認(rèn)的是,風(fēng)險(xiǎn)由人們特定的文化社會(huì)因素建構(gòu)而成,風(fēng)險(xiǎn)隨不同的人與不同的文化社會(huì)背景而有所不同,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化亦不例外。不同國(guó)家、不同民族、不同企業(yè)、在同一時(shí)期文化背景不同,同一國(guó)家、同一民族、同一企業(yè)在不同時(shí)期文化背景亦會(huì)有區(qū)別,使得人們對(duì)待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的價(jià)值觀、反應(yīng)程度、行為方式、采取的措施等方面出現(xiàn)差異性,形成一定的特色。中外風(fēng)險(xiǎn)案例的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)往往是由于企業(yè)文化、企業(yè)人的行為,特別是企業(yè)高層管理者的知識(shí)不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展帶來(lái)的集體與個(gè)人行為復(fù)雜性的增大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化的研究不僅不能忽視,而應(yīng)作為重要課題。 

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)和管理模式研究 

無(wú)論是從理論上還是從實(shí)務(wù)上看,我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理都缺乏對(duì)組織架構(gòu)的研究。在實(shí)務(wù)上我國(guó)大多數(shù)企業(yè)沒(méi)有設(shè)立專門的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu),沒(méi)有專職的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員,這說(shuō)明了人們尚未認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)的作用。在理論上,與前面所述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化原因類似,我國(guó)已有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究比較重視方法和程序,忽略了組織機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限等對(duì)實(shí)踐有特別重要意義的課題的探討,從某種程度上造成了理論研究與實(shí)踐的脫離。不同發(fā)展階段、不同文化背景、不同管理組織架構(gòu)下的人們進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理采取的模式必然不同,是集中還是分散,是集權(quán)還是分權(quán)、是兼職還是專職等等管理模式問(wèn)題是研究實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不能回避的重大課題。應(yīng)結(jié)合我國(guó)各類不同企業(yè)的具體情況分層次開展風(fēng)險(xiǎn)管理模式研究。 

五、結(jié)束語(yǔ) 

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各方法的有效性依賴于風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任的落實(shí)。否則,研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有具體研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任制,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理只能是紙上談兵,無(wú)從落實(shí)。總之,越來(lái)越復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的日益重要,而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究是巨大的科學(xué)工程,需要整合優(yōu)化財(cái)務(wù)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)、社會(huì)學(xué)、政治學(xué)、哲學(xué)、人文學(xué)、心理學(xué)等多門學(xué)科的知識(shí)與方法于一體,全方位、多領(lǐng)域進(jìn)行深入研究,以不落后于風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)科整體發(fā)展和滿足實(shí)踐中的迫切需要。 

參考文獻(xiàn)： 

篇5

摘要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控管理是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分, 也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得以順利進(jìn)行的基礎(chǔ)。本文首先闡述了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控管理相關(guān)概念以及成因；其次探討了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題分析；最后針對(duì)性的提出了如何加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控管理以及可采取的對(duì)策。

關(guān)鍵詞 ：財(cái)務(wù)管理；風(fēng)險(xiǎn)防控；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

黨的十報(bào)告明確指出，經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問(wèn)題是處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，必須更加尊重市場(chǎng)規(guī)律，更好地發(fā)揮政府作用。這充分表明，在新的經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程中，政府將會(huì)減少對(duì)企業(yè)發(fā)展的干預(yù)，將經(jīng)濟(jì)職能更多轉(zhuǎn)向?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境，尊重市場(chǎng)自身發(fā)展規(guī)律，讓企業(yè)公平、公正的參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中必然面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，這就使得企業(yè)必將對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控管理提出更高要求。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的后果

1.導(dǎo)致財(cái)務(wù)決策失誤

財(cái)務(wù)決策失誤是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的集中表現(xiàn)，避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。

2.企業(yè)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差

在實(shí)際工作中，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

3.內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不順

企業(yè)各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控管理相關(guān)概念及成因

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防控的概念及內(nèi)涵。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常是指包括公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)本身各方面所具有的風(fēng)險(xiǎn)。將公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義限定為由于使用負(fù)債籌資而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，則定義為由于使用經(jīng)營(yíng)杠桿而導(dǎo)致的公司息稅前收益的變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合以上理論，將本文中談及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義為由于未來(lái)結(jié)果的不確定性導(dǎo)致的公司在融資、投資和收益分配等財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果發(fā)生背離，產(chǎn)生損失的可能性。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上應(yīng)包括融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其特征主要體現(xiàn)為具有客觀存在性與不確定性。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的概念及內(nèi)涵。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控管理過(guò)程應(yīng)包括對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。從防控管理內(nèi)容上講，則應(yīng)包括單位預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)防控管理、財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)防控管理、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控管理、采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控管理、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)防控管理和操作風(fēng)險(xiǎn)防控管理這六大類別的風(fēng)險(xiǎn)防控管理。只有對(duì)這些環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)從嚴(yán)強(qiáng)化管理，堅(jiān)持制度創(chuàng)新，才能在深化改革的新形勢(shì)下，力爭(zhēng)為建設(shè)世界一流財(cái)務(wù)工作新局面做出貢獻(xiàn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

（1）財(cái)務(wù)預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)。一是預(yù)算編制不科學(xué)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。通常體現(xiàn)對(duì)單位相關(guān)部門上報(bào)的項(xiàng)目預(yù)算經(jīng)費(fèi)沒(méi)有進(jìn)行深入審核，預(yù)算編制不夠細(xì)致、嚴(yán)密。二是對(duì)預(yù)算資金管理不規(guī)范引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)算資金管理不規(guī)范，則主要是指在預(yù)算資金的分配與管理上，沒(méi)有建立一套科學(xué)、合理的操作標(biāo)準(zhǔn)，造成預(yù)算資金分配不均衡、被挪作它用的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，且在預(yù)算資金支出環(huán)節(jié)，因財(cái)務(wù)人員對(duì)具體項(xiàng)目的不了解，信息交流的不暢，容易造成資金撥付不及時(shí)，影響項(xiàng)目進(jìn)度的順利進(jìn)展。

（2）財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。一是收入不按照合同約定，不入賬、少入賬。如沒(méi)有定期核對(duì)往來(lái)賬目，欠款長(zhǎng)期不能回收，也不做帳務(wù)處理；又如當(dāng)期的生產(chǎn)成本、費(fèi)用跨期入賬的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。二是在收入確認(rèn)原則方面，有的單位財(cái)務(wù)甚至通過(guò)變更銷售收入確認(rèn)方式，來(lái)改變企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上營(yíng)業(yè)收入的數(shù)據(jù)。此外，有些企業(yè)還存在虛構(gòu)收入的現(xiàn)象，如通過(guò)對(duì)開發(fā)票，確認(rèn)收入等。這些做法非常容易導(dǎo)致債權(quán)債務(wù)統(tǒng)計(jì)不實(shí)，而財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)的不真實(shí)又為企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中作出的決策埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（3）財(cái)務(wù)管理制度的不嚴(yán)格，企業(yè)管理不善，賬實(shí)不符。如有的單位不顧生產(chǎn)實(shí)際用量而大批采購(gòu)、重復(fù)采購(gòu)的現(xiàn)象依舊存在，物資過(guò)分積壓浪費(fèi)，不僅加大了企業(yè)的管理成本，且對(duì)企業(yè)的資金成本，也是一種沒(méi)有必要的占用。此外，對(duì)材料出入庫(kù)管理不夠嚴(yán)格，材料入庫(kù)、出庫(kù)手續(xù)不全，材料管理部門長(zhǎng)期不與財(cái)務(wù)部門對(duì)賬的現(xiàn)象也頗為多見(jiàn)。

（4）成本費(fèi)用管理不嚴(yán)，對(duì)成本亂擠亂攤的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。一是資本性支出擠占收益性支出。如將應(yīng)列入資本性支出的固定資產(chǎn)列入當(dāng)期生產(chǎn)成本等；二是收益性支出擠占資本性支出。如將機(jī)器維修等費(fèi)用列入資本性支出。這種將收益性支出與資本性支出亂攤的行為將直接影響到會(huì)計(jì)主體財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)成果的真實(shí)、可靠。

三、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控管理的對(duì)策措施

1.加強(qiáng)制度建設(shè)，探索制度創(chuàng)新

首先應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)制度建設(shè)，積極探索企業(yè)制度創(chuàng)新，以法律法規(guī)、企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度為準(zhǔn)繩，加強(qiáng)企業(yè)預(yù)算管理、往來(lái)賬項(xiàng)管理、資金管理與成本管理。如在預(yù)算管理方面，企業(yè)可以從完善預(yù)算組織程序著手，建立預(yù)算評(píng)審項(xiàng)目庫(kù)，堅(jiān)持按程序辦事。此外，企業(yè)亦應(yīng)完善會(huì)計(jì)核算制度、決算制度，使之能夠?yàn)轭A(yù)算的執(zhí)行提供真實(shí)、可靠的相關(guān)信息。可以通過(guò)建立集預(yù)算、核算、決策于一體的管理信息系統(tǒng)來(lái)提高企業(yè)預(yù)算管理信息化建設(shè)水平，從而減低企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算方面的風(fēng)險(xiǎn)。

2.落實(shí)管理責(zé)任，強(qiáng)化財(cái)務(wù)核算監(jiān)督

落實(shí)管理責(zé)任，就是要責(zé)任到人，以資金管理業(yè)務(wù)為例，其存在著資金控制人員違反規(guī)定支付資金的風(fēng)險(xiǎn)，那么資金控制人員就是這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的第一責(zé)任人。此外，在強(qiáng)化財(cái)務(wù)核算監(jiān)督方面，對(duì)所有的會(huì)計(jì)事項(xiàng)都要實(shí)行由經(jīng)辦、審核、部門負(fù)責(zé)人、稽核四人負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)程序，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)糾正，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)流程的重重把控，才能做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控管理工作。

3.提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)高低決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的高低，因此，有必要對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行素質(zhì)教育和專業(yè)、系統(tǒng)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，樹立財(cái)務(wù)人員的責(zé)任感、忠誠(chéng)度，使財(cái)務(wù)人員清楚明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)工作的每個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，財(cái)務(wù)工作無(wú)小事，任何麻痹大意的行為都可能給單位帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，加強(qiáng)企業(yè)制度建設(shè)，落實(shí)管理責(zé)任，提高財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控管理有著重要意義，必須常抓不懈，持之以恒，唯如此，才可將企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)減到最低，為財(cái)務(wù)工作理順管理環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

[1]李勝,傅太平.論企業(yè)的全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2004（06）：86.