序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇改善公司財務(wù)狀況的建議，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞：財務(wù)；狀況；建議

華美有限公司從事服裝加工出口，現(xiàn)有注冊資本118萬元。華美有限公司領(lǐng)導(dǎo)層對財務(wù)管理意識不強，從企業(yè)創(chuàng)立之初就沒有著手建立一套規(guī)范的財務(wù)運作機制，以至于在以后的發(fā)展和擴張中，使財務(wù)管理不可控制，幾年來企業(yè)連年虧損，步入了資不抵債的境地。

一、企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀

從2009年8月至2013年12月止該公司累計虧損140萬元，潛虧60萬元，實際虧損200萬元。經(jīng)營期間，累計實現(xiàn)銷售收入844萬元，銷售成本786萬元，管理費用239.9萬元，財務(wù)費用223.7萬元，銷售費用10萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加2萬元，盈余公積虛掛23萬元。2013年12月末資產(chǎn)總額1137萬元，負債1519萬元，所有者權(quán)益-382萬元，資產(chǎn)負債率126%，目前處于資不抵債的狀況。

這與其說是經(jīng)營上的失敗，不如說是財務(wù)上的失敗，主要是成本管理失控。成本控制管理是企業(yè)增加盈利的根本途徑，是企業(yè)求得生存的主要保障，華美有限公司從建立之初，沒有建立一整套的成本控制制度，沒有目標(biāo)成本預(yù)測，也沒有成本目標(biāo)考核制度，造成經(jīng)營當(dāng)中成本管理失控。

其一，原材料攤銷不合理，主要原材料未用完不辦理退庫手續(xù)，使其材料在車間積壓或混用，使成本不符。

其二，自制模具所產(chǎn)生的材料消耗，費用，在各車間或工序領(lǐng)用時，不填用途或領(lǐng)用部門造成財務(wù)估計攤派，使其單位成本不實。

其三，有的低值易耗品，輔助材料等未按財務(wù)制度建立有關(guān)明細賬或備查輔助賬，在計算時，一次性進入制造費用中，

其四，財務(wù)人員更換頻繁，在核算過程中不按連續(xù)性造成成本脫鉤。

其五，成品庫設(shè)置車間內(nèi)不符合管理制度，易造成混亂，材料庫由庫管員自填領(lǐng)料單，上報資料是自編表而不是原始單據(jù)，從而出現(xiàn)了成品庫帳，材料庫賬與財務(wù)科賬不相符。由于這各方面原因使產(chǎn)品各品種的實際生產(chǎn)成本不準(zhǔn)確，無法對生產(chǎn)產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整。

事實上，“華美有限公司”經(jīng)營期間累計銷售成本786萬元，加上潛虧的60萬元，就已超過累計的銷售收入844萬元，不計算期間費用就已出現(xiàn)虧損，可見成本之高。這樣的結(jié)果，在銷售價格不能提高或者經(jīng)營規(guī)模不能成倍增長或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不調(diào)整的情況下，就會出現(xiàn)生產(chǎn)銷售得越多虧得越多，事實也是如此。

二、財務(wù)狀況分析

該公司成立至2013年12月止，經(jīng)營期間，累計實現(xiàn)銷售收入844萬元，銷售成本786萬元，銷售成本占銷售收入93%。累計發(fā)展管理費用239.9萬元，財務(wù)費用223.7萬元，合計464萬元，占累計虧損500萬元的95%，虧損500萬元，擠占流動資金周轉(zhuǎn)，費用的節(jié)約是效益增加的直接途徑。預(yù)付賬款250萬元長期不收回參與流動，又未見資金占用費收入，必須變相增加財務(wù)費用。固定資產(chǎn)凈值698萬元，占資產(chǎn)1457萬元的49%，流動資金沉淀比重偏重。負債總額1819萬元中，借款1532萬元占84.22%，其中部分資金成本高達24%。

舉債（借款）經(jīng)營本是企業(yè)發(fā)展和擴張的一條捷徑，但企業(yè)采取舉債經(jīng)營形式的前提是資金周轉(zhuǎn)速度較好，利潤率較高，這樣才能為還債奠定基礎(chǔ)。“華美有限公司”的實際情況是，2011年12月末的負債總額為1519萬元，其中：農(nóng)行借款就占1232萬元，是負債總額的84.22%，而在資金運用上，固定資產(chǎn)凈值698萬元，虧損500萬元，兩項計1198萬元，這部分退出流動的資金占負債總額的65.86%，資金周轉(zhuǎn)緩慢勢成必然。不到35%的資金流動難于承擔(dān)84%的資金成本，高比例的舉債失去了相應(yīng)的利潤率作保證，那么這個高舉債很快就成為導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗的主要因素之一。

三、調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的問題

1.憑證附件不齊、原始單據(jù)不規(guī)范、報審制度不嚴(yán)格。

2.不嚴(yán)格按現(xiàn)行權(quán)責(zé)發(fā)生制核算，說明財會基礎(chǔ)工作有待加強，財務(wù)管理水平有待提高。

3.沒有建立完善的成本核算制度。每個產(chǎn)品品種沒有實行目標(biāo)成本制度，成本責(zé)任制。沒有建立成本考核獎懲制度成品庫帳，原材料庫賬與財務(wù)科賬不一致，成本計算缺乏準(zhǔn)確性。成本計算單元主要材料耗用量，無法對成本升降原因進行定量分析。

四、改進建議

華美有限公司，經(jīng)過加強財務(wù)管理、降低制造成本、降低資金成本，企業(yè)走出困境是有希望的。現(xiàn)針對“華美有限公司”具體存在的問題，提出改進建議。

1.盤活存量：及時清理收回應(yīng)收款項；清理固定資產(chǎn)，對不用的固定資產(chǎn)變現(xiàn)。

2.加強銀行存款管理；按要求分設(shè)明細賬；按月編制銀行存款調(diào)節(jié)表，由會計勾兌，出納清理未達賬。

3.編制資金計劃（季或年）表，便于靈活掌握和調(diào)度資金，提高資金利用效率。

4.調(diào)整借款結(jié)構(gòu)，降低籌資成本。

5.建立“模擬市場核算，實行成本否決”的經(jīng)營機制和管理制度。即：以市場為導(dǎo)向，成本為基礎(chǔ)，盈利為目的。

6.測算每個產(chǎn)品的目標(biāo)成本，對每個品種的制造成本準(zhǔn)確計算，對虧損嚴(yán)重的品種暫停生產(chǎn)。

7.在掌握每個產(chǎn)品的制造成本上，調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對適銷對路，盈利較好的品種要注意擴大生產(chǎn)。

8.建立健全各項成本管理制度，從材料購、消、存，到產(chǎn)成品入庫、銷售等整個生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)制訂相應(yīng)的控制，稽核制度，嚴(yán)格執(zhí)行。

參考文獻：

[1]宋惠琴.基于戰(zhàn)略的企業(yè)財務(wù)報表分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2012（24）

[2]張卓婭.山西現(xiàn)代裝備制造業(yè)發(fā)展的迫切性分析[J].現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟和信息化，2012（24）

篇2

一、文獻回顧

目前，我國學(xué)者對上市汽車公司財務(wù)狀況的研究主要集中在經(jīng)營績效和競爭力方面。王澤平與孫世敏（2010）指出，國內(nèi)上市汽車公司的經(jīng)營績效不高，并建議從企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境的視角進行改進；胡彥蓉與劉洪久（2012）以上市汽車公司的財務(wù)指標(biāo)為出發(fā)點，分析了國內(nèi)上市汽車公司的競爭力水平。分析結(jié)果為，國內(nèi)上市汽車公司的成長能力、盈利能力、償債能力以及運營能力的評價值與它們各自的綜合競爭力評價結(jié)果不一致。諸如此類的研究成果為汽車上市公司的發(fā)展提供了相關(guān)借鑒，但現(xiàn)有研究在指標(biāo)選取方面反應(yīng)問題不盡全面，且指標(biāo)間相互影響較大，只能為股東的選擇和上市公司的診斷提供思路。為此，本文依據(jù)當(dāng)前我國上市汽車公司的特點，建立具有現(xiàn)階段特色的財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系，并采用因子分析對我國23家汽車上市公司的財務(wù)狀況進行評價，在處理多維相關(guān)變量空間時可以消除評價指標(biāo)間的相關(guān)影響，并且根據(jù)各項指標(biāo)值的變異程度來確定權(quán)數(shù)，這樣可以避免由于人為因素帶來的偏差，為相關(guān)決策者提供更科學(xué)、更可靠的分析數(shù)據(jù)。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 本文選取我國具有代表性的23家上市汽車制造類企業(yè)為分析的樣本，這些樣本的數(shù)據(jù)來源均為各自的年報總結(jié)。

（二）指標(biāo)選取 考慮到我國目前的國情，以及現(xiàn)階段汽車公司發(fā)展的特點，本文選取評價財務(wù)狀況四個方面的能力：獲利能力、償債能力、運營能力、發(fā)展能力作為評價體系的框架。這四方面能力指標(biāo)體系的構(gòu)建是從9項指標(biāo)出發(fā)的，如表1所示：

（三）研究方法 為反映結(jié)果的全面性和真實性，消除變量間的相關(guān)性，本文選取因子分析法對我國汽車上市公司財務(wù)狀況進行評價，因子分析在充分考慮到各指標(biāo)間可能存在的相關(guān)性，利用降維原理將較多的變量指標(biāo)用較少的幾個線性無關(guān)的綜合變量指標(biāo)表示，在減少變量指標(biāo)的同時，也減少了原指標(biāo)信息的損失，可以對收集的指標(biāo)數(shù)據(jù)進行全面的分析。

三、實證結(jié)果與分析

（二）因子分析 具體為：

（1）確定因子個數(shù)。樣本數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化后，利用軟件SPSS16.0對數(shù)據(jù)進行因子分析，運行結(jié)果如表2所示：

結(jié)合表2，根據(jù)Kaiser在1959年提出一項保留特征根大于1的因子的原則，應(yīng)從9個評價指標(biāo)中提取3個因子反映財務(wù)狀況，此時累計方差貢獻率為73.782%，涵蓋了樣本的大部分信息，達到了在降維的同時，損失信息量較少，可較好反映我國汽車上市公司的財務(wù)狀況。

（2）公共因子命名及解釋。評價指標(biāo)在因子上的旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣如表3所示：

從表3中相應(yīng)特征向量可知，在第一個因子中凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、每股收益、資本保值增值率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括我國汽車上市公司的獲利能力和發(fā)展能力，反映了公司的獲利現(xiàn)狀和潛在獲利能力，因此可稱為“效益因子”；在第二個因子中流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括公司償債、償息的能力，因此可稱為“償債因子”；第三個因子的“流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”、“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這兩項的相關(guān)性很強，它們主要反映了汽車在其自身的資產(chǎn)各項管理、使用及資產(chǎn)流動能力。因此可成為“管理因子”。

（3）因子得分計算。由軟件SPSS16.0對指標(biāo)數(shù)據(jù)進行處理后，因子得分系數(shù)矩陣，如表4所示。

（三）結(jié)果分析 通過對我國23家上市汽車公司綜合財務(wù)狀況分析可以得出：金龍汽車、江鈴汽車、廣汽長豐的綜合得分名列前三名，體現(xiàn)了這三家公司整體財務(wù)狀況較好。從單因子得分的角度來分析可知，金龍汽車的管理因子得分排名為22，江鈴汽車的償債因子得分排名為19，廣汽長豐的管理因子得分排名為17，它們的排名相對來說是靠后的。也就是說，即使三家公司的整體財務(wù)狀況較好，但局部仍存在不足，致使它們的財務(wù)狀況存在不穩(wěn)定性，若運營和管理不當(dāng)，將拖垮公司整體實力。此外，從各因子的權(quán)重來看，效益因子為0.5275，償債因子為0.2819，管理因子為0.1906，獲利能力和發(fā)展能力明顯高于償債能力和運營能力，說明上市汽車公司的競爭力的提高主要在于獲利能力和發(fā)展能力，這也反映了我國上市汽車公司償債能力和管理能力較差的現(xiàn)狀。

亞星客車、金杯汽車、華域汽車的綜合得分排名分別倒數(shù)前三，可以得出這三家公司在獲利、發(fā)展、償債以及管理方面的能力都相對不足。但從單個因子看，他們的管理因子得分排名分別為12、9和8。排名中等偏上，而作為主要提高競爭力的效益因子得分卻比較靠后，排名分別為22、19和18。因此，若這三家公司在保持管理能力不變情況下，適當(dāng)提高獲利能力和發(fā)展能力，將會大大改善其現(xiàn)有財務(wù)狀況。

四、結(jié)論與建議

綜上數(shù)據(jù)分析的結(jié)果可知，目前我國汽車上市公司的財務(wù)狀況大致如下：整體差強人意、單因子（獲利能力、發(fā)展能力、償債能力和運營能力）發(fā)展不協(xié)調(diào)、后續(xù)發(fā)展動力匱乏。本文對現(xiàn)階段我國上市汽車公司財務(wù)狀況存在的問題，提出以下建議：

（一）加大研發(fā)投入，增強產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合 加大研發(fā)投入就是為企業(yè)的創(chuàng)新培育“種子”。目前我國汽車行業(yè)的瓶頸就是車型的設(shè)計、發(fā)動機技術(shù)的突破。應(yīng)通過加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，積極創(chuàng)新，以增強市場競爭力。產(chǎn)品的研發(fā)可以與高校合作，或進行企業(yè)間研發(fā)合作，同擔(dān)風(fēng)險同受益。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理選擇籌資方式 一方面企業(yè)要合理優(yōu)化短期債務(wù)資本與長期債務(wù)資本的比例關(guān)系，科學(xué)的償還債務(wù)先后順序。另一方面充分考慮融資成本與風(fēng)險的關(guān)系，選擇財務(wù)風(fēng)險較低的籌資方式。通過資本優(yōu)化和籌資方式的統(tǒng)籌發(fā)展來不斷提高公司償債能力。

（三）調(diào)整公司人才結(jié)構(gòu)，引進先進技術(shù)人才 公司結(jié)構(gòu)是否合理，工作人員技術(shù)是否先進，很大程度上影響公司的運營管理能力，合理的人力資源配置，先進技術(shù)人才的引進，可提高公司的研發(fā)創(chuàng)新能力和綜合管理水平，從而加強企業(yè)的運營與成長能力。

（四）建立知識共享平臺 各汽車上市公司通過建立知識共享平臺，可獲得豐富的異質(zhì)資源，對優(yōu)化資源配置，提高自身核心競爭力提供技術(shù)保障，極大推動技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和財務(wù)狀況的改善。

參考文獻：

[1]孫世敏、王澤平：《基于因子分析法的汽車行業(yè)業(yè)績評價研究》，《財會通訊（下）》2010年第2期。

篇3

【關(guān)鍵詞】 因子分析; 財務(wù)指標(biāo)體系; 財務(wù)評價

一、引言

高速公路行業(yè)在計重收費,路網(wǎng)貫通效應(yīng)和經(jīng)濟繁榮周期等多重利好因素下,成就了行業(yè)的整體快速成長態(tài)勢,呈現(xiàn)了2002-2007年的黃金時代。現(xiàn)在進入了平穩(wěn)增長期,而未來的宏觀經(jīng)濟面走好帶來的貨運需求,以及居民收入水平提高帶來的出行需求都將不足夠刺激現(xiàn)在的行業(yè)業(yè)績增長。目前公司需要從經(jīng)營方面提高業(yè)績增長點,保持企業(yè)的競爭力。一般可以從財務(wù)指標(biāo)的定量分析和行業(yè)及公司情況的定性分析兩個方面進行財務(wù)評價。

由于目前的財務(wù)指標(biāo)定性分析主要有比較分析法、層次分析法和模糊綜合法等,這些方法都存在指標(biāo)信息重疊以及指標(biāo)權(quán)重有較大的主觀性等不足。而因子分析法在盡可能不損失太多信息的情況下,將眾多具有相關(guān)性的變量簡化為少數(shù)幾個高度概括數(shù)據(jù)信息的因子,每個因子反映問題的一個方面,根據(jù)各主因子方差貢獻率的大小來確定綜合評價函數(shù)的權(quán)數(shù),能夠克服采用主觀法給出指標(biāo)權(quán)數(shù)的缺點。本文將構(gòu)建評價上市公司財務(wù)狀況的財務(wù)指標(biāo)評價體系,通過對公路行業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行因子分析,綜合評價各上市公司的財務(wù)狀況,為投資者決策和提升公司的競爭力提供參考建議。

二、基于因子分析的財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)建

影響企業(yè)財務(wù)狀況的因素在于企業(yè)的資源以及企業(yè)有效配置資源的能力。資源包括企業(yè)內(nèi)外部兩個方面,外部資源主要指企業(yè)的市場占有率和聲譽,內(nèi)部資源主要指企業(yè)內(nèi)部所擁有的資金、資產(chǎn)和人力資源;企業(yè)的能力主要體現(xiàn)在企業(yè)對債務(wù)、流動資金和利潤的掌控程度上。因此,本文以規(guī)模實力來直接考察企業(yè)的內(nèi)部資源,以收益能力來間接考察企業(yè)的外部資源,以償債能力和成長能力來直接考察企業(yè)配置資源能力的強弱。據(jù)此,本文選取了9個財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系,如表1。

三、公路行業(yè)上市公司競爭力的因子分析

(一)樣本來源說明

本文所有指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)均來自中國上市公司資訊網(wǎng)和新浪財經(jīng)網(wǎng)公布的各公司2008年年報,所研究的樣本均取自在滬、深兩市上市的公路行業(yè)類所屬的17家上市公司。

(二)利用SPSS軟件進行因子分析

1.運用SPSS13對樣本數(shù)據(jù)進行分析可以得到因子解釋原有變量總方差的情況如表2和旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表3。

2.使用主成分分析法提取因子,得到包含特征值、方差貢獻率和累計貢獻率的總方差解釋表。前3個因子的累積貢獻率已達到81.262%,因此選這3個因子已經(jīng)足夠描述上市公司的競爭力水平(按方差的累計貢獻率≥80%來確定)。

3.取上述3個因子建立初始因子載荷矩陣,對初始因子載荷矩陣按方差最大正交旋轉(zhuǎn)法進行旋轉(zhuǎn),得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣(表3)。

由表3可以看出,第一個主因子在X1每股收益、X8每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、X9資產(chǎn)現(xiàn)金回收率上有較大的載荷,因此可以命名為盈利和現(xiàn)金獲取能力因子;第二個因子主要由X6營業(yè)收入增長率、X7總資產(chǎn)增長率、X2凈資產(chǎn)收益率、X5凈資產(chǎn)增長率決定,可以命名為成長因子;第三個因子主要由X4資產(chǎn)負債率、X2凈資產(chǎn)收益率、X5凈資產(chǎn)增長率決定,可以命名為償債因子。

4.為了考查上市公司的競爭力狀況,并對其進行分析和綜合評價,采用回歸方法求出因子得分矩陣,得到3個主因子的得分F1、F2、F3,以貢獻率為權(quán)數(shù),構(gòu)建綜合評價函數(shù)。

綜合得分=(0.36064×F1+0.23066×F2+0.22132×F3)/0.81262,經(jīng)計算得到樣本17家上市公司的綜合因子總得分如表4。

四、因子得分評價及結(jié)論

由各因子得分及綜合得分可得出以下結(jié)論:

一是上市公司財務(wù)評價綜合得分排名與F1盈利,現(xiàn)金獲取能力因子得分排名呈現(xiàn)出較高的關(guān)聯(lián)度。2008年公路行業(yè)上市公司財務(wù)評價得分前五名的現(xiàn)資、福建高速、贛粵高速、皖通高速、山東高速的盈利因子得分排名也是前五位;而綜合得分最靠后的深高速、東莞控股、S延邊路、ST東北高、湖南投資、華北高速的盈利因子排名也是比較靠后的。這說明持續(xù)較強的盈利能力是財務(wù)評價的關(guān)鍵,投資者應(yīng)選擇有持續(xù)性盈利能力優(yōu)勢的公司作為長期價值投資更有保障,而上市公司也需要重點提高其持續(xù)的盈利能力,保持其良好的財務(wù)評價。

二是從成長力因子F2得分來看,福建高速、五洲交通得分最高,而成長因子得分低的公司主要體現(xiàn)在兩個方面:S延邊路、ST東北高、湖南投資、華北高速的盈利能力較差,成長能力也不夠就會呈現(xiàn)競爭弱勢;而綜合得分最高的上市公司現(xiàn)資,由于前期公司的發(fā)展以及目前的瓶頸導(dǎo)致后期的成長能力不足,因此公司決策層應(yīng)該盡快找到提升競爭力的突破口,畢竟只有提升公司的競爭力,才能進一步提升業(yè)績點,保持穩(wěn)定的增長。

三是從償債因子得分F3來看,綜合得分排名與償債因子得分并沒有保持正相關(guān)。得分排名第一和第二的現(xiàn)資、福建高速償債因子得分排名分別是7和6,得分居中;綜合排名最后的華北高速、S延邊路償債因子得分排名也比較靠后,相反綜合得分排名居中的償債因子得分比較靠前。這說明并不是償債能力越強越好,如果盈利能力高,而沒有一定的債務(wù)發(fā)揮競爭力的杠桿效應(yīng),反而使資本結(jié)構(gòu)不能最好地發(fā)揮效應(yīng);償債能力太差也會降低財務(wù)評價的綜合因子得分。因此,保持償債能力的穩(wěn)定性才能保持良好的財務(wù)狀況。

總體來說,由于公路行業(yè)是防御性行業(yè),盈利主要與車流量和通行費收入有關(guān),經(jīng)營業(yè)績隨經(jīng)濟衰退而滯后,隨經(jīng)濟企穩(wěn)而恢復(fù)。正因如此,行業(yè)的業(yè)績來源調(diào)整幅度不大,公路行業(yè)上市公司只有盡量改善公司自身的財務(wù)狀況,才能在穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)下使公司的價值最大化。從文中的因子得分及結(jié)論可以看出,基于因子分析法的財務(wù)評價主要與盈利因子、成長因子和償債因子相關(guān),公司應(yīng)主要從這些方面入手改善公司的財務(wù)狀況。

【參考文獻】

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[2] 相廣萍.因子分析方法在上市公司經(jīng)營業(yè)績評價中的應(yīng)用[J].科技信息,2008(10).

[3] 劉博,王偉.公路行業(yè)上市公司投資研究[J].合作經(jīng)濟與科技,2008.22.

篇4

關(guān)鍵詞：電力行業(yè) 財務(wù)狀況 因子分析

力公司是從事電能的生產(chǎn)和銷售的經(jīng)濟單位，它由發(fā)電、變電、輸電、配電等子系統(tǒng)構(gòu)成。電力行業(yè)是資金技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，也是國家的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，不僅關(guān)系到一個國家國民經(jīng)濟的發(fā)展，更關(guān)系國家的安全，因此正確、公允地評價電力公司的財務(wù)狀況具有重要的經(jīng)濟意義和政治意義。我們通常是從電力行業(yè)上市公司公布的財務(wù)報表中了解公司財務(wù)狀況，但是報表中數(shù)量眾多的財務(wù)指標(biāo)是從不同側(cè)面反映該公司實際運作情況，單獨分析和評價任何一個財務(wù)指標(biāo)，很難全面揭示公司的財務(wù)狀況及其經(jīng)營成果，只有將反映公司償債能力、盈利能力和營運能力等財務(wù)指標(biāo)納入一個有機整體之中，并采取適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM行綜合，才能對公司財務(wù)狀況作出評價和判斷。因子分析法正是一種進行綜合評價的有效方法。

一、因子分析模型

因子分析法是一種通過降維將數(shù)據(jù)進行簡化的技術(shù)。該方法通過研究眾多變量之間的內(nèi)部關(guān)系，建立觀測數(shù)據(jù)的基本結(jié)構(gòu)，并用少數(shù)幾個獨立的假想變量來表示其基本的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。這些假想的變量（公共因子）比原始指標(biāo)變量的數(shù)量大大減少，并且能夠在不丟失重要信息的條件下，反映出原來眾多變量的主要信息，它的實際含義也更為明確，有利于進行綜合的分析和評價。假設(shè)有n家電力行業(yè)上市公司，每個公司都觀測到p個財務(wù)指標(biāo)，設(shè)經(jīng)過轉(zhuǎn)化后的公共因子變量記為f1，f2…fm ，則模型

x1=a11f1+a12f2+…+a1mfm+e1

x2=a21f1+a22f2+…+a2mfm+e2

………

xp=ap1f1+ap2f2+…+apmfm+ep

稱為因子模型，其矩陣形式為 x=af+e，其中，f1，f2…fm為x各分量的公共因子，各fi的均值為0，方差為1，相互獨立；ei為xi的特定因子，只對xi起作用。各ei均值為0，方差為bi2，且各ei相互獨立。f與e相互獨立，x均值為0，矩陣a稱為因子載荷陣。在實際問題中，要根據(jù)所觀察的數(shù)據(jù)x，求出a及公共因子f，然后再進行具體的分析。

二、電力行業(yè)上市公司實證分析

本文根據(jù)電力行業(yè)上市公司的財務(wù)信息將反映償債能力、盈利能力和營運能力等財務(wù)指標(biāo)作為一個整體，采用因子分析法進行綜合，評價和判斷電力行業(yè)主要上市公司財務(wù)狀況的優(yōu)劣。在影響電力行業(yè)上市公司綜合實力眾多因素中，通過綜合分析，找出各個因素之間的相關(guān)關(guān)系，從而對公司的財務(wù)狀況作出綜合的評價。

（一）選定指標(biāo)及收集數(shù)據(jù)樣本

本文根據(jù)系統(tǒng)性、可比性和可操作性原則選取評價指標(biāo)，并結(jié)合電力行業(yè)上市公司的經(jīng)營特點，選取了凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、主營業(yè)務(wù)利潤率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷售毛利率、每股收益9個評價指標(biāo)。

截止2011年底，電力行業(yè)的上市公司共有56家，本文的財務(wù)數(shù)據(jù)均取自各上市公司2011年的年報。

（二）估計因子載荷矩陣

確立統(tǒng)計指標(biāo)后，由于這些指標(biāo)的計量單位不同，因此這些指標(biāo)值不能簡單相加；同時，盡管已經(jīng)將一些相關(guān)性極強的指標(biāo)剔除，但有些指標(biāo)之間仍存在一定的相關(guān)關(guān)系，從而導(dǎo)致信息量重復(fù)，因此要對其進行初步處理。以2011年的電力行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為例，采用因子分析法對這些公司的財務(wù)狀況進行綜合評價，運用spss19.0軟件進行操作，結(jié)果如下：

首先，判斷樣本指標(biāo)數(shù)據(jù)是否適合進行因子分析，這就需要做kmo和bartlett的檢驗。其檢驗結(jié)果如表1所示。

根據(jù)統(tǒng)計學(xué)家kaiset的結(jié)論，kmo取值大于0.5則適合進行因子分析，表1中kmo值為0.72，由此認為樣本數(shù)據(jù)適合進行因子分析；bartlett檢驗給出的相伴概率為0.000，小于顯著水平0.05，因此拒絕其零假設(shè)，這個結(jié)論也說明樣本數(shù)據(jù)適合于因子分析。

其次，在表1結(jié)果的基礎(chǔ)上再進一步看共同度表（因篇幅有限，此表省略），它給出了每個變量的共同度，該表顯示因子分析的變量共同度在0.724-0.978之間，此結(jié)果表明變量中的大部分信息均能夠被公共因子提取，由此說明因子分析的結(jié)果有效。

再次，以spss19.0軟件計算方差貢獻率。根據(jù)9個財務(wù)指標(biāo)的初始值，運用spss軟件對其作描述性統(tǒng)計分析。設(shè)定按照特征值

于0.85的標(biāo)準(zhǔn)提取因子，提取前4個因子（分別設(shè)為facl、fac2、fac3和fac4）作為公共因子，如表2所示。提取方法：主成份分析。

由表2可見，這4個因子的特征值別為2.46、2.191、2.127、1.055，方差貢獻率分別為27.337% 、24.345%、23.634%和11.718%，累計方差貢獻率為87.034%。這說明前4個因子的特征值之和占總特征值87.034%，結(jié)果顯示這4個因子反映了原評價指標(biāo)85%以上的信息，因此提取前4個因子作為公共因子。

（三）因子旋轉(zhuǎn)

計算主成分載荷，構(gòu)建因子載荷矩陣。因子載荷矩陣中某一行表示原有變量 xi與公共因子的相關(guān)關(guān)系。因子載荷矩陣中某一列表示某一個公共因子能夠解釋的原有變量 xi的信息量。為了便于對公共因子進行專業(yè)解釋，將因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)，經(jīng)過旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表3所示。

由表3可見，每個公共因子只有在少數(shù)幾個指標(biāo)上的因子載荷較大，因此可按高載荷將9個指標(biāo)分成四類。資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率在fac1上載荷比較大，可將fac1命名為償債能力因子；主營業(yè)務(wù)利潤率和銷售毛利率在fac2載荷比較大，可將fac2命名為盈利能力因子；凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益在fac3上載荷比較大，可將fac3命名為發(fā)展能力因子；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在fac4上載荷比較大，可將fac4命名為營運能力因子。

（四）計算因子得分并綜合評價

以各因子的方差貢獻率為權(quán)，由各因子的線性組合得到綜合評價指標(biāo)函數(shù)公式，即綜合得分f。

f=（w1fac1+w2fac2+…+wmfacm）/（w1+w2+…+wm）

此處wi為旋轉(zhuǎn)后因子的方差貢獻率。

f=（27.337%×fac1+24.345%×fac2+23.634%×fac3+11.718%×fac4）/87.034%

把經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)代入綜合評價因子模型，就可以計算出上市公司的綜合得分，由綜合得分得出電力行業(yè)上市公司財務(wù)狀況的排名（因篇幅有限，此處未列出各因子的單項排名，綜合評分的排名也只列示排名前10位和后10位的公司）。結(jié)果排序見表4和表5。

從fac1（償債能力因子）得分比較來看，排名前五位的湖南發(fā)展、富春環(huán)保、申能股份、深南電a和廣州控股的償債能力較強；排名最后三位的黔源電力、st東熱和長江電力的償債能力則較弱。從fac2（盈利能力因子）得分比較來看，排名前五位的長江電力、川投能源、凱迪電力、哈投股份和明星電力盈利能力較強；而排名最后三位的深南電a、st東熱和st漳澤盈利能力較弱。從fac3（發(fā)展能力因子）得分比較來看，排名前五位的深南電a、遠程電纜、金馬集團、大唐發(fā)電和金山股份的發(fā)展能力較強，而排名最后三位的st祥龍、st漳澤和st東熱發(fā)展能力較弱。從fac4（營運能力因子）得分比較來看，排名前五位的文山電力、樂山電力、涪陵電力、明星電力和西昌電力營運能力較強；而排名最后三位的凱迪電力、st東熱和國電電力營運能力較弱。由表4和表5可見，綜合財務(wù)狀況的評價（綜合得分）結(jié)果為：財務(wù)狀況較好的是排名前五位的湖南發(fā)展、富春環(huán)保、文山電力、明星電力和西昌電力；而排名最后五位的st祥龍、st東熱、st漳澤、st能山和深南電a的財務(wù)狀況相對較差。

三、結(jié)論和建議

分析數(shù)據(jù)的結(jié)果顯示，56家電力行業(yè)上市公司中有28家因子得分都存在負值，這就說明這28家上市公司的財務(wù)狀況較差，其余得分大于0的公司其凈資產(chǎn)收益率和每股收益相對于其他行業(yè)也總體偏低，因此，本文提出要改善我國電力行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況，提高其整體經(jīng)營績效，應(yīng)該從提高償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和營運能力四個方面入手。

從償債能力來看，電力行業(yè)56家上市公司2011年平均資產(chǎn)負債率為65.54%，其中五大發(fā)電集團的資產(chǎn)負債率都在75%以上，而虧損嚴(yán)重的st漳澤更是高達93.7%。資產(chǎn)負債率反映了企業(yè)全部資金中有多大的比例是通過借債籌集的，是企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度，資產(chǎn)負債率越高，說明借入資金在全部資金中所占比重越高，資產(chǎn)對負債的保障程度越低，不能償還負債的風(fēng)險越高。資產(chǎn)負債率越高，則負債比重越高，由此帶來的每年的債務(wù)利息也就越高。債務(wù)利息越高，財務(wù)杠桿程度越高，企業(yè)經(jīng)營惡化時加劇所有者損失的風(fēng)險也越大。

電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率偏高的主要原因是投資增長過快，因此，要降低資產(chǎn)負債率首先要適當(dāng)控制投資規(guī)模，在確保電力系統(tǒng)安全和滿足經(jīng)濟社會發(fā)展需要的前提下，電力行

業(yè)上市公司可適當(dāng)調(diào)整投資節(jié)奏，重點挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)潛力，提高其利用效率，降低負債水平從而降低資產(chǎn)負債率，與此同時，還要進一步控制負債所帶來的負擔(dān)和風(fēng)險，要合理安排短期債務(wù)和長期債務(wù)的融資期限，盡量做到負債與資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)匹配，降低償付風(fēng)險。目前，電力行業(yè)上市公司的流動比率和速動比率偏低，2011年平均流動比率為93.18%，平均速動比率為79.78%，在目前信貸偏緊的情況下，電力企業(yè)應(yīng)適當(dāng)控制短期融資規(guī)模，提高流動比率，降低短期償債風(fēng)險，與此同時，開展多渠道融資，加大金融市場參與力度，創(chuàng)新融資方式，通過信托、保險和資產(chǎn)證券化等新型融資工具降低資產(chǎn)負債率。

從盈利能力來看，電力行業(yè)56家上市公司2011年每股平均收益為0.184元，而同期滬深兩市上市公司平均每股收益為0.26元，由此說明電力行業(yè)上市公司2011年整體獲利能力比較差。當(dāng)前我國電力需求快速增長，電力投資需求剛性比較強，利潤增長是改善公司財務(wù)狀況的重要手段。利潤增長的一個有效途徑就是降低成本，然而在我國火電發(fā)電量仍然占電力供應(yīng)的80%以上，年耗煤量占煤炭總產(chǎn)量超過50%，電煤成本占到了火電生產(chǎn)成本的70%-80%，在經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展背景下，電力需求的快速增長令電煤價格持續(xù)上漲，但是在我國目前“市場煤”和“計劃電”并存的體制下，電價不到位煤價上漲一直是火電企業(yè)利潤偏低的主要原因。在2008年和2010年，st漳澤就是因為電煤價格的大幅上漲而陷入虧損的境地。雖然2011年內(nèi)電價進行了兩次調(diào)整，可是電煤價格卻比2010年上漲約15%，結(jié)果電價調(diào)整只能在一定程度上緩解火電企業(yè)的經(jīng)營壓力，卻無法從根本上扭轉(zhuǎn)電煤價格上漲對火電企業(yè)經(jīng)濟效益造成的影響。因此，從國家政策層面，應(yīng)盡快完善電價機制，穩(wěn)步推進電價改革，實施居民階梯電價改革方案，開展競價上網(wǎng)和輸配電價改革試點，推進銷售電價分類改革，完善水電、核電及可再生能源發(fā)電定價機制，通過這些舉措使電價水平和電價結(jié)構(gòu)逐步趨向合理水平，從而改善電力企業(yè)的盈利水平。

由于公司擴張規(guī)模所引發(fā)的巨額財務(wù)費用和管理費用也是電力行業(yè)上市公司利潤減少的主要原因之一。因此，公司要強化標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和集約化管理，切實降低各項成本，深化內(nèi)部資產(chǎn)挖潛，提升盈利水平。

從發(fā)展能力和營運能力來看，電力行業(yè)56家上市公司2011年平均凈資產(chǎn)收益率為2.53%，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為24.85%，整體的發(fā)展能力較低，營運能力較弱。公司應(yīng)抓住戰(zhàn)略機遇，加大業(yè)務(wù)資源的開拓力度，繼續(xù)完善產(chǎn)業(yè)合理布局，優(yōu)化發(fā)展結(jié)構(gòu)；繼續(xù)做強發(fā)電產(chǎn)業(yè)，做精非電產(chǎn)業(yè)，促進多元協(xié)同。同時積極開展優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收購，實現(xiàn)投資效益最大化。在營運能力方面應(yīng)建立以現(xiàn)金流為核心的資金管理制度，強化資金管理，提高資金利用效益，控制負債規(guī)模，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。資金實施集中管理、統(tǒng)一調(diào)度，集約經(jīng)營，實現(xiàn)集中、在控的現(xiàn)金流管理，使資金運作有序進行。對于資本性支出，建立跟蹤機制，加強資金動態(tài)管理。優(yōu)化資金配置，減少資金沉淀，加速資金回籠，提高資金運作效益和使用效率。

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3.陳勝可.spss統(tǒng)計分析從入門到精通［m］.北京：清華大學(xué)出版社，2010.

篇5

【關(guān)鍵詞】 風(fēng)險預(yù)警 房地產(chǎn)企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險

Abstract ： The paper mainly discusses the pre-warning and management of the real estate enterprise financial risk.

財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會與可能。在遭受金融危機沖擊的背景下，市場不確定因素進一步增加，房地產(chǎn)企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越大，必須要全面分析企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險，健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機制，搞好企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警與控制，做到防患于未然，確保企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

1.建立房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，并貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析、比較分析、因素分析數(shù)學(xué)模型等方法進行預(yù)報示警。它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息，進行比較分析，判斷是否預(yù)警。經(jīng)過對大量的信息進行分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營者早做準(zhǔn)備或采取對策，避免潛在風(fēng)險演變成現(xiàn)實損失，未雨綢繆，起到防患于未然的作用。當(dāng)財務(wù)發(fā)生潛在危機時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)還能及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況不佳的根源，使經(jīng)營者有的放矢，采取有效措施，阻止財務(wù)狀況進一步惡化。

通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析，企業(yè)能夠系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財務(wù)危機，從而有效地避免和防范財務(wù)危機的發(fā)生。同時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)還能夠幫助企業(yè)管理層了解財務(wù)危機發(fā)生的緣由、經(jīng)過，提供解除財務(wù)危機的措施以及改善管理的建議，作為企業(yè)未來經(jīng)營之借鑒。

2.建立房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的程序

2.1選取預(yù)警指標(biāo)。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中，任何一個財務(wù)指標(biāo)，都難以全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。要想對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有一個總的評價，就必須將企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、運營能力、現(xiàn)金能力等多方面的財務(wù)指標(biāo)納入一個有機整體中，才能全面地對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出評價和判斷。

2.2分析預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)可以采用財務(wù)報表指標(biāo)分析法、單變量模型分析法、多變量模型分析法、根據(jù)經(jīng)驗主管判斷以及案例分析等方法對財務(wù)狀況進行診斷，是否存在財務(wù)危機，以及危機的程度。各種方法都有其特點和局限性。對企業(yè)而言，在實際運用時，要考慮到國家的宏觀經(jīng)濟形勢、地域、行業(yè)等諸多因素的差異，選擇適合企業(yè)特點，并能滿足自身經(jīng)營和財務(wù)管理需要的方法和模型，才能達到動態(tài)監(jiān)測、及早防范、有效阻止及避免財務(wù)危機發(fā)生的目的，最大限度地發(fā)揮財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能。

3.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的構(gòu)建

3.1加強信息管理。企業(yè)預(yù)警需要有一定的管理基礎(chǔ)和功底，僅靠提高財務(wù)管理水平，就只是杯水車薪。首先建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)，并遵循“專人負責(zé)、職責(zé)獨立”的原則，確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機構(gòu)的干擾和影響。而且財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的，不僅包括內(nèi)部財務(wù)信息，還包括外部相關(guān)信息。最為關(guān)鍵的是，系統(tǒng)信息要不斷刷新，資料系統(tǒng)要不斷升級，確保財務(wù)信息的及時性、準(zhǔn)確性和有效性。

3.2健全財務(wù)風(fēng)險分析與處理機制。高效的財務(wù)風(fēng)險分析是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。財務(wù)風(fēng)險處理主要包括應(yīng)急措施、補救方法和改進方案。其中，應(yīng)急措施主要是指面對財務(wù)危機和財務(wù)風(fēng)險時，應(yīng)該采用何種手段規(guī)避，以控制事態(tài)的進一步惡化；補救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失，將損失控制在一定范圍內(nèi)；改進方案主要是指如何改進企業(yè)經(jīng)營管理中的薄弱環(huán)節(jié)，杜絕和避免類似的財務(wù)風(fēng)險再次發(fā)生。

3.3牢固樹立風(fēng)險防范意識。風(fēng)險防范意識是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)得以成功建立并有效運行的前提。這就要求企業(yè)全體員工，特別是領(lǐng)導(dǎo)層在思想上對潛在的發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議應(yīng)給予重視和采納。

3.4財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)與企業(yè)各項制度建設(shè)相結(jié)合。企業(yè)是一個整體，任何一項活動都會影響客戶的滿意度，企業(yè)的財務(wù)管理必須保持與其他管理活動的良好溝通和銜接，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持協(xié)調(diào)一致，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)與企業(yè)各項制度建設(shè)結(jié)合起來，互相促進。

3.5遵循成本效益原則。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計還要遵循成本效益原則，使產(chǎn)生預(yù)警信息的價值大于產(chǎn)生預(yù)警信息的成本，保證該系統(tǒng)的經(jīng)濟性和有效性。

在正常情況下公司的償債能力也即財務(wù)風(fēng)險程度首先取決于現(xiàn)金流量狀況。財務(wù)風(fēng)險是指在一定的時期內(nèi)，公司在進行各項財務(wù)活動時，其實際財務(wù)收益由于受到內(nèi)外部環(huán)境變化以及各種難以預(yù)計或無法控制因素的影響，而偏離了預(yù)期財務(wù)收益，從而蒙受損失的可能性。它包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資本運營風(fēng)險以及利益分配風(fēng)險等，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的財務(wù)表現(xiàn)形式，使得企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況充滿了不確定性，不利于公司的穩(wěn)健協(xié)調(diào)發(fā)展。在社會化大生產(chǎn)的市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)風(fēng)險是必然存在的，它貫穿于企業(yè)財務(wù)管理的全過程，影響了財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。公司對于其財務(wù)風(fēng)險進行管理的目標(biāo)是為了對財務(wù)風(fēng)險做出正確的預(yù)測并熟悉風(fēng)險的來源，通過建立健全風(fēng)險管理機制來適當(dāng)控制和防范財務(wù)風(fēng)險，從而將其造成的損失降至最低程度，確保企業(yè)財務(wù)的安全性，保障公司價值最大化，促進企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

4.加強房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理

4.1增強企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟環(huán)境變化的能力

經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜多變是公司遭受財務(wù)風(fēng)險的外部原因，房地產(chǎn)企業(yè)日常財務(wù)管理受到這些存在于企業(yè)之外的經(jīng)濟環(huán)境因素的深刻影響。雖然外部經(jīng)濟環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，但公司難以預(yù)見和無法改變這種外部變化，無法對其施加直接影響。但是，面對經(jīng)濟環(huán)境的變化，公司并非無所作為。外部環(huán)境的變化有其自身的規(guī)律和趨勢，通過對其進行認真分析和研究，建立相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警機制，公司可以把握環(huán)境可能將要發(fā)生的變化，預(yù)測公司將要面臨的風(fēng)險。針對環(huán)境變化的預(yù)測，公司應(yīng)制定多種應(yīng)變措施，對財務(wù)管理政策和管理辦法適當(dāng)調(diào)整，從而增強公司應(yīng)對財務(wù)管理環(huán)境變化能力，減少環(huán)境不利變化對財務(wù)管理活動的沖擊，以此降低企業(yè)面臨的外部財務(wù)風(fēng)險。

4.2建立科學(xué)的財務(wù)決策機制

經(jīng)驗決策和主觀決策大大增加了決策失誤的可能性，而錯誤的財務(wù)決策必定會導(dǎo)致公司財務(wù)管理的失敗，增加公司財務(wù)風(fēng)險。因此，為了防范財務(wù)風(fēng)險，公司必須提高決策的科學(xué)化水平，建立科學(xué)的財務(wù)決策機制。為了實現(xiàn)公司目標(biāo)，首先要明確企業(yè)財務(wù)決策的目標(biāo)，確定與公司目標(biāo)一致的財務(wù)目標(biāo)是科學(xué)財務(wù)決策的前提。在充分考慮財務(wù)風(fēng)險的前提下，科學(xué)評價財務(wù)決策，通過綜合運用各種財務(wù)風(fēng)險分析方法來確定最優(yōu)的決策方案。在財務(wù)決策的實施階段，應(yīng)加強對實施過程的監(jiān)督，此時財務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)是積極控制財務(wù)決策實施中的財務(wù)風(fēng)險，從而合理控制公司總財務(wù)風(fēng)險，保障公司決策順利實施。

4.3確定合理的資本結(jié)構(gòu)

公司財務(wù)風(fēng)險與其資本結(jié)構(gòu)與理財目標(biāo)密切相關(guān)，因此，合理的資本結(jié)構(gòu)有利于公司規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。公司資本結(jié)構(gòu)是否合理取決于籌資決策，公司在籌資時應(yīng)結(jié)合自身實際，對有關(guān)影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在長期籌資決策中保持該最佳比例。公司籌資決策需要選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式、籌資對象、籌資金額以及籌資期限。管理者應(yīng)權(quán)衡成本與收益，比較分析股權(quán)融資與債權(quán)融資，選擇合適的籌資方式與籌資對象；恰當(dāng)?shù)幕I資金額和籌資期限有利于公司降低償債壓力，保證正常的資金運轉(zhuǎn)，因此，為了健康、穩(wěn)健的發(fā)展，公司應(yīng)保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負債率和債務(wù)期限搭配。總之，公司應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的同時，降低綜合資本成本和財務(wù)風(fēng)險。

4.4完善公司的財務(wù)風(fēng)險管理制度

公司如果沒有明確的財務(wù)風(fēng)險管理制度，財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)和方向就會模糊，勢必造成財務(wù)風(fēng)險管理效率的低下，因此，完善的財務(wù)風(fēng)險管理制度是防范財務(wù)風(fēng)險不可缺少的重要措施。內(nèi)部控制是公司財務(wù)風(fēng)險管理制度的核心，為了完善公司財務(wù)管理制度，首要任務(wù)就是建立和強化企業(yè)內(nèi)控機制，加強對資金的管理，提高資金的使用效率。首先，全面梳理企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程，尋找工作流程中存在的風(fēng)險及相應(yīng)控制措施；其次，對現(xiàn)有內(nèi)部財務(wù)控制制度進行審核，并補充和完善相關(guān)監(jiān)管漏洞，健全內(nèi)部控制措施。同時，加強對主要業(yè)務(wù)節(jié)點的控制，例如對現(xiàn)金管理建立資本預(yù)算體系，對公司的現(xiàn)金實行預(yù)算控制管理，這可以為公司提供預(yù)警信號，公司管理者就能夠及早采取防范措施，提高抵御財務(wù)風(fēng)險的能力。

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