序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇市場經(jīng)濟基本作用，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)于資本市場能否總能促進經(jīng)濟增長，不同窗者的研討得出不同的結(jié)論。談儒勇對1994~1998年間季度數(shù)據(jù)的研討以為，我國股票市場對經(jīng)濟增長的作用相當(dāng)有限，以至可能不利于經(jīng)濟增長。李廣眾運用國內(nèi)有價證券發(fā)行額占GDP的比重來反映股票市場的開展程度，以為股票市場的開展固然不利于我國的經(jīng)濟增長與實踐資本積聚，但有利于進步我國的儲蓄程度。殷醒民、謝潔在回歸中增加運用了上證指數(shù)規(guī)范差為解釋變量來反映股票市場的穩(wěn)定性，以為股票市場開展與經(jīng)濟增長之間存在很強的正相關(guān)性。王一晶從實證方面研討了中部地域資本市場開展與區(qū)域經(jīng)濟開展之間的關(guān)系，結(jié)果標(biāo)明股票市場的開展對經(jīng)濟開展起到正面影響，但是其影響水平較小。

本文充沛應(yīng)用先前學(xué)者的研討成果，分離資本市場和區(qū)域經(jīng)濟的相關(guān)理論，對云南地域的資本市場開展情況和區(qū)域經(jīng)濟停止剖析研討，以期更好的理解云南資本市場與經(jīng)濟開展的關(guān)系。

一、指標(biāo)與數(shù)據(jù)的選擇

（一）區(qū)域經(jīng)濟開展的權(quán)衡指標(biāo)通常，我們運用國內(nèi)消費總值(GDP)來權(quán)衡一個地域在一定時期內(nèi)的國民經(jīng)濟活動。本文以云南省每季度末的國內(nèi)消費總值(GDP)為計量規(guī)范，在數(shù)據(jù)的處置上，對GDP取自然對數(shù)，以消弭數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性和異方差，即Y=Ln(GDP)。

（二）區(qū)域資本市場開展的權(quán)衡指標(biāo)思索到資本市場的復(fù)雜性，及數(shù)據(jù)的可得性，在此我們選取了資本市場開展范圍指標(biāo)、資本市場的活動性指標(biāo)來權(quán)衡中部地域資本市場開展情況。

1.資本市場開展范圍指標(biāo)（X1）。資本化率是評價資本市場開展范圍的最常用指標(biāo)。這里用云南省上市企業(yè)每季度末股票市價總值與名義季度GDP的比值來反映云南省上市企業(yè)的總體范圍大小。

2.資本市場活動性指標(biāo)(X2)。資本市場的活動性指標(biāo)通常包括周轉(zhuǎn)率和買賣率兩個常用指標(biāo)。這里運用資本市場周轉(zhuǎn)率，即云南省上市企業(yè)每季度股票總成交金額與股票均勻市價總值之比，來權(quán)衡資本市場的活動性。

鑒于數(shù)據(jù)的可得性，本文將樣本期間設(shè)定為2007年一季度———2009年二季度。數(shù)據(jù)來源于云南省統(tǒng)計局網(wǎng)站，和云南省證券管理委員會網(wǎng)站。計量檢驗采用Eviews5.0軟件。

篇2

議題三 經(jīng)濟新常態(tài)給意識形態(tài)工作帶來的新挑戰(zhàn)

吳帆：未來全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展會繼續(xù)呈現(xiàn)出經(jīng)濟新常態(tài)的特點，中國經(jīng)濟也步入了新常態(tài)發(fā)展的階段。經(jīng)濟新常態(tài)著眼于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的對稱態(tài)及在對稱態(tài)基礎(chǔ)上的可持續(xù)發(fā)展，強調(diào)穩(wěn)增長的經(jīng)濟，而不是總量經(jīng)濟。因此，在新常態(tài)的發(fā)展態(tài)勢下，要秉持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的理念來促進經(jīng)濟發(fā)展。這一經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢的轉(zhuǎn)變必然會給意識形態(tài)工作帶來諸多影響。

意識形態(tài)具有相對的獨立性和穩(wěn)定性，在新的發(fā)展模式還未得以全面建立之前，基于傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展模式的思維方式對意識形態(tài)依然具有較大的影響力：過于強調(diào)經(jīng)濟的增量發(fā)展，對環(huán)境污染問題的重視程度不足，以及缺乏對發(fā)展分享的充分認(rèn)識等，不僅會阻礙新常態(tài)下社會和經(jīng)濟的健康發(fā)展，也會限制意識形態(tài)工作的順利開展。因此，如何盡快破除傳統(tǒng)發(fā)展觀的桎梏，用經(jīng)濟新常態(tài)的基本理念武裝意識形態(tài)工作是當(dāng)前面臨的最大挑戰(zhàn)。因此，一方面，亟待政府相關(guān)部門盡快出臺與經(jīng)濟新常態(tài)發(fā)展模式相配套的制度體系，及時在黨政建設(shè)等制度層面上確立新的發(fā)展觀，明確現(xiàn)階段意識形態(tài)工作的主要內(nèi)容和工作形式；另一方面，要運用好媒體等信息傳播途徑，進一步引導(dǎo)和規(guī)范民眾在經(jīng)濟新常態(tài)模式下的價值導(dǎo)向，在全社會范圍內(nèi)宣傳和普及新的發(fā)展觀，為意識形態(tài)工作的開展創(chuàng)建一個良好的輿論環(huán)境。

與此同時，經(jīng)濟新常態(tài)也為意識形態(tài)工作帶來了新的契機。從單純追求經(jīng)濟的快速增長，到更加強調(diào)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的對稱，并著眼于以增長促發(fā)展的發(fā)展觀為意識形態(tài)工作帶來了新的契機：強調(diào)人民對發(fā)展成果的進一步分享，發(fā)展更高質(zhì)量、更加公平的與民眾利益直接相關(guān)的社會保障體系，不斷加大民生保障和支持的力度，實現(xiàn)公共服務(wù)均等化，不僅讓民眾受益，也會為意識形態(tài)工作帶來強大的活力。民眾可以從經(jīng)濟新常態(tài)的發(fā)展模式中獲取更多的收益，對社會主義發(fā)展道路樹立更加穩(wěn)固的信心，這都為意識形態(tài)工作的進一步發(fā)展提供了動力和扎實的群眾基礎(chǔ)。

篇3

一、對于“資本”的解讀

(一)經(jīng)典作家對資本的界定

馬克思在《資本論》中講到?資本的生產(chǎn)過程既是剩余價值的生產(chǎn)過程，又是資本自身的生產(chǎn)過程，是資本的積累規(guī)律作用的過程，是資本主義生產(chǎn)關(guān)系擴大生產(chǎn)的過程。資本的流通過程，其本質(zhì)是剩余價值的生產(chǎn)和實現(xiàn)的過程，通過資本的循環(huán)與周轉(zhuǎn)，剩余價值生產(chǎn)出來，并實現(xiàn)出來。資本的運動，其本質(zhì)是剩余價值的運動，是資本主義生產(chǎn)關(guān)系的運動，是資本家與無產(chǎn)者的階級關(guān)系的運動。而可變資本在資本家手中是起資本的作用，在工資雇傭勞動者手中則起收入的作用。馬克思貫穿全部《資本論》體系中的，是運用唯物的辯證法，研究資本主義的經(jīng)濟運動，闡明在資本運動過程中起決定作用的經(jīng)濟規(guī)律。在《資本論》中，雖然是闡述資本主義經(jīng)濟原則，經(jīng)濟運動規(guī)律，但有些原則經(jīng)濟運動規(guī)律，對于社會主義經(jīng)濟也是適用的。我們，必須在社會主義市場經(jīng)濟體制中去認(rèn)識、去運用這些規(guī)律。

馬克思生活的時代是產(chǎn)業(yè)革命造就一大批工業(yè)產(chǎn)業(yè)的時代，從整個世界的歷史進程來看，二十世紀(jì)是世界經(jīng)濟發(fā)展最快的時期，或者更為準(zhǔn)確地說是資本主義經(jīng)濟發(fā)展最快的時期。而這就有資本的一份功勞，正如馬克思所指出的：“資本的文明面之一是，它榨取剩余勞動的方式和條件，同以前的奴隸制、農(nóng)奴制相比，都更有利于生產(chǎn)力的發(fā)展，有利于社會關(guān)系的發(fā)展，有利于更高級的新形態(tài)的各種要素的創(chuàng)造。”資本在當(dāng)時不僅調(diào)動了資本家的積極性，也在一部分范圍和程度上調(diào)動了勞動者的積極性。但是，伴隨著經(jīng)濟的增長，兩極分化也在不斷加劇，使資本主義經(jīng)濟在迅猛發(fā)展的同時，貧民窟也在不斷增加。因為資本的本質(zhì)在于實現(xiàn)價值增值，榨取剩余價值。因此眾多的學(xué)者都把造成兩極分化的原因或根源歸結(jié)為資本。把社會一切惡的根源都?xì)w結(jié)為資本。以至于我國也在很長時期都把資本看成是資本主義的專有物。人們談“資”色變。到了改革開放以后，隨著市場經(jīng)濟體制在我國的逐步建立和完善，各種要素市場的形成，人們對資本開始有了新的認(rèn)識和評價。

(二)資本在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中的作用

按照政治經(jīng)濟學(xué)的觀點，資本是一種可以帶來剩余價值的價值，在單獨研究宏觀經(jīng)濟存量核算時，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過程的有形資本、無形資本、金融資本和人力資本。我們都知道，市場經(jīng)濟是商品經(jīng)濟的發(fā)達(dá)形式。而商品經(jīng)濟產(chǎn)生和存在的一般條件有兩個：一是社會分工；二是生產(chǎn)資料和產(chǎn)品屬于不同的物質(zhì)利益主體所有。我國在改革開放以來，機遇前所未有，挑戰(zhàn)也前所未有，機遇大于挑戰(zhàn)。改革開放是黨在新的時代條件下帶領(lǐng)人民進行的新的偉大革命，目的就是要解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力，實現(xiàn)國家現(xiàn)代化，讓中國人民富裕起來，振興偉大的中華民族。那么怎樣讓人民富裕起來，振興中華民族?這就要靠經(jīng)濟發(fā)展。隨著我國收入分配體制的改革，使資本等生產(chǎn)要素參與分配，調(diào)動了資本擁有者投資的積極性，愿意把資本投入到生產(chǎn)建設(shè)中來。不論其最初的目的是什么，但在客觀上緩解了我國在經(jīng)濟發(fā)展中的資金不足問題，促進了市場經(jīng)濟的發(fā)展。

隨著我國改革的進一步深入，逐步優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重。使得資本在市場經(jīng)濟中的作用日趨明顯。2007年我國固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)發(fā)展，以江蘇省為例，全年完成全社會固定資產(chǎn)投資12270.6億元，比上年增長21.8％。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成91 63.0億元，增長22.5％；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資3107.6億元，增長20.0％。國有資本經(jīng)營收入為6.42億元，比上年增長51.9％。社會固定資產(chǎn)投資逐年呈上升趨勢，這說明資本在市場經(jīng)濟中的作用正在日趨上升。

二、資本與和諧社會的關(guān)系

(一)和諧社會建設(shè)所需的基本要素

總的來說，和諧社會的構(gòu)建主要包括精神和物質(zhì)兩大文明層面的建設(shè)。精神層面主要包括民主法制建設(shè)、社會公德、家庭美德、職業(yè)道德等方面的內(nèi)容和要求。物質(zhì)層面的要求主要是指人們物質(zhì)生活水平的提高，增強物質(zhì)生活的豐富化程度，社會保障體系的完善。那么這些方面的提高完善都需要以經(jīng)濟發(fā)展為前提，以強大的經(jīng)濟基礎(chǔ)為后盾。一國或地區(qū)經(jīng)濟增長在很大程度上取決于兩個因素：一是該國或地區(qū)如何解決好資金來源問題，二是自身資金積累能力和引進外部資金能力。資本對經(jīng)濟發(fā)展具有十分重要的作用。沒有資本，就沒有經(jīng)濟的快速發(fā)展，只有保持一定的資本積累率，經(jīng)濟才有可能保持比較好的發(fā)展速度。

(二)資本在構(gòu)建和諧社會中的地位

發(fā)展市場經(jīng)濟，離不開資本。資本在經(jīng)濟發(fā)展中具有十分重要的地位與作用。沒有資本，就沒有經(jīng)濟的快速發(fā)展，只有保持一定的資本積累率，經(jīng)濟才有可能保持比較好的發(fā)展速度。我國現(xiàn)在建設(shè)的社會主義和諧社會是在市場經(jīng)濟體制下的和諧社會。因此我們必須充分發(fā)揮資本的作用。回顧我國改革開放以來的30年歷程，我們可以清楚地看到，資本在市場經(jīng)濟中運用，極大地促進了我國生產(chǎn)力的發(fā)展，導(dǎo)致了財富的積聚，引起了社會的進步，是人們的生活水平得到極大的提高。同時也為下一階段我國經(jīng)濟的發(fā)展積累了必要的資本。這些都為我國和諧社會的構(gòu)建提供了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)，只有經(jīng)濟的發(fā)展，才可能使和諧社會的構(gòu)建成為可能。小平同志說：“貧窮不是社會主義”，那么貧窮同樣也不會是和諧社會，只有在把蛋糕做大的基礎(chǔ)上，才能考慮怎么去分它。

資本作為生產(chǎn)活動的基本要素，在經(jīng)濟增長中具有舉足輕重的地位和作用。在當(dāng)前的社會主義市場經(jīng)濟體制中，我們必須繼續(xù)把資本作為經(jīng)濟發(fā)展的基本要素之一，充分發(fā)揮它的作用。承認(rèn)資本，發(fā)展經(jīng)濟，使資本更好地為人類的進步和發(fā)展服務(wù)。從當(dāng)今世界經(jīng)濟發(fā)展的過程來說，資本是最有效的經(jīng)濟發(fā)展方式，它以雇傭勞動為基礎(chǔ)，使人擺脫政治的、地獄的、宗教的人身束縛，激發(fā)起投資者、勞動者和其他的社會部門的潛在積極性，通過市場機制的資源配置方式把社會財富和人力集中到社會化的大生產(chǎn)領(lǐng)域，極大地促進生產(chǎn)力的提高，為和諧社會的構(gòu)建奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。

三、資本服務(wù)于和諧社會建設(shè)

(一)資本服務(wù)于和諧社會的原則

資本服務(wù)于和諧社會的構(gòu)建不是自始至終的，“資本一出現(xiàn)就標(biāo)志著社會生產(chǎn)進入了一個新時代。”這并不表明資本自出現(xiàn)之后，就一直具有存在的合理性。在當(dāng)前的社會中，我們只是利用資本的合理性～面，使其為經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。在這個過程中，我們必須把握資本服務(wù)的原則。

1，必須正確認(rèn)識資本的本性。資本的本質(zhì)是盈利，它具有兩大基本原則：一是競爭原則；一是增值原則。那么資本在促進經(jīng)濟增長的過程中。就相應(yīng)的具有正面效應(yīng)和負(fù)面影響。我們在利用資本的正面效應(yīng)推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，切不可忽視資本的負(fù)面影響，不能只求快不求穩(wěn)。同樣，在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，也不能因噎廢食，夸大資本的負(fù)面影響，寧可受窮，也不利用資本，發(fā)展經(jīng)濟。

2，堅持利用與限制引導(dǎo)相結(jié)合，盡最大可能減少資本對和諧社會構(gòu)建的負(fù)面影響。盡管資本是市場經(jīng)濟的第一原則，但它并非和諧社會的第一原則。資本在本質(zhì)上是反人道的，反和諧的，它不會顧及非資本擁有者的利益。因此，在當(dāng)前，我們應(yīng)該在堅持利用資本的前提下，對其不利的方面進行限制，如在收入分配方面，我們可以利用行政方式加以干預(yù)，縮小收入分配的差距：面對在資本作用下的人們唯利是圖、道德水準(zhǔn)日益下降的情況，需要社會給予正確的輿論引導(dǎo)，加強政府職能部門的建設(shè)，提高其調(diào)節(jié)社會關(guān)系的能力。

3，加強法制建設(shè)，用法律來維護人民的根本利益和鏟除資本的不利因素。資本的本質(zhì)是追求剩余價值的最大化，最容易滋生腐敗、違法亂紀(jì)現(xiàn)象。這是與和諧社會背道而馳的。因此，必須加強法制建設(shè)，加大執(zhí)法力度，保證法制渠道暢通，嚴(yán)防司法腐敗。是資本的腐敗得到有效遏制，實現(xiàn)人民利益的最大化。

總之，資本服務(wù)于和諧社會的構(gòu)建必須以有利于和諧社會建設(shè)為前提，這是我們應(yīng)把握的總的原則。

(二)資本服務(wù)于和諧社會建設(shè)的目標(biāo)

資本服務(wù)于和諧社會就是要為和諧社會建立起強大的經(jīng)濟基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟越發(fā)達(dá)，資本的地位與作用越重要。資本作為能帶來價值增值的手段，是經(jīng)濟發(fā)展的重要要素，也是經(jīng)濟活動得以繼續(xù)的前提。我國現(xiàn)在積極推進主要依靠投資拉動的經(jīng)濟增長向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。而投資是三大需求中最積極的因素，保持投資的適度增長，防止投資的大起大落，是保證經(jīng)濟快速穩(wěn)定增長的重要因素。

(三)資本服務(wù)于和諧社會建設(shè)中必須做好的幾個問題

資本的文明面推進著現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展。資金是企業(yè)的血液，而融資如同企業(yè)再造血，融資難將導(dǎo)致企業(yè)“貧血”。據(jù)國家統(tǒng)計局吉林調(diào)查總隊近日對吉林省205戶中小工業(yè)企業(yè)問卷調(diào)查結(jié)果顯示：有半數(shù)以上企業(yè)認(rèn)為融資困難是制約企業(yè)發(fā)展的主要外部原因。在被調(diào)查的205戶企業(yè)中，有153戶認(rèn)為企業(yè)目前發(fā)展過程中存在的主要問題是資金緊缺，占74.6％，其中，有49.27％的企業(yè)認(rèn)為缺少資金是制約企業(yè)發(fā)展的最主要障礙。在這153戶企業(yè)中，有9.8％的企業(yè)沒有獲取外部資金的渠道，有49.67％的企業(yè)把內(nèi)部集資作為獲取資金的主要渠道。2007年與上年相比，僅有10.24％的企業(yè)運營資金相對充足。從中可以看出，資本不足成為我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸之一。要想做到資本服務(wù)于和諧社會建設(shè)，我們必須做好以下兩個問題。

1，承認(rèn)競爭原則、利益原則，即資本原則。鼓勵各方人員投資，提高利用外資的質(zhì)量和水平，改善外商投資結(jié)構(gòu)。穩(wěn)定人民幣匯率，吸引長期性投資。資本從發(fā)達(dá)地區(qū)流入落后地區(qū)，其直接效應(yīng)是改善落后地區(qū)資本密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并激活勞動密集型產(chǎn)業(yè)。資本的流入，尤其是以直接投資表現(xiàn)的資本流入，將產(chǎn)生許多外在的經(jīng)濟效應(yīng)，主要包括經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)先進的管理經(jīng)驗的流入，幫助落后地區(qū)的企業(yè)提高管理水平，增強經(jīng)濟效益；競爭意識和創(chuàng)新意識的流入，使本地企業(yè)更加注重科研和技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化；未來資源的利用，其中包括利用信息和現(xiàn)代化的辦公條件，減少不必要的中間環(huán)節(jié)，降低成本；帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，隨著資本的引入，使得企業(yè)規(guī)模增大，帶動當(dāng)?shù)氐姆?wù)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、加工業(yè)等的發(fā)展。

2，加大政治體制改革，提高政府調(diào)節(jié)各種利益的能力。我國經(jīng)濟增長的最終目的是為了提高人民生活水平、為了社會和諧。二者是市場或者資本本身無法解決和實現(xiàn)的。市場發(fā)育不完善，經(jīng)濟發(fā)展不能完全靠自由市場推進，政府宏觀調(diào)控應(yīng)起引導(dǎo)作用。資本的引入以及參與收益分配，必然使得收入差距增大，會引發(fā)一些社會問題。這是資本和市場本身無能為力的，就需要依靠政府職能部門和有關(guān)社會團體提高執(zhí)政能力和工作水平，更好地協(xié)調(diào)各方面的利益。為縮小收入差距從政策上給予引導(dǎo)支持，減少利益沖突。社會團體要發(fā)揮其政府、企業(yè)與社會的紐帶和橋梁作用，為協(xié)調(diào)和化解社會矛盾起好劑的作用。

篇4

關(guān)鍵詞：決策研究；資本成本；企業(yè)運營；事業(yè)單位

企業(yè)在籌措發(fā)展資金時所需要花費的必要開銷稱之為資本成本，在更加具體的角度分為資金籌集以及資金占用兩部分費用。資金占用部分的支出費用即成本資本的資金占用費用，資金的籌集費用則是企業(yè)在籌集資金時需要支付的各類大大小小費用的總和。企業(yè)股票的利息、銀行借款和企業(yè)債券利息等部分的實際開支，都是企業(yè)的資本成本。資本成本作為財務(wù)管理過程中的核心管理理念，對企業(yè)的投資決策以及籌資都有著較為重要的影響。但是在實踐過程中，企業(yè)的財務(wù)工作人員，對于資本成本理念的理解和應(yīng)用方面存在較大的誤區(qū)和差異。在企業(yè)財務(wù)部門對于企業(yè)資本成本的估算和計量當(dāng)中，能夠得到企業(yè)籌措發(fā)展資金、投資決策的理論基礎(chǔ)，從而為企業(yè)建立最佳且全面的資本結(jié)構(gòu)提供基本的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)的理論依據(jù)。

一、資本成本的基本理念分析

（一）資本成本的基本概念

資本成本在狹義和廣義上有著不同的內(nèi)涵，狹義方面主要是指企業(yè)籌措運營必要資金以及獲取長期發(fā)展資金所需要承擔(dān)的開支，在財務(wù)理念中，長期資金也被稱為企業(yè)發(fā)展的資本，所以資本成本的概念又包含企業(yè)為了籌集運營資金而開展的籌資和融資過程。對于現(xiàn)代化企業(yè)而言，資本成本是現(xiàn)代企業(yè)運營過程中財務(wù)管理工作的核心。首先，資本成本受到企業(yè)投資者在投資過程中提出的利益回報率的影響。其次，資本成本的具體內(nèi)容還囊括了融資企業(yè)參與各項投資項目時所需要花費的資金成本。資本成本的基本理念往往被廣泛地應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)管理的各個方面，對于企業(yè)的資金籌措工作而言，資本成本是企業(yè)選擇融資方、建立籌資方案的基礎(chǔ)，企業(yè)可以在分析成本資本的基礎(chǔ)上選擇開銷最低的籌措資金措施。從廣義方面分析，融資企業(yè)籌集發(fā)展資金和使用這部分資金開展經(jīng)營活動的整個過程，都屬于資本成本的考慮范圍。以融資企業(yè)的投資活動分析可知，資本成本是融資企業(yè)進行經(jīng)營活動的決定性取舍因素，融資企業(yè)在對需要投資的項目進行可行性評定時，必須以資本成本作為基本標(biāo)準(zhǔn)和核心依據(jù)。與此同時，企業(yè)的經(jīng)營成果也需要依靠資本成本進行衡量，只有比對融資企業(yè)的經(jīng)營利潤率和資本成本，確定經(jīng)營利潤率遠(yuǎn)大于資本成本，才能夠表示該企業(yè)獲取了經(jīng)濟利潤，業(yè)績良好。

（二）資本成本的主要組成部分

通常情況下，對于企業(yè)的正常經(jīng)營而言，資本成本主要包含籌資成本和用資成本兩個部分。融資企業(yè)在經(jīng)營過程中必須要支付的開銷稱為用資成本，比如企業(yè)需要支付的股份利息、企業(yè)需要償還的銀行貸款等。企業(yè)運營時為了籌集到所需資產(chǎn)而產(chǎn)生的必要開銷被稱為籌資成本，比如企業(yè)為了發(fā)行股票必須要支付的公證費、發(fā)行費和印刷費等。從財務(wù)管理角度分析，企業(yè)必須長期承擔(dān)用資成本，而籌資成本則只體現(xiàn)于融資階段，僅需要在此階段支付，并且需要一次性扣除。此外，資本成本還可以按照資金的實際用途進行分類，主要分為邊際資本成本、加權(quán)平均成本和個人資本成本。首先在不斷地發(fā)展過程中，企業(yè)往往需要擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，因此需要更多的投資，在尋找追加投資的投資商時所產(chǎn)生的必要開銷，稱為邊際資本成本，企業(yè)獲得最佳追加資產(chǎn)的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)是邊際資本成本的比率和規(guī)模。其次加權(quán)平均成本賦予不同融資方式以不同的權(quán)重，從而根據(jù)加權(quán)算法計算出科學(xué)性的資本成本。加權(quán)的權(quán)重應(yīng)為各種金融活動開展過程中所得到的資金在融資總額中的實際比例。最后則是個人資本成本。公司利用某種單一的融資方式所得到的資本成本稱為個人資本成本，如普通股票、長期債務(wù)成本和實物股成本。

（三）決定資本成本高低的核心影響因素

總體經(jīng)濟形勢直接決定了經(jīng)濟市場的需求和供給，以及預(yù)期的通貨膨脹概率。一般經(jīng)濟環(huán)境變化的影響直接反映在無風(fēng)險回報率的變化當(dāng)中。如果整個社會經(jīng)濟系統(tǒng)的供求份額發(fā)生變化，或通貨膨脹水平發(fā)生重大變化，投資者就需要在先前的投資基礎(chǔ)上上調(diào)要求的投資回報率。與此同時，證券市場的交易情況也影響著證券投資所帶來的金融風(fēng)險，進而引起企業(yè)資本成本的波動。證券市場的交易情況變化包括證券市場價格波動的程度和市場流動的困難程度。如果某一特定類型證券的市場流動性不足，投資者就更難出售或購買證券，變現(xiàn)風(fēng)險更高，企業(yè)的運營獲取的經(jīng)濟效益會減少，投資商要求的投資回報率占比更大，企業(yè)的資本成本就會提高。另外就融資企業(yè)內(nèi)部的融資和運營而言，資本成本主要影響財務(wù)風(fēng)險和運營風(fēng)險的水平。企業(yè)的運營風(fēng)險是企業(yè)根據(jù)投資商要求的投資回報率作出投資決策的主要影響因素，如果企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和運營風(fēng)險變高，投資者就需要提高回報率需求，要求融資企業(yè)給予更多的資金回報。不同企業(yè)選擇不同的融資方式和融資渠道籌措運營資金，最終促使融資企業(yè)形成不同的資金結(jié)構(gòu)，因此會產(chǎn)生不同比例和不同類型的財務(wù)風(fēng)險以及資本成本。所以，資本成本也成了融資企業(yè)建立企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的核心依據(jù)。在企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的過程中，所需要的融資數(shù)額不斷增加，企業(yè)的資產(chǎn)成本也隨之開始發(fā)生較大的變化。如果企業(yè)籌集到的發(fā)展資金數(shù)額比企業(yè)的增資成本要小，證明企業(yè)當(dāng)前發(fā)展階段不缺乏資金基礎(chǔ)，便可以暫時不用追加融資。

二、企業(yè)資本成本在企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)揮的作用

（一）資本成本是企業(yè)開展籌資活動，并設(shè)計資本結(jié)構(gòu)的核心依據(jù)

企業(yè)獲取發(fā)展資金主要有權(quán)益籌資以及債務(wù)籌集兩種形式，這兩種形式都具備各自的優(yōu)勢和不足，一般情況下，企業(yè)需要將融資或者籌措到的運營資金合理地分配給債務(wù)和權(quán)益兩個部分，從而確立最為科學(xué)且合理的資本結(jié)構(gòu)。在風(fēng)險處于可控環(huán)境時，企業(yè)大多會選擇債務(wù)籌資作為主要模式，借助財務(wù)杠桿的平衡原理，擴大企業(yè)的實際經(jīng)濟收益。但是在債務(wù)籌資所占比例持續(xù)提高的發(fā)展趨勢下，企業(yè)運營的財務(wù)風(fēng)險率也會隨之提高，從而導(dǎo)致負(fù)債成本大大增加，企業(yè)所采取的不同資本結(jié)構(gòu)，直接決定了資本成本和企業(yè)運營風(fēng)險的高低。企業(yè)設(shè)計最優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)，既可以充分地發(fā)揮企業(yè)財務(wù)杠桿帶來的優(yōu)勢，又能夠最大程度上避免財務(wù)風(fēng)險。從財務(wù)理論的角度進行分析，企業(yè)在籌措發(fā)展資金時必須保證籌資數(shù)額等于或大于資本成本，才能夠維系企業(yè)后續(xù)發(fā)展的正常推進。在對各類籌資措施進行比對分析時，企業(yè)必須關(guān)注加權(quán)資本成本以及個別資本成本。企業(yè)必須根據(jù)個別資本成本的高低選擇并分配籌資形式，并且將個別資本成本與企業(yè)的運行風(fēng)險結(jié)合，設(shè)計出最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。除此之外，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)通常伴隨著各種不同的發(fā)展時期出現(xiàn)不斷地變化，根據(jù)行業(yè)的差異，企業(yè)的最優(yōu)資本成本也在持續(xù)發(fā)生變化。

（二）資本成本作為企業(yè)方案評價的核心標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)可以利用不同的融資渠道籌集發(fā)展資金，不同的融資渠道可以產(chǎn)生不同價值的資本成本，并導(dǎo)致不同程度和不同類型的經(jīng)濟風(fēng)險問題。然而，無論以何種方式以及通過何種渠道籌集資金，資本成本都必須作為一個關(guān)鍵的決定性因素加以考慮。現(xiàn)代化發(fā)展企業(yè)通常選擇動態(tài)評估方法來評估投資項目，與靜態(tài)評估方法相比，動態(tài)評估方法能夠更好地反映貨幣的時間價值。在企業(yè)外部融資活動的開展過程中，往往會產(chǎn)生額外的資本成本，因此動態(tài)評估機制具有更強的針對性和確定性，現(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展應(yīng)用率最高的動態(tài)評估機制有凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報酬率兩種不同的評估方法：在一定的時間周期之內(nèi)，融資企業(yè)的現(xiàn)金流入以及現(xiàn)金流出總值之間的差值計算方法，被稱為凈現(xiàn)值法。如果企業(yè)利用凈現(xiàn)值法評估需要投資的項目，只有預(yù)定項目的折現(xiàn)現(xiàn)金流在零以上，才有投資的必要。從實踐的角度分析，凈現(xiàn)值法是最簡單的投資評價制度之一，因此被廣泛地應(yīng)用到企業(yè)評定項目過程中。投資項目能夠為融資企業(yè)帶來的實際資金收益效率被稱為內(nèi)涵報酬率，企業(yè)對投資項目的資本成本率以及內(nèi)涵報酬率進行比對，如果內(nèi)涵報酬率大于或等于資本成本率，則證明該項目可以投資，反之則需要慎重考慮。

（三）資本成本能夠起到衡量企業(yè)效率的基本作用

近年來伴隨著我國經(jīng)濟市場的持續(xù)發(fā)展，逐漸興起了將價值作為核心和出發(fā)點的運營評價體系。在該運營體系當(dāng)中，企業(yè)運營的核心評價指標(biāo)是經(jīng)濟增加值，即EVA，對于該評價體系而言，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是最為核心的變量。經(jīng)濟增加值的概念是指企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)收的利潤，在扣除掉股權(quán)以及債務(wù)之后所得到的有效收入，當(dāng)企業(yè)的收益率大于加權(quán)平均資本時，運營活動才能夠為企業(yè)股東創(chuàng)造回報價值，EVA評價機制具備較多傳統(tǒng)評價機制達(dá)不到的優(yōu)點：一方面是經(jīng)濟增加值能夠促進企業(yè)合理、科學(xué)且理性的進行投資，使資本成本成為企業(yè)做經(jīng)濟決策的硬性約束條件；另一方面則是經(jīng)濟增加值可以促使人們更加客觀的評價企業(yè)的價值，同時促使企業(yè)在創(chuàng)造更大經(jīng)濟效益的過程中還需要重視起企業(yè)的發(fā)展成本分配。

三、現(xiàn)階段我國企業(yè)資本成本的研究現(xiàn)狀以及形成原因

（一）我國企業(yè)的資本成本研究發(fā)展

自從進入到社會主義經(jīng)濟市場以后，我國的經(jīng)濟得到了快速的發(fā)展，在這期間出現(xiàn)了較多的國營和民營企業(yè)，這些企業(yè)大多具備同樣的經(jīng)營理念，并且沒有學(xué)習(xí)到國外先進、成熟企業(yè)的發(fā)展核心，對于資本成本的理解和應(yīng)用也停止于表層。伴隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展和逐漸成熟，我國形成了獨特的經(jīng)濟市場環(huán)境。在我國市場經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)階段，供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于需求，幾乎每一個領(lǐng)域的發(fā)展速度都非常迅速，并且每一個行業(yè)都作為買方市場存在，因此企業(yè)的資本成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)的實際收益，企業(yè)在運營過程中很少考慮到資本成本。然而隨著經(jīng)濟市場的逐漸成熟，發(fā)展時期的經(jīng)濟模式很難適應(yīng)成熟時期的經(jīng)濟市場環(huán)境，在經(jīng)濟市場逐漸穩(wěn)定的環(huán)境下，企業(yè)想要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，利用科學(xué)合理的保障機制維護企業(yè)的正常發(fā)展，就必須重視資本成本的約束作用，對于資本成本的演進逐漸成了企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的需要。

（二）現(xiàn)階段我國企業(yè)資本成本的研究現(xiàn)狀

現(xiàn)階段中國各行各業(yè)的企業(yè)都必須在一定期限內(nèi)償還債務(wù)，因此企業(yè)債務(wù)成本顯而易見。然而，巨大的債務(wù)成本使得企業(yè)很容易忽視股權(quán)成本。大部分的國產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為，股權(quán)成本則不需要支付利息和資本。除此之外，從技術(shù)層面分析，股權(quán)成本對應(yīng)的評估模型在實際應(yīng)用過程中存在較多的困難和較強的局限性，折舊導(dǎo)致融資企業(yè)在對股權(quán)融資活動進行評判時缺少基本的資本成本。例如，在投資組合較低、投資者相對比較分散的國債時，我國經(jīng)濟市場缺少無風(fēng)險的短期投資平臺。股權(quán)成本的估算難度過大，導(dǎo)致我國企業(yè)對于資本成本的概念理解程度不足，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的資本成本計算機制。

四、企業(yè)資本成本決策研究的未來發(fā)展趨勢分析

資本成本是關(guān)系到市場經(jīng)濟體制以及市場基本框架的核心影響因素，因此現(xiàn)代化企業(yè)為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須以資本成本作為基礎(chǔ)，構(gòu)建合理的企業(yè)形象。首先需要通過企業(yè)的現(xiàn)代化變革，構(gòu)建起我國整體的多層次貿(mào)易化經(jīng)濟市場。由于我國正處于經(jīng)濟試產(chǎn)改革的起步階段，出于安全考慮，國內(nèi)企業(yè)一直把國內(nèi)投資者作為企業(yè)吸納和籌措資金的主體，從長遠(yuǎn)的發(fā)展角度分析，為了我國經(jīng)濟市場的持續(xù)發(fā)展，需要合理地吸引并引進境外的投資者，幫助我國企業(yè)樹立起正確的資本成本意識，促進我國企業(yè)進行持續(xù)且科學(xué)的投資。其次則需要盡可能強化企業(yè)管理者的資本成本思維，企業(yè)的所有權(quán)和運營權(quán)分離行使，這符合現(xiàn)代化企業(yè)財務(wù)管理制度的優(yōu)越性。然而由于股東和股東大會的控制和限制，經(jīng)營者與企業(yè)之間的邊際利益關(guān)系是影響企業(yè)財務(wù)管理機制運行的一個關(guān)鍵問題，它在公司資本成本管理方面造成了巨大漏洞。最后，在培養(yǎng)戰(zhàn)略投資者時，必須以資本市場環(huán)境作為基礎(chǔ)，只有如此，才能夠真正將經(jīng)營者培養(yǎng)成戰(zhàn)略投資者，從而使股東大會真正支配企業(yè)，成為企業(yè)真正的主人，并通過限制和控制其管理者，充分地體現(xiàn)出現(xiàn)代化企業(yè)在支配權(quán)和所有權(quán)拆分方面的巨大優(yōu)勢。企業(yè)在發(fā)展過程中，必須依照企業(yè)當(dāng)前的真實發(fā)展情況，以及經(jīng)濟市場整體的運營環(huán)境，采取特定的融資方式，運用適當(dāng)?shù)幕I資手段，獲取發(fā)展和經(jīng)營所需的基本資源，從而有效降低企業(yè)運營的總資本成本，適當(dāng)提升財務(wù)利益，最終促進企業(yè)的整體發(fā)展。在市場經(jīng)濟改革不斷深入的背景下，為了盡可能全面的適應(yīng)激烈的現(xiàn)代化市場競爭，保證企業(yè)的發(fā)展地位，切實提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，必須逐步研究和完善公司治理制度。

結(jié)語

資本成本作為現(xiàn)代企業(yè)運營財務(wù)管理部分的核心概念，對企業(yè)的投資決策以及籌資策略起到了非常重要的作用。企業(yè)想要實現(xiàn)現(xiàn)代化改革，使企業(yè)能夠在日漸變化的社會經(jīng)濟市場中取得一席之地，就需要重視資本成本決策研究的重要性。企業(yè)的財務(wù)管理需要以資本成本管理為基礎(chǔ)和核心，并且以經(jīng)濟求利的原則作為核心和基礎(chǔ)，重點研究企業(yè)的管理中應(yīng)該如何使企業(yè)的生產(chǎn)價值最大化，進行合理的財務(wù)決策。在資本成本決策方案制定完成后，企業(yè)財務(wù)管理部門還需要根據(jù)不斷變化的市場環(huán)境，以及企業(yè)運營需求的變化，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整原先的決策，從而保證投資決策始終科學(xué)合理，適應(yīng)企業(yè)的運營發(fā)展需求。

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篇5

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)虛擬經(jīng)濟重構(gòu)穩(wěn)定

在市場經(jīng)濟中，房地產(chǎn)有三個基本功能：一是為消費者提供居住和工作場所；二是為個人和企業(yè)提供投資或投機機會；三是為整個信用制度提供最基本的抵押資產(chǎn)（在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟中銀行抵押資產(chǎn)的90％是房地產(chǎn)）。前者是房地產(chǎn)的自然屬性，與是否市場經(jīng)濟無關(guān)，后兩者則是房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟運行中的基本功能，沒有市場經(jīng)濟就沒有這兩個功能。房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟運行中的基本功能引發(fā)房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟中正反兩個方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產(chǎn)可以迅速通過房地產(chǎn)信貸的杠桿撬動大量資金流向房地產(chǎn)發(fā)達(dá)地區(qū)，導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟進一步發(fā)展（在中國這總是為地方政府帶來巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負(fù)面作用就是它可能帶來泡沫經(jīng)濟的風(fēng)險。可見，房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟運行中具有很強的虛擬經(jīng)濟的運行特征，把房地產(chǎn)作為虛擬經(jīng)濟的部門之一來進行研究更能體現(xiàn)房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟中的特性。

然而，在傳統(tǒng)經(jīng)濟理論中，房地產(chǎn)（real estate）一直被認(rèn)為是一種最重要的實物資產(chǎn)（real assets），屬于實體經(jīng)濟的研究范疇，房地產(chǎn)的變動應(yīng)該與經(jīng)濟基本面相吻合。但是，現(xiàn)實經(jīng)濟中的“房經(jīng)背離”和“房地產(chǎn)泡沫”等種種“異象”又說明了僅把房地產(chǎn)作為一種實物資產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們必須從當(dāng)今經(jīng)濟虛擬化的現(xiàn)實出發(fā)，運用虛擬經(jīng)濟理論對之進行合理的解釋。

一、房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究

在現(xiàn)代經(jīng)濟中，資本化定價方式越來越普遍，整個經(jīng)濟系統(tǒng)中虛擬經(jīng)濟部分的影響日益增強，相應(yīng)地，虛擬經(jīng)濟的研究也越來越重要。國內(nèi)外學(xué)者對虛擬經(jīng)濟的定義和稱呼有很多種，但是它與“實體經(jīng)濟”相對獨立而存在的看法卻是共同的。虛擬經(jīng)濟概念的本質(zhì)意在概括一種不同于以往的經(jīng)濟運行方式，其基礎(chǔ)就是資本化的定價方式。它是觀念支撐或心理支撐的價格形成系統(tǒng)，而實體經(jīng)濟是成本支撐的價格形成系統(tǒng)。從這樣的認(rèn)識出發(fā)，房地產(chǎn)的價格形成無疑屬于虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)。

可見，虛擬經(jīng)濟理論重視預(yù)期和心理活動、不確定等因素的作用，它把整個經(jīng)濟系統(tǒng)劃分為由成本支撐的實體經(jīng)濟系統(tǒng)和由心理支撐的虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)。虛擬經(jīng)濟是一種以資本化定價方式為其行為基礎(chǔ)的特殊的經(jīng)濟運行關(guān)系，一種資產(chǎn)，不論其有形還是無形，也不論其是金融資產(chǎn)還是房地產(chǎn)，一旦以資本化定價方式來定價，它就具有虛擬資產(chǎn)的運行特征，就應(yīng)該納入虛擬經(jīng)濟的研究框架。虛擬經(jīng)濟中的所有運行特征、運行規(guī)律和所發(fā)生的重大事件無不與資產(chǎn)的這種特殊定價方式有關(guān)。對房地產(chǎn)虛擬性的研究也是從資本化定價方式入手的。有關(guān)的研究如下：

1.關(guān)于房地產(chǎn)定價方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價方式的角度來看，即使是狹義的虛擬經(jīng)濟的定義也要包括房地產(chǎn)。隨后，南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟與管理研究中心課題組“房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究報告”指出房地產(chǎn)虛擬性是介于一般商品和金融資產(chǎn)之間的，房地產(chǎn)虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產(chǎn)存量與市場、經(jīng)濟發(fā)展與經(jīng)濟虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場結(jié)構(gòu)等影響房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)的主要制度因素）。

2.關(guān)于房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系研究。郭金興（2005）指出：房地產(chǎn)市場的波動并不必然導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定，房地產(chǎn)具有穩(wěn)定經(jīng)濟的內(nèi)在機理。房地產(chǎn)價格的長期增長趨勢可以使貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟增長中的貨幣需求相適應(yīng)，而房地產(chǎn)價值的相對穩(wěn)定性對穩(wěn)定貨幣發(fā)行，從而穩(wěn)定經(jīng)濟增長具有重要意義。王國忠（2005）通過計量經(jīng)濟模型的檢驗發(fā)現(xiàn)：房地產(chǎn)價格波動對整個經(jīng)濟價值系統(tǒng)的影響是直接而顯性的。房地產(chǎn)價格與貨幣供應(yīng)在整個區(qū)間內(nèi)存在雙向的影響機制，房地產(chǎn)價格對股票價格與實體經(jīng)濟的價格指標(biāo)都有著單向的傳導(dǎo)機制，房地產(chǎn)的價格波動會影響股票市場的價格及實物生產(chǎn)價格的波動。這說明作為虛擬經(jīng)濟的子集，房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟運行中占有突出的地位。如果把房地產(chǎn)部門看成是虛擬經(jīng)濟的一部分，然后再來考察與實體經(jīng)濟的關(guān)系就會發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價格的變動對實體經(jīng)濟的影響不但沒有減弱，反而出現(xiàn)了增強的趨勢。鞠方（2005）基于對現(xiàn)代經(jīng)濟和房地產(chǎn)市場特殊性的分析，提出了一個基于實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的二元結(jié)構(gòu)分析框架，提出了房地產(chǎn)市場貨幣積聚假說，對房地產(chǎn)泡沫的成因進行新的解釋。進而把房地產(chǎn)泡沫放在協(xié)調(diào)處理好實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟關(guān)系的角度進行研究，重點剖析房地產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟增長和金融發(fā)展三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而為三者的互動協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論基礎(chǔ)。并指出：房地產(chǎn)市場是一個具有鮮明的虛擬經(jīng)濟特征和實體經(jīng)濟特征的特殊市場，正是由于這種“虛實兩重性”，決定了房地產(chǎn)“異象”成因的復(fù)雜性和多樣性。

二、從虛擬經(jīng)濟的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的基本思路

在認(rèn)識到房地產(chǎn)的虛擬性的基礎(chǔ)上，我們可以按照虛擬經(jīng)濟的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經(jīng)濟角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論。這種重構(gòu)包括以下幾個有機的組成部分：①房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究。這是從虛擬經(jīng)濟的行為基礎(chǔ)——資本化定價方式的角度對房地產(chǎn)虛擬性進行的研究。 ②對房地產(chǎn)自身的穩(wěn)定性的研究。首先，從虛擬經(jīng)濟的運行特征——強波動性入手，然后，對房地產(chǎn)這種虛擬經(jīng)濟成分自身的穩(wěn)定性進行研究。③從價格的角度來研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系。說明房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟的互動關(guān)系——房地產(chǎn)如何影響宏觀經(jīng)濟以及宏觀經(jīng)濟對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定（波動）之間的關(guān)系構(gòu)成了新的房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的核心部分。⑤指出在虛擬經(jīng)濟條件下政府要加強對房地產(chǎn)市場的干預(yù)，以促進經(jīng)濟穩(wěn)定。⑥案例研究。研究美國、英國、日本、中國等國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系。

由此，從虛擬經(jīng)濟的角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的分析框架圖大致如下：

三、從虛擬經(jīng)濟角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的意義

在經(jīng)濟虛擬化背景下，研究房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定有著重要的理論意義和實際意義。大體而言，從虛擬經(jīng)濟的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論有兩個基本特點：第一，強調(diào)房地產(chǎn)的投資和投機功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場等看作一個整體來考察房地產(chǎn)，考察資金在這些領(lǐng)域中轉(zhuǎn)移流動的規(guī)律及其影響；第二，強調(diào)房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的虛擬性質(zhì)和可能的房地產(chǎn)引發(fā)的泡沫經(jīng)濟的風(fēng)險。這種從市場經(jīng)濟功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產(chǎn)經(jīng)濟的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：

有利于正確解釋房地產(chǎn)市場的發(fā)展。房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中具有特殊的重要性。傳統(tǒng)經(jīng)濟理論難以有效解釋房地產(chǎn)市場運行中的“異象”，只有在對房地產(chǎn)虛擬性進行深入研究的基礎(chǔ)上，才會對虛擬經(jīng)濟的定義和研究領(lǐng)域有更深刻的了解；才會對虛擬經(jīng)濟的理論出發(fā)點是把整個經(jīng)濟看作一個價值系統(tǒng)而非物質(zhì)系統(tǒng)有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經(jīng)濟的理論。

有利于提高宏觀調(diào)控政策的有效性。研究房地產(chǎn)虛擬性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系，指出房地產(chǎn)市場的發(fā)展有利于維護整個社會的公平、穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展，這在客觀上為政府對房地產(chǎn)市場進行宏觀調(diào)控提供理論依據(jù)，并有利于提高政府實施宏觀調(diào)控政策的有效性。

有利于促進房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟部門的協(xié)調(diào)發(fā)展。房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟存在千絲萬縷的聯(lián)系，房地產(chǎn)的健康發(fā)展對經(jīng)濟增長至關(guān)重要，研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，有利于促進房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟部門的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而為經(jīng)濟增長服務(wù)。

有利于和諧社會的構(gòu)建。房地產(chǎn)市場的發(fā)展事關(guān)老百姓的安居樂業(yè)和社會穩(wěn)定，房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的財富分配效應(yīng)可能加劇收入分配差距，造成社會利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數(shù)國家的房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，房地產(chǎn)對國民經(jīng)濟的貢獻率也呈逐年增加的趨勢，房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，各國的gdp增長對房地產(chǎn)業(yè)的依賴性較強。在此情形下，如果房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不正常的發(fā)展，不僅會導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)衰退，還會對金融體系甚至整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展帶來不良影響。因此，認(rèn)識房地產(chǎn)虛擬性并在此基礎(chǔ)上解決房地產(chǎn)市場發(fā)展中的問題，關(guān)系到整個國民經(jīng)濟的運行、金融安全、投資決策和社會穩(wěn)定，關(guān)系到和諧社會的構(gòu)建。

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