序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇對經(jīng)濟危機的看法，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

內(nèi)容摘要:2008年美國爆發(fā)的金融危機雖然已經(jīng)過去,但是該危機對全球的經(jīng)濟恐慌及對經(jīng)濟的破壞性仍舊嚴重影響著中國經(jīng)濟的復蘇。從經(jīng)濟危機的發(fā)展中不難看出,美國的金融危機引發(fā)經(jīng)濟危機有其必然性。金融危機的次貸成為經(jīng)濟危機出現(xiàn)的主要誘因,與貨幣的虛擬性是分不開的。虛擬貨幣的無限制造能力被國際組織和利益集團無限制的利用,從而為經(jīng)濟的良性運行服務,是筆者主要探討的問題所在。

關鍵詞:次級抵押貸款 次貸危機 金融危機 經(jīng)濟調(diào)整

美國次貸危機爆發(fā)的標志事件是美國新世紀金融公司的破產(chǎn),這是一場災難性的比地震更嚴重的經(jīng)濟海嘯。中國民眾最直接的就是物價的上漲觸目驚心,經(jīng)濟危機前各行繁榮昌盛,各業(yè)都在掙錢,卻看不到賠錢的行業(yè)。幾乎一夜之間,不但誰存貨誰雪崩,經(jīng)濟泡沫破滅后,經(jīng)濟動蕩的形勢越來越嚴重,沒有人敢存貨,南方省市房價神話被破滅。貸款買房者斷供者數(shù)以萬計,房產(chǎn)劇烈縮水使跳樓者劇增。比照美國政府的降息等救濟市場的政策,中國照葫蘆化瓢的救治經(jīng)濟政策收效甚微,無異于鹽水解渴。美國雷曼公司宣布破產(chǎn)全面爆發(fā)大幅度、大范圍的金融災害,這場由美國次貸危機引發(fā)的史上屈指可數(shù)的金融危機危害如此之大,令人瞠目結舌,中國也不可避免地隨著全球的經(jīng)濟泥牛入海陷入困境,干啥都陪錢,各行業(yè)由極度繁榮走向慘不忍睹的一月凋零的經(jīng)濟大崩潰的局面。

美國次貸危機的產(chǎn)生及金融衍生

次貸是相對于優(yōu)質(zhì)抵押貸款的一種以房地產(chǎn)為抵押的按揭貸款。美國的次貸危機是私有資本追求利益和美國人對資本投機的雙重結果。金融是經(jīng)濟的晴雨表,金融充分利用了為民謀利的表象和人的“經(jīng)濟晴天”的理想心理,制造了房市乃至各行業(yè)虛假繁榮的表象。

據(jù)美國官方稱,2003年次級放貸占到美國整體房貸市場的7%-8%。為次級貸款市場提供貸款的放貸機構有的是獨立的公司,有的是以提供優(yōu)惠貸款的金融公司的附屬公司。一些大的金融機構也為次級市場的放貸公司提供貸款支持。受利益的驅(qū)動,新進入的金融公司抓住美國住房市場持續(xù)繁榮這一時機,為了多放貸款,紛紛降低了貸款的標準。對美國經(jīng)濟的持續(xù)看好和對美國房價不斷上漲的信心掩蓋了次貸市場的風險。

美國次貸危機的產(chǎn)生是與其不斷創(chuàng)新的金融產(chǎn)品分不開的,沒有這些創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,或許對全球經(jīng)濟的影響不會如此巨大。對資本未來利潤的提前兌現(xiàn)是這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)生的基礎,同時讓投資公司規(guī)避了美國對信貸杠桿的限制。美國的金融杠桿在20倍-30倍,但在次貸市場上的杠桿作用卻達到了300倍,最后導致美國金融市場的混亂。

美國次貸危機產(chǎn)生及金融危機在世界的傳遞的突出經(jīng)濟現(xiàn)象有:資本升值的欲望、美國的經(jīng)濟刺激與金融創(chuàng)新、美元的國際儲備、國際支付與調(diào)控。美元的價格波動直接影響著世界的經(jīng)濟,美國爆發(fā)的金融危機不可避免的導致了世界經(jīng)濟的恐慌。

金融危機在經(jīng)濟環(huán)境中的引爆點

金融危機已經(jīng)成為引發(fā)經(jīng)濟危機的主要原因。危機邊緣的金融現(xiàn)狀是目前各地經(jīng)濟發(fā)展水平還不平衡,比如江浙一帶和內(nèi)地的落差就很大。中國在許多經(jīng)濟領域中積累了一些可能帶來金融危機的因素,在這些經(jīng)濟領域中存在著一個或幾個首先成為危機引爆點的可能。

下文就分析其中八個比較敏感的引爆點:

(一)國企產(chǎn)權改革及衍生問題

國企改革看似與金融危機相距較遠,但實際上政府頒布的每項政策都會在金融系統(tǒng)內(nèi)傳遞政策效應。由于國企產(chǎn)權改革產(chǎn)生諸多問題和系列衍生問題已經(jīng)到了積重難返而又不得不改革的地步。有跡象表明,在未來一段時間,國企管理部門頒布的政策將出現(xiàn)數(shù)量增多力度加大的趨勢,這種情況有可能出現(xiàn)錯誤的政策,再通過系統(tǒng)內(nèi)的鏈條傳導,引發(fā)金融系統(tǒng)的債務危機。這是金融危機誘發(fā)的一個高風險領域。

(二)國有商業(yè)銀行呆壞賬問題

一個不容回避的現(xiàn)狀是,銀行系統(tǒng)與證券市場的關系直到今天都沒有完全理順,銀行壞賬明降實增。因此,在壞賬問題沒有解決的情況下搞商業(yè)銀行對外開放,一旦外資銀行分流我國的儲蓄存款,這些國有銀行不再擁有稀釋不良資產(chǎn)的手段,壞賬危機將會全面爆發(fā),就會出現(xiàn)金融危機。

(三)股市、券商壞賬問題

中國股市的主要問題是“股權分置”結構性缺陷問題,是由此引發(fā)的“非流通股與流通股產(chǎn)權關系不清”、“流通股極度缺乏投資價值”和“大股東利用股權分置結構性圈錢”的問題。所以在外部環(huán)境變數(shù)加大的情況下,股市中的金融壞帳將可能進一步擴大,則可能由股市系統(tǒng)傳導出金融危機來。

(四)保險業(yè)系統(tǒng)風險問題

保險行業(yè)自身存在的風險問題,可能會在金融危機中誘發(fā)更壞的危機鏈條傳導現(xiàn)象。外界學者認為,分紅險等產(chǎn)品中投資功能和保障功能的比重失調(diào)、躉繳與期繳保費比重失調(diào)以及產(chǎn)品期限超短期化傾向等現(xiàn)象,值得警惕。更為嚴重的是,這種業(yè)務結構將可能導致在未來若干年后保險給付大幅增加,但其難以持續(xù)的增長卻產(chǎn)生未來的現(xiàn)金流嚴重不足的流動性危機,甚至會嚴重危及公司的財務穩(wěn)定性。

(五)地方政府債務風險

在現(xiàn)有體制中,地方政府一般向上一級政府負責,所以潛意識也會認為欠債也是為了國家欠債,但中央政府實際上并沒有這樣的財政預算。目前這種矛盾并沒有很好的解決辦法,仍然在積累中,而且正處于逐級向上匯集的狀態(tài),一旦中央政府在政治體制中做出一定的行政改革,則肯定會觸及地方政府債務問題,很可能會演變出一波債務危機。

(六)房地產(chǎn)波動增大銀行壞賬

從近期的市場表現(xiàn)看,房地產(chǎn)市場已經(jīng)處于高波動市場高風險階段,房地產(chǎn)市場價格與政府政策的激烈碰撞,房地產(chǎn)風險問題都會向銀行蔓延,向上游產(chǎn)業(yè)蔓延。如果未來的政策出現(xiàn)失誤,那么房地產(chǎn)市場的風險將很可能是引發(fā)金融危機的一個主要風險策源地。

(七)出資、出品型經(jīng)濟危機

中國經(jīng)濟增長中很大一部分主要由投資促成連帶推動世界范圍內(nèi)各種原材料需求大幅度增長。當世界原材料價格節(jié)節(jié)攀升的時候,中國產(chǎn)品仍然以超低價格作為競爭手段,形成“高價買入、低價售出”的反常模式,這等于是在大幅度補貼其它國家的經(jīng)濟。顯然,這些“劫貧濟富”的形式嚴重損害中國利益的模式,也不可能長久。

另外,中國經(jīng)濟很大一部分由外貿(mào)出品的支撐。每年引進500多億美元,支撐中國投資領域的半壁河山;高度依賴外貿(mào),外貿(mào)依存度高達60%(而同一時期、美國、日本、印度、德國等國的外貿(mào)依存度為14%至20%);高度倚賴外債,中國外債猛增;如今,又高度依賴能源資源進口,這一切,使中國經(jīng)濟日益受制于人,危及中國經(jīng)濟獨立自主。

(八)人民幣匯率問題

人民幣匯率如果進行幅度較大的調(diào)整,則極可能造成國內(nèi)經(jīng)濟領域諸多危機因素的平衡被打破,許多經(jīng)濟領域的缺陷環(huán)節(jié)要作出必要性調(diào)整,從而極可能觸發(fā)一系列的危機,造成在整個系統(tǒng)內(nèi)的金融動蕩。所以人民幣匯率變動是一個很大的危機誘導因素。

金融危機的診斷及事后補救措施

經(jīng)濟危害的補救措施,最重要的是事前預防,事中控制,事后補救只能是亡羊補牢式的,效果要差一些。物質(zhì)極大豐富的人類社會,發(fā)展經(jīng)濟的目的在于追求財富的最大化和維持經(jīng)濟的良性循環(huán)。若利用好貨幣的無限生產(chǎn)能力,是完全可以使經(jīng)濟平穩(wěn)運行的。但是要看到要使貨幣不貶值,那要有雄厚的物質(zhì)來支持。

國家對經(jīng)濟的壟斷需要更新?lián)Q代。國家的壟斷要改變過去類似于私有資本的壟斷那樣的全面控制,改變方向為國家壟斷不是完全為了追求財富,而是追求全面發(fā)展的社會的和諧與進步。

國家用貨幣及行政手段對經(jīng)濟的調(diào)控。國家參與市場的手段是國家不直接參與市場的生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售,這些交給企業(yè)來做,而面臨經(jīng)濟發(fā)展困難如泡沫式的劇烈的經(jīng)濟危機時,國家才運用壟斷經(jīng)濟和調(diào)控經(jīng)濟的非常手段。國家對金融市場的參與要理性,金融市場因其特殊性,國家不能完全控制,只作為金融市場的投資者。在金融市場上,通過對金融產(chǎn)品的操作,形成供求變化來引導金融市場的投資者。只要是商品得到消耗,經(jīng)濟危機將難以出現(xiàn)。國家是最大的消費者,特殊政策要起特殊作用。

理智分析與客觀理解“保增長、調(diào)結構、擴內(nèi)需、促發(fā)展”的內(nèi)涵延展是擺脫危機困境的必由之路。擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施對中國短期的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)會產(chǎn)生正面的影響,但無法改變中國經(jīng)濟的畸形發(fā)展模式。決定有效需求的因素有三個:現(xiàn)在有多少錢;預期以后能掙多少錢;錢的流動性偏好。所謂流動性偏好,就是說人傾向于以什么樣的形式持有資產(chǎn),是流動性強的現(xiàn)金、存款,還是流動性差的固定資產(chǎn)。

擴大內(nèi)需的四種辦法:完善社會保障制度,包括養(yǎng)老保障和醫(yī)療保障,一是全民覆蓋,二是改革社會保險支付制度,提高中低收入階層的社會保險補貼。政府負責解決中低收入者的住房問題,擴大保障型住房的覆蓋范圍。降低房價,低收入者的住房問題可以通過住房保障體系解決,降低房價包括但不限于開發(fā)商降價,改革土地財政、降息和稅費減免也是降低房價的辦法。降低教育費用。

提高人民收入可以從三方面實施:第一就是提高人民的勞動收入;第二是擴大人民收入來源渠道,比如財產(chǎn)性收入;第三是減少個人所得稅。

十條擴大內(nèi)需的政策。第一條,“加快建設保障型安居工程”,據(jù)說要花9000億,根本上刺激內(nèi)需的作用有限。第二條,“加快農(nóng)村基礎設施建設”,這個對內(nèi)需主要是短期刺激,主要作用還在改善農(nóng)村生活環(huán)境方面。第三條,“加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設”,這個對內(nèi)需明顯是短期刺激。第四條,“加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展”。它其中包括加強基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設,可能會緩解看病難的問題,但看病貴的問題可能還是需要醫(yī)療和藥品定價體制的徹底改革;第五條,“加強生態(tài)環(huán)境建設”。從內(nèi)需方面來說,建污水處理廠、垃圾處理站和防護林,還是短期刺激,當然從環(huán)境保護方面來說是有必要的。第六條,“加快自主創(chuàng)新和結構調(diào)整”。這個跟刺激內(nèi)需好像關系更不直接了。第七條,“加快地震災區(qū)災后重建各項工作”,這個對內(nèi)需的刺激還是短期的。第八條,“提高城鄉(xiāng)居民收入”。對農(nóng)民,提高糧食收購價;對城市居民,提高低保和養(yǎng)老金標準。第九條,“全面實施增值稅轉型改革”,可以讓企業(yè)在技術改造上投資更多,對內(nèi)需的刺激也比較長效。第十條,“加大金融對經(jīng)濟增長的支持力度”,就是鼓勵銀行貸款出去,這和上半年提高存款準備金率、限制貸款形成鮮明對比。

結論

總之,虛擬貨幣的推出與流通只是認識經(jīng)濟危機的次貸誘因的一種好的建議,它的目的是良性引導中國金融走上經(jīng)濟發(fā)展的正確軌道。而具體問題具體安排,深刻挖掘行業(yè)潛力,對癥下藥,因行施策才是根本。經(jīng)濟危機的復雜性不一言以蔽之,而保增長、調(diào)結構、擴內(nèi)需、促發(fā)展只是目前的行之有效的策略,至于能否減輕金融危機的惡劣影響,使中國經(jīng)濟走上良性循環(huán)道路,那只能拭目以待。

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篇2

    自2007年美國爆發(fā)次貸危機以來,次貸危機迅速變成了席卷全球的金融風暴,全球范圍內(nèi)眾多的基金公司、投資銀行、商業(yè)銀行紛紛倒閉,全球經(jīng)濟進入嚴冬。面對如此嚴峻的挑戰(zhàn),中央出臺了4萬億救市的計劃,制定了十大產(chǎn)業(yè)振興計劃,采取多種措施鼓勵消費、刺激內(nèi)需。各地方也積極配合政府的號召,各種刺激內(nèi)需的方法紛紛出臺。然而中國經(jīng)濟問題是否只是單一的內(nèi)需不足問題,這種內(nèi)需不足是否只通過簡單的刺激就可以解決?關于如何看待經(jīng)濟危機背景下我國經(jīng)濟發(fā)生的問題,目前有幾種不同的看法。第一種看法是,目前中國經(jīng)濟的問題是由世界或美國的經(jīng)濟危機引起的,持這種觀點的人數(shù)是最多的。第二種看法是,在美國經(jīng)濟危機發(fā)生前,中國經(jīng)濟就已經(jīng)存在問題了。著名的經(jīng)濟學家吳敬璉就持這種看法。在他看來,由于中國發(fā)展方式轉變的問題一直沒有解決,舊發(fā)展方式中積累的問題越來越多,因此,即使沒有這場經(jīng)濟危機,中國經(jīng)濟的發(fā)展也會出現(xiàn)問題。第三種看法是,認為目前中國經(jīng)濟的問題與世界經(jīng)濟危機沒有什么太直接的關系,造成目前出口困難的原因與其說是世界經(jīng)濟危機的影響,不如說是人民幣升值、原材料價格上漲、勞動力成本提高等多種因素的綜合影響。社會學界的孫立平教授在此基礎上提出了第四種看法,即認為,目前中國經(jīng)濟的問題是內(nèi)因和外因共同作用的結果。外因即經(jīng)濟危機導致的世界經(jīng)濟整體下滑,外部需求減少,出口困難;內(nèi)因則是我國處于從生活必需品時代向耐用消費品時代的轉型過程,而這個轉型卻遲遲轉不過去,由此造成在外部需求萎縮的情況下,國內(nèi)市場消化不了如此多的產(chǎn)能,整個中國經(jīng)濟進入嚴冬時期[1]17。我個人基本同意孫立平教授關于內(nèi)因和外因相互作用的論述,但認為,這種內(nèi)因更是城鄉(xiāng)二元結構———這一結構性硬傷———造成的畸形的國內(nèi)需求市場。從這樣一個角度看目前中國經(jīng)濟出現(xiàn)的問題,可以得出:盡管我們目前的問題是由美國的經(jīng)濟危機引起的,但我們現(xiàn)在所面對的問題,其實更類似于傳統(tǒng)經(jīng)濟危機中的問題。故中國目前發(fā)展遭遇的困境,與其說是經(jīng)濟問題,不如說是社會結構問題,是城鄉(xiāng)二元社會結構體制造成的農(nóng)村公共產(chǎn)品供給缺位以致農(nóng)村市場需求發(fā)育不足的問題。

    二、以農(nóng)村公共產(chǎn)品的供給構筑走出經(jīng)濟危機的堅實基礎

    一直以來我國的主要目標就是建構一個現(xiàn)代國家所必需的現(xiàn)代工業(yè)體系。為實現(xiàn)這一國家目標,大量從農(nóng)村汲取資源,通過農(nóng)業(yè)稅、“剪刀差”等形式將大量的農(nóng)業(yè)積累轉為工業(yè)積累,并采取“城鄉(xiāng)分治”的管理體制,即以戶籍制度為核心在城市和農(nóng)村分別采取不同的政策和體制,實施城鄉(xiāng)不同、工農(nóng)有別的國民收入和利益分配格局,從而形成了迄今為止還存在的城鄉(xiāng)二元社會結構。這種城鄉(xiāng)之間的差距不僅僅表現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展水平和居民收入上,更反映在政府提供的公共醫(yī)療、義務教育、最低保障等基本的公共產(chǎn)品上。例如,多年以前城市就已經(jīng)普及的醫(yī)療保障,農(nóng)民居民卻只是最近兩年才享受到農(nóng)村合作醫(yī)療的照顧,并且還沒有普及。另外,農(nóng)村居民收入中的一項重大支出就是教育,義務教育經(jīng)費的不足,使農(nóng)村居民自己承擔大部分的教育費用。這種城鄉(xiāng)公共產(chǎn)品供給的嚴重失衡,使農(nóng)村居民、尤其是農(nóng)村貧困群體難以獲得基本的公共服務,由此嚴重限制了農(nóng)村居民收入水平和消費能力的提高。這種由于畸形的社會結構導致的內(nèi)需不足,需要通過社會改造、社會改革、社會進步才能有所改變,才能促進社會的進步和發(fā)展。在我們國家的今天就是要通過完善農(nóng)村公共產(chǎn)品的供給來完善社會結構、構筑走出經(jīng)濟危機的堅實基礎。

    第一,利用經(jīng)濟危機的機會加大農(nóng)村生產(chǎn)性公共產(chǎn)品的供給力度。農(nóng)村生產(chǎn)性公共產(chǎn)品是與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程直接相關的各類生產(chǎn)性消費,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)嚴重依賴農(nóng)村生產(chǎn)性公共產(chǎn)品的供給。生產(chǎn)性公共產(chǎn)品的供給是農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟健康發(fā)展的重要基礎,是農(nóng)民增收致富的重要保障。另外,生產(chǎn)性公共產(chǎn)品的供給還可以有效地提高私人產(chǎn)品的邊際投資產(chǎn)出,農(nóng)民可將節(jié)省的資金投入到其他生產(chǎn)經(jīng)營活動中以增加收入,從而提高農(nóng)民的消費能力,擴大市場的有效需求,進而刺激和拉動整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。據(jù)測算,生產(chǎn)性公共產(chǎn)品的供給對農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值有明顯的促進作用,產(chǎn)出彈性系數(shù)為0.643,即每增加1元的生產(chǎn)性公共產(chǎn)品供給,農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值將增加0.64元。并且,這個貢獻具有長期邊際收入效應[2]59。但是,我國在這一方面的投入?yún)s嚴重不足,就拿對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)最基本、最重要的水利設施來說,改革開放30年來幾乎沒有進展。據(jù)水利部統(tǒng)計,改革開放30年來,我國相繼建設各類水庫827座。而數(shù)據(jù)顯示,從1949年至1979年的30年間,我國共建成大、中、小(10萬立方米以上)型水庫8.6萬座。截至目前,全國已累計建成大中小型水庫87085座。827對比87085,30年來我國農(nóng)田水利一直處于“吃老本”的狀態(tài)[3]256。且這些水利設施多數(shù)年久失修,幾乎不能使用,每年數(shù)千萬畝的耕地受旱就充分反映了這一情況。現(xiàn)在農(nóng)村居民大多數(shù)都要自己打井、自己購買水泵、水管、電纜等設備,這一套下來要花掉兩千元左右,使種地的成本大大提高,不少地區(qū)出現(xiàn)拋荒現(xiàn)象。這不僅嚴重制約了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展,也影響了農(nóng)村居民收入的提高,大大降低了農(nóng)村居民的消費能力。在經(jīng)濟危機的情況下加大農(nóng)村生產(chǎn)性公共產(chǎn)品的供給力度,短期就可見到的效益就是可以解決大量返鄉(xiāng)農(nóng)民工的就業(yè)問題,避免失業(yè)危機,并使其保持一定的消費能力。金融危機發(fā)生之初,農(nóng)業(yè)部調(diào)查給出的失業(yè)民工人數(shù)為2000萬。如此大數(shù)量的人群重新返回那因為不能滿足他們的生活而使他們被迫離開的鄉(xiāng)村,如果再沒有工作,就更惡化了他們的生活。如果利用這支龐大堅實的勞動力隊伍大力進行農(nóng)村生產(chǎn)性基礎設施的建設,不但可以為農(nóng)村以后的發(fā)展奠定一個堅實的基礎,還可以解決農(nóng)民工的就業(yè)問題。另外,他們通過建設工作獲得收入,也可以保持一定的消費能力。有了工作,人們就可以對未來有一個穩(wěn)定的預期,這客觀上也促進了社會和經(jīng)濟的平穩(wěn)恢復。

    第二,利用經(jīng)濟危機的機會加大農(nóng)村社會性公共產(chǎn)品的供給力度。農(nóng)村社會性公共產(chǎn)品供給主要包括義務教育、文化、衛(wèi)生、醫(yī)療、體育等社會事業(yè)、社會福利和社會保障以及計劃生育、行政法律等。與生產(chǎn)性公共產(chǎn)品相比,農(nóng)村居民享受到的社會性公共產(chǎn)品供給更是少之又少。可憐的九年義務教育到了農(nóng)村地區(qū)也大打折扣,不僅教育條件差,而且農(nóng)民自己承擔了絕大部分的教育費用。其它的文化、衛(wèi)生、體育、社會福利更是沒有。其次,在其它國家都是一體化的社會保障制度,在我國卻只有城市居民才能享受到,8億農(nóng)民只能自己攢錢自己保障。幾十年來農(nóng)村居民一直懷著“有啥別有病,沒啥別沒錢”的忐忑心理,生活在“小病靠挨,大病等死”的處境里,他們最大的愿望就是別有病,否則一人有病、全家致貧。另外,大多數(shù)農(nóng)民沒有可以依靠的社會養(yǎng)老體系,老年人的生活主要依靠土地上的勞作和子女的供養(yǎng)。農(nóng)村居民懼怕變老,懼怕生病。上學、醫(yī)療、養(yǎng)老成了農(nóng)村居民頭上的三座大山,使他們不敢花錢,也沒有錢可花。這不僅使農(nóng)民的基本權利得不到保障,更嚴重制約了農(nóng)村居民的消費能力。在出口嚴重受阻,內(nèi)需尤其是廣大農(nóng)村市場的需求成為經(jīng)濟發(fā)展的關鍵支撐的情況下,建立惠及廣大農(nóng)村居民的社會保障制度就成為下一步經(jīng)濟發(fā)展的關鍵。通常我們都會以為,社會保障要花錢,必須等到經(jīng)濟繁榮、政府財政收入比較多的時候才有能力進行社會保障,這也是我們在社會保障領域經(jīng)常聽到的聲音。然而,在30年代大蕭條中,美國的經(jīng)濟狀況也很糟糕,政府財政收入狀況也不好,然而卻堅定的建立了社會保障制度。結果社會矛盾不但沒有激化,反倒為走出大蕭條和美國之后的迅速發(fā)展打下了堅實的基礎。為什么會這樣?其直接原因是窮人借此度過了經(jīng)濟危機,人們建立起了對未來的穩(wěn)定預期,人們可以花錢了,這就解決了生產(chǎn)過剩和產(chǎn)品積壓的問題,而這恰恰是傳統(tǒng)經(jīng)濟危機的重要問題。這同樣也是目前我國經(jīng)濟危機中迫切需要解決的問題。

篇3

Now's the time to go big. Or small. To dominate social media. Or stick to what's tried and true. In these stormy times, how are you supposed to discern what is right for your brand?

“即使在經(jīng)濟危機的大環(huán)境下，更要對客戶保持耐心和良好的態(tài)度。在這種人人自危的環(huán)境下，人們內(nèi)心渴望看見的是一張張熟悉而依舊友好的臉。銷售業(yè)績不需要保持那么高的增長率，更重要的是讓人們了解到：你真正熱愛自己銷售的物品或服務，你了解哪些人需要用到它們。并和這些人保持聯(lián)系――即使他們不能為你的銷售業(yè)績作出貢獻。”

David Sable――Wunderman副總裁，營銷主管

“經(jīng)濟危機是洗牌的好時機――這是一個改變現(xiàn)狀的機會。實力較弱的公司將面對各種契機：一群無暇被顧及的潛在消費者、未被瓜分的領域和市場。消費者改變他們的消費行為來適應經(jīng)濟危機――新的機會也就在此產(chǎn)生。有些新興的市場出現(xiàn)了，有些原有的市場則走到了盡頭。”

此外，經(jīng)濟危機也迫使我們重新審視我們的財務狀況和策略：市場份額的增長和拿到手中的訂單，這兩者孰輕孰重？我們更應該將注意力集中在擴大市場份額、拓展新的市場上，還是將現(xiàn)有市場份額中產(chǎn)生的利潤最大化？企業(yè)的市場份額分配現(xiàn)狀是不是能夠很好地和企業(yè)資源相匹配？對于維護現(xiàn)有客戶和潛在消費者有沒有更好的解決方案？

Stewart Owen ――Mcgarrybowen首席策略長

“和你的舊相識重建聯(lián)系。在那些經(jīng)濟繁榮的時候，人們很容易和那些以前的同事或者接觸不頻繁的客戶失去聯(lián)系。而現(xiàn)在則是和他們重新聯(lián)絡的好時機，你們有更多面對面交流彼此看法的時間。你可以考慮每周安排兩個早晨和你以前的同事或者老客戶共進早餐，就會驚奇地發(fā)現(xiàn)原來這些老關系中有那么多潛在的機會。另外，早餐是最便宜的一頓飯。”

Scott Belsky―― 創(chuàng)始人，CEO

“重賞新發(fā)明和革新行為。和那些喜歡在餐巾紙上隨意涂畫的人保持密切的接觸。在經(jīng)濟危機的情況下，降低價格并不是唯一的策略，也不能指望它來保命。創(chuàng)造一些別人不能提供的產(chǎn)品或者服務吧，這雖然看似一個美麗的夢想，但是這些夢想值得投資。”

Brian Brooker――Barkley U.S.CEO，首席創(chuàng)意總監(jiān)

篇4

關鍵詞:投資品;經(jīng)濟危機;無均衡價格;雙重性

中圖分類號:F830.59 文獻標識碼:A

一、投資品的定義

投資品是指購買后不需要追加新的使用價值,也不需要附加新價值,即可擇機出售獲利(也可能虧損)的商品。

投資品包括兩種類型:一是純投資品。這類投資品沒有使用功能,只有投資功能,如:股票(或股權)、期貨、金融衍生產(chǎn)品等。本文把純投資品之外的商品稱為“使用品”。二是復合投資品。這類投資品既有使用功能,也有投資功能,如房地產(chǎn)、金銀首飾、收藏品、普洱茶等。

投資品有廣義與狹義之分,上述定義屬于狹義的投資品,廣義的投資品既包括狹義的投資品,也包括生產(chǎn)資料。本文只研究狹義投資品一方面是為了避免概念的含混和交叉,另一方面是狹義投資品對經(jīng)濟危機具有誘發(fā)和加劇作用。

與廣義和狹義投資品相對應,“投資”也有廣義和狹義之分,本文所指的投資是與狹義投資品相對應的狹義投資。

另外,如果把本文定義的“投資品”用另一概念“投機品”替代,對本文的論證和結論沒有影響。按照習慣,“投機”一般代表負面作用,“投資”一般代表正面作用。但是,投資與投機沒有明顯的界線,本文后面會證明投資的負面作用也很強。實踐中,利益相關者經(jīng)常以“我們是在進行投資,而不是投機”來逃避責任,政府也經(jīng)常以“鼓勵投資而不是鼓勵投機”來逃避責任。為了堵住他們逃避責任的借口,讓人們更清楚地認識投資的負面作用也很強,本文沒有使用“投機品”概念,而是使用“投資品”概念。

二、有關經(jīng)濟危機成因與誘因的文獻述評

馬克思在《資本論》中得出的結論是:經(jīng)濟危機的本質(zhì)是生產(chǎn)過剩,生產(chǎn)過剩是由于群眾有支付能力的購買力(有效需求)不足造成的;群眾購買力不足的原因是資本收入與勞動收入的兩極分化。馬克思也指出,貨幣的流通手段職能使商品買與賣分離提供了經(jīng)濟危機的可能性,貨幣的支付手段職能形成了蘊含危機的債務鏈條[1]。這可理解為,貨幣的流通手段和支付手段是馬克思當年經(jīng)濟危機的內(nèi)在誘因。

凱恩斯也認為有效需求不足是形成經(jīng)濟危機的關鍵環(huán)節(jié),但對其提出的有效需求不足的原因與馬克思的看法截然不同。凱恩斯認為,有效需求不足原因有三個:消費傾向、資本未來收益預期、對貨幣的靈活偏好[2]。這都屬于心理因素。凱恩斯的最大貢獻并不在于經(jīng)濟危機成因的分析,而在于提出了通過擴大財政支出來擺脫危機的論點,該論點被多數(shù)國家所采用。

20世紀70年代初,新古典宏觀經(jīng)濟學建立了貨幣經(jīng)濟周期理論和實際經(jīng)濟周期理論,否認政府政策對經(jīng)濟危機的有效性,反對政府干預,這在相當程度上動搖了凱恩斯的經(jīng)濟危機理論。但是,新古典宏觀經(jīng)濟學自身也有重大缺陷[3]。

2007年美國次貸危機引發(fā)2008年全球金融危機并進一步引發(fā)全球經(jīng)濟危機后,人們對房地產(chǎn)危機的成因及其對經(jīng)濟危機的誘發(fā)作用也有很多研究。吳宣恭認為次貸危機引發(fā)經(jīng)濟危機的根本原因是美國用擴大信貸的方式緩解生產(chǎn)過剩與需求不足的矛盾[4]。李石凱認為根本原因是儲蓄率過低[5](有人認為是超前消費、消費率過高,與此類似)。也有不少專家學者認為次貸引發(fā)金融與經(jīng)濟危機的原因包括金融創(chuàng)新過度、金融全球化、金融監(jiān)管不力、流動性過剩、低估金融風險等[6]。

馬克思得出的經(jīng)濟危機本質(zhì)和成因?qū)Ξ敶?jīng)濟危機仍然適用。當然,經(jīng)濟形態(tài)和經(jīng)濟體制復雜化、多樣化,也使當代經(jīng)濟危機與馬克思當年的古典經(jīng)濟危機有所不同。在當代經(jīng)濟中,金融危機對經(jīng)濟危機誘發(fā)作用更明顯、更強烈、更普遍,房地產(chǎn)對金融危機的誘發(fā)作用更明顯、更強烈、更普遍。

三、投資品無均衡價格定律及其推論

經(jīng)濟學基本原理表明,一般商品(稱為使用品)的供給曲線單調(diào)遞減、需求曲線單調(diào)遞增,在市場規(guī)律的作用下可以實現(xiàn)單一的均衡價格P0。

投資品的供給與需求曲線在有些階段與使用品相似,因為在投資品市場,“逢低買入、逢高減倉”是重要的買賣依據(jù)之一。但也有一些階段與使用品相反,因為“買漲不買跌”、“追漲殺跌”也是投資品買賣的依據(jù)之一。在這種買賣依據(jù)作用的階段,當投資品價格上漲時,買入意愿更加強烈,賣出意愿減弱,即對投資品的需求增加、供給減少;當投資品價格下跌時,買入意愿減弱,賣出意愿增強,即對投資品的需求減少、供給增加。投資品在這一階段的供給與需求曲線變化方向與使用品的供給與需求曲線正好相反。投資品供給與需求曲線的階段性反向變化使投資品價格既有可能在偏高的價格暫時均衡,也有可能在偏低的價格暫時均衡,還有可能在中間段形成暫時均衡。可以說,投資品沒有均衡價格或者說有多個暫時均衡價格P0,P1,P2等(見圖1)。這一規(guī)律稱為“投資品無均衡價格定律”。

圖1 投資品的供給與需求曲線

投資品無均衡價格定律是一個普遍規(guī)律,既可以從理論上邏輯演繹推理得出,也可以從大量實踐中歸納推理得出。根據(jù)這一定律,結合經(jīng)濟活動,可以得出四個推論:

推論一:不論是純投資品還是復合投資品,價格都會在多個暫時均衡價格之間往返運動,這使投資品價格必然會出現(xiàn)“漲過頭、跌過頭”。換言之,投資品價格“漲過頭、跌過頭”是投資品的基本特性之一,也是正常的、合理的。

推論二:投資品價格在向“漲過頭”演變過程中,獲得盈利的投資者數(shù)量增加、盈利總量增加,形成“財富效應”,這不僅會鼓舞投資者購買更多的投資品(促使“漲過頭”的最終實現(xiàn)),而且也會鼓舞投資者購買或消費更多的非投資品。這意味著投資品價格“漲過頭”必然會間接誘發(fā)非投資品需求的過度膨脹,誘發(fā)非投資品行業(yè)的“過熱”。

推論三:復合投資品向“漲過頭”演變的過程,本身就是使用品(因為復合投資品也是使用品)需求過度膨脹的過程,這必然會直接誘發(fā)上游產(chǎn)業(yè)需求的“過熱”。例如,房地產(chǎn)價格向“漲過頭”演變中,需求不斷增加,直接誘發(fā)建材、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)的“過熱”。

推論四:推論二、推論三都表明,投資品向“漲過頭”演變過程會誘發(fā)多行業(yè)經(jīng)濟“過熱”,同理,投資品價格向“跌過頭”的演變,會誘發(fā)多行業(yè)經(jīng)濟“過冷”,而經(jīng)濟形勢由“過熱”向“過冷”過渡的過程就是經(jīng)濟危機。可見,投資品對經(jīng)濟危機具有誘發(fā)作用。如果投資品的規(guī)模和范圍如果非常小,對經(jīng)濟危機的誘發(fā)作用并不明顯,但是,當投資品規(guī)模和范圍達到一定程度,必然會明顯誘發(fā)經(jīng)濟危機,并加劇經(jīng)濟危機程度。

從現(xiàn)實中的產(chǎn)業(yè)危機來看,無論是金融危機、房地產(chǎn)危機,還是網(wǎng)絡股泡沫、普洱茶過度投機,共同的內(nèi)在誘因都是投資品價格“漲過頭、跌過頭”特性。

在當代經(jīng)濟中,由金融危機引發(fā)經(jīng)濟危機的次數(shù)最多、規(guī)模最大,這是因為金融業(yè)中的純投資品數(shù)量最多、規(guī)模最大。另外,房地產(chǎn)之所以成為引發(fā)當代金融危機的最重要誘因,這是因為房地產(chǎn)現(xiàn)已成為交易規(guī)模最大、參與人數(shù)最多的復合投資品,而且房地產(chǎn)是金融機構最歡迎的抵押品,因而成為復合投資品中與金融業(yè)結合程度最高的品種。

四、投資品雙重性、投資者雙重性及其后果

投資品對社會經(jīng)濟體系的作用

具有雙重性,即正面和負面兩種作用。正面作用也稱為良或天使屬性,負面作用也稱為惡或魔鬼屬性。投資品的雙重性可以通俗地稱為投資品“一半是天使,一半是魔鬼”。以典型的投資品股票為例,它具有優(yōu)化資源配置、減少交易成本、發(fā)現(xiàn)均衡價格等多種良,但也同時具有助長賭博和不勞而獲、誘使市場操縱和財務報表作假、加劇貧富分化、泡沫破滅后誘發(fā)經(jīng)濟危機等惡。 投資者在買賣投資品時也具有雙重性,即有時是理性的,有時是非理性的。這似乎違背經(jīng)濟學“理性人”基本假設,實際上沒有違背經(jīng)濟學基本假設,而是經(jīng)濟學中普遍存在的一般性與特殊性共生現(xiàn)象。投資品是一種特殊的商品,其特殊性體現(xiàn)在兩個方面:一是投資品的供需曲線有些階段與使用品相似,有些階段與使用品相反;二是經(jīng)濟主體(人)在買賣使用品時符合理性人假設,但在買賣投資品時,有時是理性的,有時是非理性的。即使是同一個人,在買賣使用品時是理性的,但在買賣投資品時則是理性與非理性都會出現(xiàn)。

投資者與投資品結合形成了投資活動,形成了投資品行業(yè)。投資品雙重性與投資者雙重性的結合不僅沒有減少投資品的負面作用,反而使投資活動的負面作用強化。以股票為例,投資品雙重性與投資者雙重性的結合會出現(xiàn)4種結果(見圖2)。其中第一種結果正面的,其余三種全是負面結果,第四種結果負面作用最強烈。從這四種結果的比較可以看得出來,投資活動的負面作用比正面作用在種類上和程度上都更強,這可通俗地稱為投資活動“少半是天使,多半是魔鬼”。

投

資

者 理

性 第二種結果

1.追漲殺跌,導致漲過頭或跌過頭

2.實業(yè)經(jīng)營太辛苦,轉向資本運作和炒股

3.合法操縱股票價格 第一種結果

1.優(yōu)化資源配置

2.減少交易成本

3.發(fā)現(xiàn)均衡價格,促進價格實現(xiàn)均衡

非

理

性 第四種結果

1.像賭場的賭博,助長不勞而獲的心理和行為

2.誘使非法操縱和報表作假

3.加劇貧富分化

4.泡沫破滅誘發(fā)經(jīng)濟危機 第三種結果

1.虧錢罵政府、企業(yè)或股評,賺錢則歸功于自己

2.放棄原來職業(yè),專職炒股

3.鞭打快牛(企業(yè)),為了上市擴張過快,留下隱患

惡 良

投資品

圖2 投資品雙重性與投資者雙重性的結合

五、投資品的規(guī)模膨脹與范圍滲透

投資品雙重性中的良和投資者雙重性中的理性方面,使投資品規(guī)模膨脹和范圍滲透有了名正言順的依據(jù),結果是投資品惡隨著投資品規(guī)模與范圍擴張而蔓延。

篇5

金融危機中中國面對的問題是什么

在面對目前這場金融危機的時候，我們必須有一個清醒的認識：盡管這場金融和經(jīng)濟危機是由美國引起的，但美國的問題不一定是中國的問題，進一步說。即使中國的問題是由美國引起的，美國的問題也不一定是中國的問題。截至目前為止，美國的金融危機并沒有對中國的金融產(chǎn)生嚴重的影響，美國金融危機中的一些核心要素在中國幾乎都不存在。中國沒有美國那種大面積的房貸斷供，沒有明顯的信貸鏈條的斷裂，沒有銀行及其他金融機構的倒閉破產(chǎn)，整個金融系統(tǒng)在正常運轉。中國股市的大幅度下跌，從時間上看似乎是在美國次貸危機之后，但兩者實際上并沒有什么直接的關系，因為中國股市在2007年10月跌勢開始的時候，其時美國的次貸危機盡管已經(jīng)發(fā)生，但其世界性的影響，尤其是對中國的實質(zhì)性影響還沒有發(fā)生。

危機中“中國的經(jīng)濟問題”反倒是表現(xiàn)在另外的方面。

目前“中國經(jīng)濟問題”的出現(xiàn)，是兩個因素交織在一起的產(chǎn)物，換言之，是內(nèi)因和外因這兩個因素共同起作用的產(chǎn)物。我說的這兩個因素，外部的當然是指世界金融危機，即金融危機導致世界經(jīng)濟整體下滑，外部需求減少，外部訂單減少，出口困難。內(nèi)部因素我具體指的是，中國正在發(fā)生一場從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型的過程，而這個轉型遲遲轉不過去。現(xiàn)在就是這兩個因素交織在一起了。從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型轉不過去，核心的問題是內(nèi)需和市場的問題，而金融危機給中國出口造成的困難，恰恰是擊在我們的軟肋上。這就是金融危機背景下“中國經(jīng)濟問題”的實質(zhì)。也許更確切地說，是中國本來正在醞釀一場從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型轉不過去而形成的傳統(tǒng)的生產(chǎn)過剩危機，恰在此時，由世界金融危機導致的經(jīng)濟衰退阻斷了中國避免這場生產(chǎn)過剩危機的出口，從而引爆了中國的生產(chǎn)過剩危機。

明確以上問題的意義是：

第一，中國目前所面臨的問題更具有傳統(tǒng)的生產(chǎn)過剩危機的特點。應當看到、由美國次貸危機引發(fā)的這場經(jīng)濟危機是一種嶄新的經(jīng)濟危機，與歷史上曾多次發(fā)生過的傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩危機是不一樣的。比如，在這場危機的原發(fā)地美國，危機發(fā)生前幾乎沒有任何生產(chǎn)過剩的跡象，相反倒是“消費過旺”。如果說這次危機中也存在生產(chǎn)過剩因素的話，這種過剩也是在世界經(jīng)濟整體的意義上存在的，是在危機的非原發(fā)地存在的(如中國等新興市場國家)。而在相當長的時間里，美國的“寅吃卯糧”則使這種過剩維持了表面的平衡。就危機原發(fā)地美國本身而言，是在金融危機爆發(fā)，特別是金融危機轉化為經(jīng)濟危機之后，由于信貸緊縮，人們對于未來的預期惡化，才出現(xiàn)了生產(chǎn)過剩的問題(美國大量耐用消費品的消費是建立在信用消費的基礎上)，而且盡管如此，直到目前這個問題并沒有到達一種很嚴重的程度，并不是其經(jīng)濟危機中的主要問題。而傳統(tǒng)的生產(chǎn)過剩危機則不一樣。傳統(tǒng)的生產(chǎn)過剩危機一開始就是發(fā)生在實體經(jīng)濟的環(huán)節(jié)上，生產(chǎn)過剩是引發(fā)經(jīng)濟危機的直接原因。對于生產(chǎn)過剩危機形成的原因，特別是對其“周期性發(fā)生”的原因，盡管人們提供了許多不同的解釋，但筆者則傾向于認為，生產(chǎn)過剩危機是耐用消費品時代轉型特有的現(xiàn)象。因為耐用消費品時代打破了生活必需品時代生產(chǎn)與消費之間的直蓽，擴大了產(chǎn)能的彈性，從而也就強化了生產(chǎn)與消費之間不均衡的風險。中國在這次金融危機中所面臨的問題，與其說同今天的美國相近，不如說同歷史上生產(chǎn)過剩危機的情況更相近。

第二，原發(fā)于美國的金融危機只是引發(fā)了正在醞釀中的中國生產(chǎn)過剩危機。對于目前中國經(jīng)濟所發(fā)生的問題，實際上既可以看作是世界性金融危機的一個組成部分，也可以看作是一從上個世紀80年代末90年代初開始，中國進入從生活必需品時代向耐用消費品時代轉型的過程。但正如此前在西方發(fā)達國家已經(jīng)發(fā)生的過程那樣，這個轉型是相當艱難的。如果一個社會的生產(chǎn)已經(jīng)全面轉向耐用消費品，而同時該社會還形不成全面消費耐用消費品的條件，生產(chǎn)過剩危機就有可能形成。上個世紀90年代中期開始出現(xiàn)的“內(nèi)需不足，市場疲軟”現(xiàn)象，就是這種生產(chǎn)過剩危機的端倪。不過，冷戰(zhàn)結束后突然加速的全球化過程，特別是由于西方發(fā)達國家制造業(yè)外移過程對“中國制造”的需求，緩解了這個問題。有一種看法認為，如果沒有新全球化的影響，中國早在2005年就會進入傳統(tǒng)市場經(jīng)濟式的生產(chǎn)過剩危機，新全球化使中國面臨的危機得以遲緩，但也在被推遲后以更大的程度出現(xiàn)。而這種危機的發(fā)生，可能會取決于許多可能的引爆因素。克拉斯穆爾?佩佐夫在2004年寫的《中國的大蕭條》一文中就指出，以下幾種情形可能會成為中國蕭條的觸發(fā)點：(1)一場世界范圍的貨幣、銀行或者衍生產(chǎn)品危機；(2)美國的一次衰退；(3)扼制通貨膨脹的措施；(4)中國失去貿(mào)易盈余；(5)一場石油供應危機。當然，這不是說中國目前的經(jīng)濟問題與這場世界性的金融危機沒有關系。但這種關系更多的是‘種引爆的關系，或者說是擠壓金融泡沫和資產(chǎn)泡沫的過程演變?yōu)閿D壓中國生產(chǎn)過剩的過程。這是我們分析這次危機中一些重要問題的前提。

第三，生產(chǎn)過剩危機將會是我們今后將不時面對的一個問題。改革開放30年中中國的經(jīng)濟發(fā)展，在某種意義上是一種轉型期的非常規(guī)發(fā)展過程。但在30年后的今天，這種非常規(guī)發(fā)展過程將會逐步轉變?yōu)橐环N常規(guī)的發(fā)展過程。在常規(guī)發(fā)展中，有兩個問題是必須加以正視的。一、中國有可能將告別兩位數(shù)高增長時代，我們也許要習慣一位數(shù)的增長。當然，這種變化也許是在若干年之后。二、生產(chǎn)過剩危機將可能周期性發(fā)作。西方發(fā)達國家在兩次大戰(zhàn)之間用了差不多30年的時間才真正完成從生活必需品時代向耐用消費品時代的轉型，期間要解決消費信貸、城市化、中產(chǎn)階層發(fā)育、社會保障制度建立等一系列問題，為進人耐用消費品時代創(chuàng)造條件。在一定意義上可以說，在這些問題解決之前周期性生產(chǎn)過剩危機的不時爆發(fā)將會是不可避免的。強調(diào)這一點是非常重要的，因為直到目前為止，人們還有兩種誤解。一是以為這場金融危機只是一個插曲，插曲總會過去，一旦插曲過去一切又可以回復往常。二是以為就中國本身的發(fā)展來說，這次的危機是一個偶然性的事件，而且是由外部因素引起的。這兩種誤解將會導致我們對今天和將來的一些重大問題做出錯誤的判斷。

危機的波浪式推進：危機波與沖擊波

就這次金融危機本身來說，有一個鮮 明的特點，即猶如海浪一樣，一波接著一波。而且，自2008年10月前后金融危機演變?yōu)榻?jīng)濟危機之后，金融層面的沖擊和實體經(jīng)濟層面的沖擊可能會交替而來。不過，這里我們需要更加注意的是，在這場危機原發(fā)地美國形成的危機波與對世界經(jīng)濟形成的沖擊波并非是一回事。而現(xiàn)在人們對于這兩者往往是混為一談，這可能會導致對一些問題的誤判。

作為原發(fā)地的美國，這場金融危機至少已經(jīng)經(jīng)歷了兩波，人們現(xiàn)在預測的是，第三波會不會到來，以及何時到來。第一波開始于2007年2月，即通常所說的次貸危機。到2008年9月美國政府接管“兩房”、第四大投行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)、第三大投行美林公司被美國銀行收購。至此，次貸危機已經(jīng)轉化為全面的金融危機。

第二波則始于2008年9月。美國次貸危機加深，金融危機開始向?qū)嶓w經(jīng)濟轉移，經(jīng)濟衰退的跡象出現(xiàn)。典型的標志性事件是，美國通過7000億救市計劃以應對經(jīng)濟衰退，世界銀行行長佐利克宣布金融危機演變?yōu)榻?jīng)濟危機，美國三大汽車巨頭陷入困境，鋼鐵生產(chǎn)急劇下滑。

對于有可能到來的第三波沖擊，目前人們還有不同的看法；有人認為有，有人認為不會發(fā)生。但我們更應該關注的一個問題是，原發(fā)地美國本身金融危機的發(fā)作及其對美國經(jīng)濟的影響，與對外部的沖擊所產(chǎn)生的影響，并不完全是一回事。而且，我們可以大體看到一個趨勢，越是到后來，這種差異就越大；越是到后來，受沖擊國家受影響的實際過程，就會愈加取決于其內(nèi)部的因素。換言之，越是到危機的后期，各個國家所面對的問題就越是受內(nèi)部邏輯的支配，就越是“自己的問題”。認識到這個問題的意義是可以使我們看到，在危機原發(fā)地美國要解決的問題，與受沖擊的國家所要解決的問題，是不完全一樣的。

我們可以看到，在金融危機第一波沖擊中受打擊最沉重的，往往是金融體系最脆弱的國家，特別是虛擬經(jīng)濟比重比較大的國家，其中最典型的例子是冰島。冰島是個人口僅32萬、國土面積10.3萬平方公里的島國。冰島曾長期躋身“世界最幸福國家”之列，多次被聯(lián)合國評為“最宜居國家”，其國民的人均收入也在全球前列。但冰島也是全球內(nèi)負債水平最高、虛擬經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中所占比例最高的國家之一。截至2008年6月30日，冰島三大銀行的資產(chǎn)規(guī)模總計達到1280億美元，而其2007年的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為193.7億美元，銀行業(yè)的資產(chǎn)總值高達該國GDP總值的8倍。同時，其外債超過1383億美元，以冰島32萬人口計算，這大致相當于每名冰島公民身負37萬美元的債務。在亞洲，首當其沖的則是被稱為“亞洲第一倒霉蛋”的韓國。從去年9月底開始，韓國金融市場出現(xiàn)嚴重恐慌情緒，股市和匯市一路暴跌。但總起來說，在這一波沖擊中，包括中國在內(nèi)的亞洲國家受到的影響較為有限。正是在這樣的背景下，有人認為中國甚或亞洲的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)與歐美等國家脫鉤，在金融危機中可以置身事外。

但事實證明，當時幾乎整個世界都低估了這場金融危機的嚴重性和對整個世界經(jīng)濟的威脅程度。當美國的金融危機演變?yōu)榻?jīng)濟危機的時候，其對外部的第二次沖擊也就開始了。這第二波沖擊主要是以影響實體經(jīng)濟的方式展開的。美國的金融危機導致了美國、日本和歐洲相繼宣布進入經(jīng)濟衰退過程，由于金融緊縮，經(jīng)濟衰退，需求減少，進口大量縮減。在這一波中受打擊最大的，無疑是嚴重依賴對外出口的新興市場。也正是在這一波中，中國開始明顯感受到金融危機的壓力。盡管珠三角企業(yè)中小企業(yè)的倒閉潮發(fā)生的時間更早，但整體來說，珠三角和長三角經(jīng)濟情況的惡化主要是發(fā)生在這個時期。但盡管如此，中國，包括其他一些新興市場國家，在這一波中受到的主要還是外部的“沖擊”。

但更值得關注的是第三波可能的沖擊。盡管目前對在美國是否會發(fā)生金融危機波還有不同的看法，但我的看法是，即使原發(fā)地美國本身不發(fā)生金融危機的第三波，或者由金融危機引起的經(jīng)濟危機不會明顯惡化，其危機對外部的第三波沖擊也會發(fā)生。在這種情況下，第三波沖擊也可以看作是前兩波沖擊在其他國家內(nèi)部的再次回響，或者是危機在受沖擊國家內(nèi)部的發(fā)酵過程。在這一波沖擊中受打擊最大的，可能將會是內(nèi)部經(jīng)濟結構問題最大的國家。可以想象的是，在主要發(fā)達國家進入經(jīng)濟衰退之后，全球貿(mào)易保護主義有可能興起，新興市場國家內(nèi)部問題以全球化解決的空間縮小，內(nèi)部經(jīng)濟結構的問題將會進一步突出出來。如果說在第二波沖擊中中國就已經(jīng)明確意識到不可能獨善其身的話，那么，在這一波的沖擊中，中國遇到的挑戰(zhàn)會更有實質(zhì)性。事實是，在金融危機發(fā)生前，一些過度借貸、盲目擴張和投資的企業(yè)就已經(jīng)存在嚴重的隱患，金融危機和經(jīng)濟衰退一到來，這些企業(yè)就會陷入困境，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)、倒閉。因此這一時期將是內(nèi)部結構問題在金融危機沖擊下徹底顯露的時期。

尤其需要關注的是，在這一波沖擊發(fā)生的時候，也正是目前各國政府采取的緊急應對措施效果開始顯現(xiàn)的時候。這一次金融危機中一個明顯的特點，就是各國政府聯(lián)手對危機進行干預，主要國家政府都出臺了大手筆的救市措施。在短期內(nèi)，這些措施對于防止危機的惡化，無疑會起到明顯作用的，如在一定程度上抑制經(jīng)濟下滑等。但同時必須看到，這些措施中的許多政策是倉促出臺的，在緩一時之急后其某些消極效果會逐步暴露出來；一些措施只是使問題的爆發(fā)推后了，或減緩了，而不是解決了，過一段時間，問題還會暴露出來；更重要的是，無論是貨幣政策還是財政政策，都無法從根本上消解金融危機，特別是無法消解實體經(jīng)濟危機。因此可以想見，在一些最初的應對措施潛力釋放完畢之后，造成這些危機的那些因素還會浮現(xiàn)出來。甚至目前的一些應對措施，也可能正在埋下未來的隱患。正因為如此，像克魯格曼這樣一些經(jīng)濟學家在提醒，全球經(jīng)濟可能陷入日本式的長期經(jīng)洲氐迷期。在一些國家，急風暴雨式的金融危機可能演變?yōu)橐环N慢性病。

危機波與沖擊波的差異，會讓我們想到一個問題，這次危機最后會不會導致一個令人驚訝的結果，即作為原發(fā)地的美國在經(jīng)濟上所受到的實質(zhì)性損失并不大，甚至會成為最后的贏家，而處在危機邊緣的國家，反而成了最大的受害者?如果這樣的事情發(fā)生，不但對于相關國家的發(fā)展，而且對于整個世界格局都會產(chǎn)生巨大的影響。

危機中最重要的機遇，是轉變發(fā)展方式

在有關這場金融危機或經(jīng)濟危機的討論中，人們經(jīng)常說這樣一句話，即這場經(jīng)濟危機對于中國來說既是挑戰(zhàn)也是機遇。但如何理解這個機遇?目前國際上大宗商品價格大幅度下降，趁機建立資源儲備是一個機會；世界上其他地方出現(xiàn)空白，我們填補進去是一個機會。但我認為，最大的機遇，就是在經(jīng)濟危機的壓力之下，下決心進行社會變革，實現(xiàn)發(fā)展方式的轉變。